原標(biāo)題：兆科眼科赴港IPO：尚無(wú)商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)生銷售收入,本土眼藥研發(fā)持續(xù)升溫

　　“金眼科、銀牙科”。隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)和青少年近視比例的攀升,眼科被視為一條“坡長(zhǎng)雪厚”的賽道而被資本熱捧。2020年以來(lái),華夏眼科、瑞普眼科、何氏眼科等民營(yíng)眼科醫(yī)院扎堆沖刺IPO,上游的眼科用藥領(lǐng)域也迎來(lái)上市潮。

　　4月7日,李氏大藥廠(00950.HK)旗下兆科眼科通過(guò)上市聆訊,預(yù)計(jì)不久將于港交所主板掛牌上市,成為首只眼藥港股。IPO前,李氏大藥廠持有兆科眼科約34.1%股份；分拆上市完成后,李氏大藥廠將不再為兆科眼科的控股股東,但仍是單一最大股東。

　　上市之前,兆科眼科共進(jìn)行了2輪融資,合計(jì)募資金額約1.95億美元,其最后一輪融資后估值約4.7億美元。時(shí)代周報(bào)記者注意到,高瓴資本、TPG、正心谷資本、奧博資本、愛(ài)爾眼科以及方源資本均為兆科眼科的基石股東。

　　“近幾年資本市場(chǎng)對(duì)眼科的關(guān)注更多在眼科醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械領(lǐng)域,眼科用藥市場(chǎng)是相對(duì)‘冷門’的領(lǐng)域。隨著眼病診斷率的提高,眼科用藥市場(chǎng)存在著巨大缺口,一級(jí)市場(chǎng)對(duì)眼科藥物研發(fā)的關(guān)注度也在提升,越來(lái)越多眼藥企業(yè)謀求上市加大布局?！?月9日,一名資深投行人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　多個(gè)產(chǎn)品臨近商業(yè)化

　　作為一家脫胎于老牌傳統(tǒng)制藥企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)型公司,兆科眼科通過(guò)自主開(kāi)發(fā)或許可引進(jìn)模式,建立了包括23種候選藥物的眼科用藥研發(fā)管線。其中包括11條創(chuàng)新藥研發(fā)管線和12條仿制藥研發(fā)管線,主要針對(duì)干眼病、濕性老年性黃斑變性、糖尿病性黃斑水腫、近視及青光眼5個(gè)眼科適應(yīng)癥。

　　不過(guò),在創(chuàng)新藥研發(fā)管線上,兆科眼科僅有3款自主研發(fā)產(chǎn)品,分別為環(huán)孢素A眼凝膠、環(huán)孢素A/瑞巴派特眼凝膠和ZK002,其余均為授權(quán)引進(jìn)的候選藥物。為沖刺IPO,光是2020年,兆科眼科就引進(jìn)了4款正在開(kāi)發(fā)的候選藥物。

　　進(jìn)度最快也是最核心的品種是環(huán)孢素A眼凝膠。兆科眼科稱,其正在中國(guó)進(jìn)行Ⅲ期臨床試驗(yàn),以評(píng)估環(huán)孢素A眼凝膠對(duì)中重度干眼癥患者的療效及安全性,并預(yù)計(jì)于2021年第三季度完成該試驗(yàn),2021年第四季度可向國(guó)家藥監(jiān)局提交該產(chǎn)品的新藥申請(qǐng)。

　　仿制藥方面,目前兆科眼科已有貝美前列素等4款在研產(chǎn)品提交了簡(jiǎn)化新藥申請(qǐng),預(yù)計(jì)于2022年上半年可獲批。

　　“‘創(chuàng)新藥+仿制藥’兩條腿走路,仿制藥可以先為公司帶來(lái)部分現(xiàn)金流,也可以鍛煉商業(yè)化團(tuán)隊(duì)。兆科這幾款仿制藥雖然做了劑型改良,仍然激烈競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)增長(zhǎng)潛力還要看環(huán)孢素A眼凝膠、低濃度阿托品等等創(chuàng)新藥品種?！?月9日,上海某私募機(jī)構(gòu)醫(yī)藥研究員向時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　成立至今,兆科眼科尚無(wú)商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)生銷售收入,仍處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,2019年度和2020年度,兆科眼科分別錄得虧損凈額1.22億元、7.27億元；同期,其研發(fā)開(kāi)支分別為9340萬(wàn)元、8187萬(wàn)元。

　　本土眼藥研發(fā)升溫

　　眼下,眼科在資本市場(chǎng)上已經(jīng)形成一個(gè)熱門板塊。

　　A股上市公司中,有從事眼科醫(yī)療服務(wù)的愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、光正眼科(002524.SZ),主營(yíng)眼科醫(yī)療器械的歐普康視(300595.SZ)、愛(ài)博醫(yī)療(688050.SH)、【昊海生科(688366)、股吧】(688366.SH)等。另外,還有華廈眼科、何氏眼科、普瑞眼科等連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)正在排隊(duì)IPO。

　　相比之下,專注于眼科用藥的上市企業(yè)仍較稀少。在兆科眼科登陸資本市場(chǎng)之前,雖然康弘藥業(yè)(002773.SZ)、眾生藥業(yè)(002317.SZ)、莎普愛(ài)思(603168.SH)都擁有眼藥大品種,但專注于眼科用藥的僅有【興齊眼藥(300573)、股吧】(300573.SZ)一家。

　　事實(shí)上,當(dāng)前大部分眼科疾病難以通過(guò)藥物治愈,藥物通常只能起到延緩疾病進(jìn)程的作用,患者更愿意選擇手術(shù)的方式進(jìn)行治療,對(duì)眼科醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械的需求更高。另一方面,中國(guó)眼科藥物市場(chǎng)較為分散,缺乏有意向及能力系統(tǒng)解決該專業(yè)領(lǐng)域且專注于眼科的公司。對(duì)于大部分市場(chǎng)參與者而言,眼科產(chǎn)品線僅是其業(yè)務(wù)的一小部分。

　　“眼科藥物研發(fā)技術(shù)難度大、時(shí)間長(zhǎng),且學(xué)術(shù)推廣成本高,眼藥在很多企業(yè)里只是一條‘邊緣’的產(chǎn)品線,投入開(kāi)發(fā)的意愿不高。”前述醫(yī)藥研究員向時(shí)代周報(bào)記者指出。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),自2015年以來(lái),中國(guó)僅有7種眼科藥物在新藥注冊(cè)快速通道下獲批,這7款藥物均來(lái)自跨國(guó)藥企,無(wú)一來(lái)自本土藥企。

　　不過(guò),隨著中國(guó)眼科疾病患者群體不斷擴(kuò)大,診斷率不斷提升,眼科藥物需求的缺口也越來(lái)越大。阿柏西普、康柏西普等銷售額突破10億元的品種也讓國(guó)內(nèi)藥企看到了眼藥市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到,在干眼癥、濕性老年黃斑病變、近視等市場(chǎng)增長(zhǎng)較快的領(lǐng)域,本土藥企的研發(fā)正持續(xù)升溫。

　　以干眼癥為例。2020年6月,興齊眼藥研發(fā)的環(huán)孢素滴眼液(Ⅱ)獲批上市,成為國(guó)內(nèi)首款獲批的用于干眼抗炎治療的環(huán)孢素類藥物。受此消息刺激,興齊眼藥的股價(jià)曾在一個(gè)月內(nèi)飆升67%。

　　除了興齊眼藥之外,恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、兆科眼科、億勝生物(01061.HK)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512.HK)等藥企均在通過(guò)自主研發(fā)或者授權(quán)引進(jìn),推進(jìn)干眼癥藥物開(kāi)發(fā),并已陸續(xù)進(jìn)入臨床階段。

　　治療近視的眼藥也逐漸成為“香餑餑”。近幾年,在新加坡、日本、中國(guó)香港等地頗為流行使用低濃度阿托品來(lái)控制近視,中國(guó)內(nèi)地尚未有相關(guān)產(chǎn)品獲批上市,但入局者不少。

　　2019年,興齊眼藥的硫酸阿托品滴眼液已進(jìn)入Ⅲ期臨床階段；2020年10月,兆科眼科就宣布與Nevakar達(dá)成產(chǎn)品引進(jìn)協(xié)議,花費(fèi)1.02億美元取得后者的低濃度阿托品在大中華、韓國(guó)及部分東南亞國(guó)家的商業(yè)化權(quán)利。