前次科創(chuàng)板IPO撤單后，時(shí)隔近三年，北京諾康達(dá)醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“諾康達(dá)”)再度向A股發(fā)起沖擊，不過(guò)這次選擇了申報(bào)創(chuàng)業(yè)板。深交所官網(wǎng)顯示，諾康達(dá)創(chuàng)業(yè)板IPO于近日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)階段。與前次IPO相比，諾康達(dá)本次IPO出現(xiàn)了一些新的關(guān)注點(diǎn)。

　　　　業(yè)績(jī)較2018年下滑明顯

　　諾康達(dá)本次IPO報(bào)告期各期歸屬凈利潤(rùn)均低于公司2018年的凈利水平，成為首個(gè)關(guān)注點(diǎn)。

　　據(jù)了解，諾康達(dá)第一次IPO始于2019年。上交所官網(wǎng)顯示，公司科創(chuàng)板IPO于2019年4月12日獲得受理，同年4月19日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)階段，于當(dāng)年7月24日畫(huà)上句號(hào)，全程耗時(shí)只有3個(gè)多月，終止前僅經(jīng)歷一輪問(wèn)詢(xún)。

　　雖然諾康達(dá)并未公布撤單的具體原因，但有媒體報(bào)道稱(chēng)，諾康達(dá)總經(jīng)理陶秀梅曾表示，由于時(shí)間比較緊，公司科創(chuàng)板IPO的招股說(shuō)明書(shū)寫(xiě)得比較粗糙。

　　撤單近三年后，諾康達(dá)“變道”至創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行IPO，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于6月29日獲得受理，8月22日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)階段。

　　縱觀諾康達(dá)兩版招股書(shū)，可以發(fā)現(xiàn)公司兩次申報(bào)期間歸屬凈利潤(rùn)存在較大差異。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，前次IPO期間(即2016-2018年)，諾康達(dá)歸屬凈利潤(rùn)不斷提高，并于2018年達(dá)到7757.77萬(wàn)元，不過(guò)2019年諾康達(dá)凈利出現(xiàn)驟降，并于2020年繼續(xù)下滑。截至2021年，公司凈利水平仍與2018年存在較大差距。

　　具體來(lái)看，2019-2021年，諾康達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.52億元、1.47億元、2.14億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為2560.5萬(wàn)元、2250.1萬(wàn)元、5922.11萬(wàn)元?？梢钥闯?，即使2021年相對(duì)于2020年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但仍未恢復(fù)到2018年時(shí)的業(yè)績(jī)水平。

　　　　對(duì)賭失敗致實(shí)控人股權(quán)被稀釋

　　與前次IPO相比，諾康達(dá)實(shí)控人所持股權(quán)被稀釋?zhuān)斐蛇@一情況的主要原因是由于一份由公司實(shí)控人與B輪投資者簽署的對(duì)賭協(xié)議。

　　招股書(shū)顯示，截至本次創(chuàng)業(yè)板IPO招股書(shū)簽署之日，諾康達(dá)實(shí)控人為陳鵬、陶秀梅夫婦，合計(jì)控制諾康達(dá)36.73%股份。而在前次科創(chuàng)板IPO之時(shí)，陶秀梅、陳鵬夫婦合計(jì)直接、間接持股占諾康達(dá)總股本的47.18%。與前次IPO相比，諾康達(dá)實(shí)控人所持股份比例有所下降。

　　據(jù)了解，在諾康達(dá)前次撤單后不久，2020年初，諾康達(dá)實(shí)控人之一陳鵬就與華蓋信誠(chéng)、杭州險(xiǎn)峰等B輪投資者簽署協(xié)議書(shū)，約定公司若未能在2020年12月完成IPO申報(bào)工作，陳鵬應(yīng)將其持有的諾康達(dá)184.68萬(wàn)股股份無(wú)償轉(zhuǎn)讓給B輪投資者。而公司未能按照約定如期完成，因而陳鵬的股權(quán)被稀釋。

　　具體來(lái)看，因諾康達(dá)未能在2020年12月31日前完成IPO申報(bào)，2021年8月26日，陳鵬分別與華蓋信誠(chéng)、杭州險(xiǎn)峰、上海清科、興業(yè)亦誠(chéng)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陳鵬將其合計(jì)持有的諾康達(dá)約184.68萬(wàn)股股份分別以總價(jià)1元轉(zhuǎn)讓給華蓋信誠(chéng)、杭州險(xiǎn)峰、上海清科、興業(yè)亦誠(chéng)。

　　需要指出的是，此份協(xié)議簽訂之時(shí)，諾康達(dá)正處于凈利持續(xù)下滑的階段。前文已述，諾康達(dá)于2019年、2020年連續(xù)兩年凈利下降，在此之時(shí)，公司是否適合進(jìn)行IPO申報(bào)也需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)，因此該對(duì)賭協(xié)議的合理性也被市場(chǎng)所質(zhì)疑。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，一般而言，為了降低投資者投資風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)話(huà)語(yǔ)權(quán)等情況會(huì)出現(xiàn)這種約定申報(bào)IPO時(shí)間的協(xié)議，這種協(xié)議存在的目的是為了盡可能減少投資者自身的損失。存在凈利驟降的情況并不適合申報(bào)IPO，諾康達(dá)實(shí)控人在明知公司凈利驟降的時(shí)候簽訂該協(xié)議，背后可能存在名義對(duì)賭實(shí)際補(bǔ)償?shù)那闆r。

　　　　募資額增逾七成

　　諾康達(dá)本次IPO的第三個(gè)關(guān)注點(diǎn)是關(guān)于公司的募投情況。與前次IPO相比，諾康達(dá)本次IPO募資額大增逾七成，且募投項(xiàng)目發(fā)生了很大的變化。

　　招股書(shū)顯示，諾康達(dá)是一家以制劑技術(shù)為核心，以藥學(xué)研究為主、臨床研究為輔的綜合研發(fā)服務(wù)CRO企業(yè)。目前公司依托于自主研發(fā)創(chuàng)新的制劑技術(shù)平臺(tái)為各類(lèi)制藥企業(yè)、藥品研發(fā)投資企業(yè)等提供藥學(xué)研究及臨床研究等服務(wù)，主要包括受托研發(fā)服務(wù)和自主立項(xiàng)研發(fā)服務(wù)。

　　在前次科創(chuàng)板IPO中，諾康達(dá)擬募資4.37億元，投向藥學(xué)研究平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、臨床綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，擬分別投入3.9億元、0.47億元。

　　而在本次創(chuàng)業(yè)板IPO中，諾康達(dá)募資額增加至7.5億元，較前次IPO相比增加逾七成。募投項(xiàng)目方面，本次IPO募集資金將投向藥物制劑技術(shù)升級(jí)及智能化生產(chǎn)項(xiàng)目、藥品研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金四個(gè)項(xiàng)目，與前次IPO募投項(xiàng)目出現(xiàn)較大差異。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，伴隨著行業(yè)的發(fā)展，擬IPO企業(yè)募投項(xiàng)目發(fā)生變化也屬于正常情況，但如果時(shí)隔時(shí)間較短公司募投項(xiàng)目生變則會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，這會(huì)讓公司募投項(xiàng)目是否審慎引發(fā)質(zhì)疑。

　　針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者將采訪函發(fā)送至諾康達(dá)郵箱，不過(guò)截至發(fā)稿，未收到對(duì)方回復(fù)。