浙江零跑科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“零跑汽車”)于今年3月向港交所提交了上市申請(qǐng)和招股書，或?qū)⒊蔀榈谒募以诟凵鲜械膰?guó)內(nèi)造車企業(yè)。

　　零跑汽車成立于2015年，目前已推出3款車型，分別為2019年推出的S01、2020年推出的T03及2021年推出的C11.據(jù)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，零跑汽車零售銷量4.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)274.1%。根據(jù)零跑汽車官網(wǎng)信息，今年1-5月份累計(jì)交付量為40735臺(tái)，已接近去年全年交付量。

　　盡管銷售數(shù)據(jù)亮眼，但零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年其凈虧損逐年擴(kuò)大。2021年，零跑汽車取得營(yíng)收31.32億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損高達(dá)26.28億元，毛利率為-44.3%。此外，研發(fā)投入不足、熱銷車型利潤(rùn)微薄、屢遭質(zhì)量投訴等問(wèn)題，也成為影響零跑汽車“加速”的重要原因。

　　虧損持續(xù)擴(kuò)大毛利率至今為負(fù)

　　零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，零跑汽車的營(yíng)收分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，而同期凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.45億元，3年時(shí)間累計(jì)虧損超48億元。

　　盡管其毛利率呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)，由2019年的-95.7%增長(zhǎng)至2021年的-44.3%，但與同為造車新勢(shì)力的“蔚小理”(蔚來(lái)、小鵬和理想汽車)相比，零跑汽車還有差距。

　　值得關(guān)注的是，營(yíng)收大漲396%、交付量翻四倍、行政及銷售開(kāi)支大幅壓縮……2021年，在相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的同時(shí)，零跑汽車虧損為何仍高居不下？

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，高昂的原材料和耗材成本或是其虧損的重要原因。招股書信息顯示，2021年全年，零跑汽車合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車，實(shí)現(xiàn)汽車及部件銷售收入30.58億元，同期零跑汽車銷售成本為45.19億元。據(jù)此計(jì)算，不考慮不同車型影響，零跑汽車平均每售出一臺(tái)車就要虧損3.34萬(wàn)元。

　　零跑汽車近三年經(jīng)營(yíng)情況。圖片來(lái)源：零跑汽車招股書

　　在銷售成本中，僅原材料及耗材成本便高達(dá)41.22億元，可謂“高價(jià)買來(lái)低價(jià)賣”。且原材料及耗材成本占銷售成本比重逐年增加，2019-2021年，這個(gè)數(shù)據(jù)分別遞增(67.6%、78.1%、91.2%)。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，未儲(chǔ)備足夠原材料、原材料價(jià)格上漲或許是零跑汽車銷售成本高居不下的原因之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，自去年下半年以來(lái)，汽車制造業(yè)上游原材料成本漲幅不斷擴(kuò)大，如每噸電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格在一年內(nèi)增長(zhǎng)近10倍，動(dòng)力電池其他主要原材料鈷、鎳均大幅漲價(jià)。

　　此外，據(jù)招股書顯示，截至2021年末，零跑汽車持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為43.38億元。而2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額為-10.18億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流為-30.03億元，融資活動(dòng)現(xiàn)金流為82.59億元。

　　融資是公司獲取資金、保障持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要手段。據(jù)天眼查資料顯示，零跑汽車至今已經(jīng)進(jìn)行7輪融資，總?cè)谫Y額超百億。

　　研發(fā)投入不足熱銷車型利潤(rùn)微薄

　　根據(jù)招股書中計(jì)劃，零跑汽車會(huì)將上市募集資金的約40%用于研發(fā)，約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。其中還表示，零跑汽車自主研發(fā)智能電動(dòng)汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵軟硬件，也是中國(guó)目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動(dòng)汽車公司。

　　“全域自研”意味著相比較于其他新勢(shì)力汽車品牌，需要在更多研究領(lǐng)域投入研發(fā)資金，那么零跑汽車在研發(fā)上投入如何？

　　根據(jù)招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元，分別占同期總營(yíng)收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明顯下降趨勢(shì)。

　　對(duì)比“蔚小理”三年研發(fā)投入費(fèi)用，2019-2021年，蔚來(lái)為44.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元；理想汽車研發(fā)費(fèi)用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。

　　從研發(fā)投入絕對(duì)量來(lái)看，零跑汽車離已上市的第一梯隊(duì)“蔚小理”仍有差距。

　　“我們聚焦15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中國(guó)中高端主流新能源汽車市場(chǎng)?！绷闩茉谡泄蓵薪榻B。招股書引用相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年，售價(jià)在人民幣15-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的新能源汽車占中國(guó)新能源汽車總銷量的39%。2026年，預(yù)計(jì)售價(jià)在人民幣15-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的新能源汽車將占中國(guó)新能源汽車總銷量的49.1%。

　　然而，截至2021年12月31日，零跑汽車已交付2708輛S01、46162輛T03、3965輛C11,87%的交付量由售價(jià)不到10萬(wàn)元的T03車型獨(dú)占。而符合其市場(chǎng)價(jià)格定位的C11車型，交付量不到一成。

　　有質(zhì)量投訴 曾召回部分車輛

　　“零跑新車當(dāng)天黑屏、維修半個(gè)月、換兩大部件、承諾退車又反悔”。在近日舉辦的重慶車展上，一名女車主手舉標(biāo)語(yǔ)現(xiàn)場(chǎng)維權(quán)，引發(fā)媒體關(guān)注。

　　有關(guān)重慶車展女車主維權(quán)事件，零跑汽車相關(guān)工作人員回應(yīng)稱：“該用戶車輛所述問(wèn)題已解決。零跑非常注重用戶體驗(yàn)及交付質(zhì)量，我們正積極與用戶溝通解釋，會(huì)給消費(fèi)者一個(gè)滿意的答復(fù)?！?/p>

　　零跑汽車因質(zhì)量問(wèn)題被投訴，不是第一次發(fā)生。此前，零跑汽車曾因車輛電池被“偷梁換柱”，被消費(fèi)者投訴“涉及虛假宣傳”。據(jù)浙江電視臺(tái)《1818黃金眼》節(jié)目報(bào)道，去年4月，一位車主提車時(shí)發(fā)現(xiàn)零跑汽車宣傳搭載的中航鋰電電池，在交車時(shí)電池電芯被“替換”為欣旺達(dá)。商家對(duì)此回應(yīng)稱，該顧客屬于“盲訂”，所有配置以交付為準(zhǔn)。

　　2020年10月，杭州長(zhǎng)江乘用車有限公司向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局備案了召回計(jì)劃。決定自即日起，召回2019年6月27日至2019年12月31日生產(chǎn)的部分2019款零跑S01純電動(dòng)汽車，共計(jì)150臺(tái)。

　　圖片來(lái)源：國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局網(wǎng)站

　　據(jù)了解，2020年召回范圍內(nèi)的車輛由于儀表軟件資源優(yōu)化bug的原因，可能會(huì)導(dǎo)致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動(dòng)駕駛出車位時(shí)通過(guò)360全景影像可能查看不到周圍障礙物實(shí)時(shí)變化，會(huì)引起駕駛員判斷不清周圍環(huán)境狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。2、行駛中儀表黑屏，短時(shí)間內(nèi)在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，會(huì)引起駕駛員判斷不了車輛狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。

　　與此同時(shí)，零跑汽車在1-5月銷量同比大漲的背后，也存在拖延新車交付時(shí)間的情況。在某投訴平臺(tái)輸入“零跑汽車”，共出現(xiàn)319條相關(guān)投訴，其中絕大多數(shù)與逾期交付相關(guān)。

　　招股書與官網(wǎng)信息不符。圖片來(lái)源：招股書、零跑汽車官網(wǎng)

　　此外，零跑汽車還存在官網(wǎng)信息與招股書信息相矛盾的問(wèn)題。據(jù)招股書顯示，2021年全年，零跑汽車交付43748輛電動(dòng)汽車，然而根據(jù)其官網(wǎng)信息顯示，2021年全年累計(jì)交付則為43121臺(tái)。2022年1、2月份交付數(shù)據(jù)也存在此現(xiàn)象。