在闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO的過(guò)程中，杭州騰勵(lì)傳動(dòng)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“騰勵(lì)傳動(dòng)”)大客戶依賴問(wèn)題一直被市場(chǎng)所詬病。2020-2022年，公司來(lái)自第一大客戶上海納鐵福傳動(dòng)系統(tǒng)有限公司及其下屬子公司(以下統(tǒng)稱“納鐵福”)的毛利占比均在60%以上，對(duì)納鐵福存在重大依賴。與同行可比公司相比，同行可比公司客戶集中度均低于騰勵(lì)傳動(dòng)。此外，報(bào)告期內(nèi)，除第一大客戶納鐵福外，騰勵(lì)傳動(dòng)前五大客戶變動(dòng)較多。深交所官網(wǎng)顯示，公司創(chuàng)業(yè)板IPO已發(fā)出第二輪審核問(wèn)詢函，在二輪問(wèn)詢中，公司大客戶問(wèn)題有可能將再度引發(fā)深交所的追問(wèn)。

　　　　對(duì)納鐵福存重大依賴

　　報(bào)告期內(nèi)，騰勵(lì)傳動(dòng)對(duì)納鐵福存在重大依賴。

　　招股書(shū)顯示，騰勵(lì)傳動(dòng)專業(yè)從事汽車等速驅(qū)動(dòng)軸零配件及總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司長(zhǎng)期以來(lái)專注于乘用車市場(chǎng)，持續(xù)為一級(jí)供應(yīng)商配套生產(chǎn)等速驅(qū)動(dòng)軸核心零配件，也具備為整車廠商提供等速驅(qū)動(dòng)軸總成整體解決方案的能力。

　　2020-2022年，納鐵福始終為騰勵(lì)傳動(dòng)第一大客戶。2020年，騰勵(lì)傳動(dòng)來(lái)自納鐵福的銷售收入約為1.73億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為59.18%；2021年，納鐵福為騰勵(lì)傳動(dòng)貢獻(xiàn)的銷售收入進(jìn)一步提高，約為1.98億元，不過(guò)營(yíng)收占比略有下降，為52.62%；2022年，騰勵(lì)傳動(dòng)來(lái)自納鐵福的銷售收入約為2.27億元，占比為44.52%。

　　從毛利情況來(lái)看，更能反映出騰勵(lì)傳動(dòng)對(duì)納鐵福的依賴程度。報(bào)告期內(nèi)，騰勵(lì)傳動(dòng)來(lái)自納鐵福毛利占比分別為73.28%、71.74%和60.6%，已構(gòu)成重大依賴。

　　投融資專家許小恒表示，判斷IPO公司是否對(duì)客戶存在重大依賴，可以關(guān)注營(yíng)收占比及毛利貢獻(xiàn)占比兩個(gè)維度，一般任意一個(gè)指標(biāo)超過(guò)50%，即構(gòu)成重大依賴。不過(guò)，是否構(gòu)成重大不利影響還是要結(jié)合公司實(shí)際情況具體問(wèn)題具體分析。

　　騰勵(lì)傳動(dòng)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)納鐵?？蛻艏卸容^高與公司下游行業(yè)市場(chǎng)集中度高且納鐵福市場(chǎng)占有率較高的特點(diǎn)相符合。由于公司與納鐵福合作歷史悠久，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量獲取了眾多合作項(xiàng)目，已有合作規(guī)模較大，同時(shí)公司不斷提升自身研發(fā)能力，積極協(xié)同納鐵福開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，因此合作規(guī)模在已有基礎(chǔ)上也持續(xù)提升；并且公司基于自身產(chǎn)能有限的客觀情況，選擇采用優(yōu)先服務(wù)優(yōu)質(zhì)大客戶的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。因此，公司對(duì)納鐵福收入及毛利集中度較高具有合理性。

　　　　前五大客戶變動(dòng)多

　　報(bào)告期內(nèi)，騰勵(lì)傳動(dòng)還存在前五大客戶變動(dòng)較多的情形。

　　除納鐵福持續(xù)為第一大客戶外，2020-2022年，騰勵(lì)傳動(dòng)其他前五大客戶變動(dòng)較為明顯。

　　2020年，騰勵(lì)傳動(dòng)第二、第三大客戶分別為寧波聯(lián)成、奇瑞汽車，對(duì)其實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別約為4693.71萬(wàn)元、2998.03萬(wàn)元，占比分別為16.09%、10.28%。2021年，騰勵(lì)傳動(dòng)對(duì)上述兩家客戶的銷售收入均出現(xiàn)下滑，其中對(duì)寧波聯(lián)成銷售收入下滑得更為明顯，下降至1868.68萬(wàn)元，寧波聯(lián)成也跌至公司當(dāng)年第五大客戶，占比為4.96%。奇瑞汽車則是公司2021年第四大客戶，實(shí)現(xiàn)的銷售收入為2338.57萬(wàn)元，占比為6.2%。到了2022年，寧波聯(lián)成、奇瑞汽車直接消失在騰勵(lì)傳動(dòng)前五大客戶名單中。

　　此外，騰勵(lì)傳動(dòng)2020年第五大客戶東南汽車于2021年被替換為現(xiàn)代威亞。首度出現(xiàn)在騰勵(lì)傳動(dòng)前五大客戶名單中的現(xiàn)代威亞于2021年為公司貢獻(xiàn)了逾10%的營(yíng)收，“空降”為公司第三大客戶。零跑汽車、小鵬汽車則是公司2022年新增前五大客戶。

　　在首輪問(wèn)詢中，深交所就關(guān)注到了騰勵(lì)傳動(dòng)這一情況，要求公司說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶變動(dòng)原因，公司客戶集中度、客戶結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在等速驅(qū)動(dòng)軸領(lǐng)域是否一致。

　　針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向騰勵(lì)傳動(dòng)方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。