新股上市首日又有破發(fā)，注冊制之后，新股上市首日破發(fā)常有，再也不是免費(fèi)的、穩(wěn)賺不賠的彩票，這是市場的一種進(jìn)步，同時(shí)也要求股民在申購新股時(shí)下更多的功夫。

　　現(xiàn)在的A股市場，多少讓人有些看不太懂，在股市不斷呈現(xiàn)慢牛走勢的時(shí)候，卻有大約1/4的新股跌破發(fā)行價(jià)，那么現(xiàn)在投資者要不要繼續(xù)申購新股？要不要在新股上市后繼續(xù)買入或持有新股？

　　在本欄看來，隨著A股市場更為成熟，藍(lán)籌股的長期上漲和小盤股的相對下跌還將繼續(xù)維持相當(dāng)長的時(shí)間，由于公司風(fēng)險(xiǎn)小、業(yè)績回報(bào)好，大資金會越來越傾向于買入并持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，而小盤股由于爆雷風(fēng)險(xiǎn)大、業(yè)績不穩(wěn)定，雖然有極少數(shù)的個(gè)股能夠最終成長為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，但是它們的占比太小，不足以彌補(bǔ)整個(gè)小盤股板塊的風(fēng)險(xiǎn)隱患，再加上新股定價(jià)往往達(dá)到了股價(jià)估值的上限，所以現(xiàn)在的股價(jià)破發(fā)只是第一步，未來不排除出現(xiàn)發(fā)行困難、發(fā)行價(jià)格也越來越低的可能。

　　對于存量的小盤股，大股東也會不遺余力地在政策允許的范圍內(nèi)不斷減持股份，并且不排除通過一些策劃類的手段進(jìn)行結(jié)構(gòu)化減持、花式減持、刻意的被動減持，這些都是股市成熟的陣痛，但這些操作和預(yù)期也在不斷壓低小盤股的估值，這對于新股上市的定位也有一定的壓制作用。

　　加上今后的股票價(jià)格將由概念驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)型，好公司的股價(jià)會越來越高，業(yè)績不好的公司最終可能會出現(xiàn)大面積退市，而現(xiàn)在上市的新股，未來能否成為績優(yōu)股仍未可知，故投資者對于新股的預(yù)期也在不斷下降。

　　在本欄看來，一級市場投資者的打新盛宴已經(jīng)有終結(jié)的跡象，不排除未來有更多的小盤新股上市即破發(fā)，而且一旦二級市場承接乏力，不排除出現(xiàn)短期大面積的新股破發(fā)，那時(shí)候發(fā)行人會不斷調(diào)低發(fā)行價(jià)格，并鼓勵(lì)基石投資者認(rèn)購新股。屆時(shí)新股的光環(huán)將會退去，老股的估值水平將會超過新股，這些變化都需要投資者做好思想準(zhǔn)備，未來的投機(jī)炒作風(fēng)險(xiǎn)將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)會，所以不僅僅是散戶投機(jī)者不好賺錢，游資等大型投機(jī)者也會因?yàn)榱鲃有詥栴}，要么放棄坐莊，要么只能火中取栗，未來價(jià)值投資終將成為中流砥柱。

　　同時(shí)，未來新股定價(jià)將會向更低的方向發(fā)展，破發(fā)、降價(jià)、再破發(fā)、再降價(jià)……這將是一個(gè)螺旋式下降的過程，這也是股市與注冊制一起成熟的過程。

　　對于投資者來說，未來要把研究上市公司的過程提前到申購之前，如果中簽之后再后悔，就要使用棄購次數(shù)，而棄購次數(shù)在一定時(shí)間內(nèi)一旦積累到3次，