近日，新疆交建IPO申請獲證監(jiān)會審核通過，公司將登陸深交所中小板；10月16日晚間，新疆交建發(fā)布《首次公開發(fā)行招股意向書》（下稱《招股書》），公司擬公開發(fā)行6500萬股，占發(fā)行后公司總股本的10.08%，募集資金總額不超過4.19億元。

　　《招股書》顯示，新疆交建IPO募集資金將主要投向“購置設備提升施工效率產能技術改造項目”及“補充路橋工程施工業(yè)務運營資金項目”，擬使用募集資金投資金額分別為0.9億元和3.29億元。

　　據了解，新疆交建是新疆國資委控股的國有大型路橋施工企業(yè)，是新疆地區(qū)路橋工程施工資質等級最高、資質種類最為全面的行業(yè)領先企業(yè)之一。

　　近年來，新疆交建凈利潤持續(xù)增長，2015-2017年分別為0.49億元、1.48億元和2.46億元。公司預計，2018年度營業(yè)收入為53.43-60.55億元，凈利潤為3.49-3.92億元，較去年同期增長42.17%-59.66%。

　　業(yè)務資質領先  受益于基建補短板

　　目前，新疆交建擁有公路工程施工總承包特級資質，在新疆乃至全國范圍內處于領先地位；公司還擁有市政公用工程施工總承包一級等多項資質，業(yè)務覆蓋路橋工程施工、勘查設計、試驗檢測，是新疆地區(qū)路橋工程施工資質等級最高、資質種類最為全面的行業(yè)領先企業(yè)之一。

　　近年來，新疆交建持續(xù)專注經營疆內路橋施工業(yè)務，在疆內保持領先優(yōu)勢。2016年，全部在疆內開工的大中型公路項目中，新疆交建均有中標，實現當年疆內大中型項目“大滿貫”。 2017年，公司承接修建農村公路8000多公里，打造了極具特色的“和田模式”。

　　《招股書》顯示，國家已啟動的一系列規(guī)劃、行動提出，要加快西部城市群對外交通骨干網絡建設，發(fā)揮新疆獨特的區(qū)位優(yōu)勢和向西開放重要窗口作用，還要加強進出疆、出入藏通道建設，構建西北、西南、東北對外交通走廊和海上絲綢之路走廊。

　　由此可見，作為絲綢之路經濟帶橋頭堡、排頭兵、主力軍的新疆，未來將建成絲綢之路經濟帶核心區(qū)；同時，基礎設施互聯(lián)互通也是“一帶一路”建設的優(yōu)先領域。

　　新疆交建表示，在可預見的中長期內，我國西部地區(qū)的公路建設將一直是國家基礎設施建設的重點，而新疆作為我國西部地區(qū)面積最大的省級行政區(qū)，其未來交通基礎設施建設需求仍然較大；作為新疆路橋施工的領先企業(yè)，公司也將迎來前所未有的發(fā)展機遇。

　　不過，2015、2016兩年，新疆公路建設固定資產投資額未達計劃?！墩泄蓵氛J為，為彌補以前年度公路建設固定資產投資缺口，新疆路橋施工市場將迎來新一輪的井噴式發(fā)展時期。事實上，2017年新疆公路建設固定資產計劃投資2006億元，比2016年預計數360億元增加1646億元，增長456%。

　　目前，新疆交建的業(yè)務規(guī)模與主要項目區(qū)域的交通基礎設施投資總量密切相關，新疆公路基礎設施建設市場的增長也體現在新疆交建的新簽合同訂單中。2015-2017年，新疆交建新簽訂合同金額分別為19.2億元、59.6億元、347.3億元，年復合增長率為324.93%；今年上半年，公司新簽合同金額已達47.8億元。

　　財務指標向好  募集資金加碼主業(yè)

　　2015-2017年，新疆交建營業(yè)收入分別為22.2億元、22.8億元、71.2億元，凈利潤分別為0.49億元、1.48億元、2.46億元；今年上半年，公司營業(yè)收入為17.4億元、凈利潤2.29億元。

　　由于2015-2016年適逢新疆交通固定資產投資的低迷期，2017年成為新疆公路建設固定資產投資補償性的反彈大年；新疆交建預計，2018年下半年新疆地區(qū)基礎設施建設領域投資力度將進一步加大。

　　面對廣闊的市場空間，新疆交建表示，未來將從資質、資金兩個方面不斷提升自身實力，擴大市場份額，增強盈利能力；并且預計未來幾年公司盈利能力仍將保持不斷增強的趨勢。

　　然而，工程施工行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，與同行業(yè)可比上市公司相比，新疆交建凈資產規(guī)模偏小，資本實力較弱，在一定程度上限制了公司承接大型項目的能力。

　　特別是，未來國家大型基礎設施工程建設將廣泛采用PPP模式，承接該類項目需要投入大量資金，公司資金壓力將愈加明顯。當前，新疆交建也處于開拓市場、擴張業(yè)務階段，資金需求量大。

　　雖然新疆交建有較為便利的間接融資渠道，但受制于融資成本并不能無限制使用，這在一定程度上制約了公司的快速發(fā)展和業(yè)務規(guī)模的進一步擴大。因此，新疆交建計劃通過IPO直接融資有效解決營運資金不足的瓶頸。

　　記者注意到，新疆交建IPO募投項目包括兩項，一是購置設備提升施工效率產能技術改造項目，二是補充路橋工程施工業(yè)務運營資金項目；募投項目有利于公司提升施工能力、擴大市場份額，優(yōu)化資本結構，降低資產負債率，防范和控制財務風險。

　　從量化結果看，在設備購置費用上漲20%等假設下，項目一可使評價期內新疆交建設備購置方案的成本較設備租賃方案節(jié)約558.92萬元；按截至2016年年底一年期貸款基準利率4.35%測算，項目二可使公司年均節(jié)約銀行利息2827.5萬元。

　　新疆交建認為，通過IPO融資，是公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，將進一步進一步鞏固和提升公司在區(qū)域市場的龍頭地位；同時，本次融資也是公司打破發(fā)展過程中資金瓶頸的關鍵措施，將改善資產結構、增強盈利能力。