進入5月，銀價一改4月一路上行的局面，轉(zhuǎn)而進入不斷回調(diào)的節(jié)奏。截至5月30日，銀價跌穿每盎司16美元關口至15.87美元，創(chuàng)逾一個半月新低。銀價5月累計回調(diào)約11.8%，失去了4月上攻的銳氣。值得注意的是，同期金價下跌幅度約8%，銀價跌幅超過金價，顯示了銀價震蕩更加劇烈，更易受外部情況影響。

　　白銀強勢來也匆匆，去也匆匆，最根本的原因在于美國經(jīng)濟基本面表現(xiàn)強勁，明顯領先于歐洲、日本和新興經(jīng)濟體，這導致美元指數(shù)始終維持強勢。美聯(lián)儲多位重量級委員紛紛表態(tài)支持繼續(xù)加息，金銀在完成階段性反彈后雙雙回調(diào)。對比美歐在5月發(fā)布的各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)，尤其能感受到美國的領先優(yōu)勢。上周四發(fā)布的美國當周初請失業(yè)金人數(shù)為26.8萬人，連續(xù)64周低于30萬人，刷新自1973年以來的最長紀錄；僅以初請失業(yè)金一項數(shù)據(jù)就幾乎可以判斷美國的整體強勢，因為目前幾乎是40多年來最強的就業(yè)區(qū)間。預計本周五(6月3日)的非農(nóng)數(shù)據(jù)也不會差，就業(yè)無疑是最能推動美聯(lián)儲收緊貨幣政策的數(shù)據(jù)。此外，上周五數(shù)據(jù)則顯示美國第一季度PCE物價指數(shù)年化季率上升0.3%，美聯(lián)儲更為關注的第一季度核心PCE物價指數(shù)年化季率上升2.1%，這一水平已經(jīng)明顯觸及美聯(lián)儲2%的加息門檻。

　　盡管距離6月中旬的美聯(lián)儲會議還有兩周，但從上周開始，委員們就已經(jīng)按捺不住。先是波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫5月22日接受采訪時稱，美國經(jīng)濟“接近全面達到”美聯(lián)儲升息的條件，經(jīng)濟和金融指標已經(jīng)變得更加樂觀，準備支持收緊貨幣政策。緊接著費城聯(lián)儲主席哈克表示，6月升息是適切的，除非數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟脫離正軌。上周四圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德則發(fā)表了非常鷹派的講話，重申美聯(lián)儲的策略是逐步緩慢地進行貨幣政策正常化。同日美聯(lián)儲理事鮑威爾加入鷹派陣營，強調(diào)支持加息的前提是美國經(jīng)濟持續(xù)改善，但如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，就應盡快動手。上周五，向來被認為是大鴿派的美聯(lián)儲主席耶倫表示，從近期數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟增速正在加快，如果經(jīng)濟持續(xù)升溫，就業(yè)市場持續(xù)改善，美聯(lián)儲循序漸進加息是合適的。耶倫講話后美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢暗示，6月加息幾率上漲至34%，7月加息幾率逼近60%，較一個月前增加一倍。而5月30日，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，全球市場似乎已經(jīng)為美聯(lián)儲夏季升息做好準備。這是美聯(lián)儲自2013年逐步縮減QE以來極度罕見的“統(tǒng)一立場”，金銀作為典型的無息投資品種，在這樣的大環(huán)境下壓力明顯。

　　其他外部環(huán)境不利于金銀繼續(xù)維持強勢。首先，歐元區(qū)狀況欠佳，經(jīng)濟疲弱。其次，英國6月就要舉行脫歐公投，結(jié)果可能利空歐元利好美元，這又給金銀施加了壓力。第三，中東各大產(chǎn)油國和俄羅斯都不打算減產(chǎn)石油，這已經(jīng)導致4月凍產(chǎn)會議流產(chǎn)，而6月的OPEC會議也難有實質(zhì)性成果，油價難以繼續(xù)快速反彈，一旦油價再度跌落，那么低油價導致的低通脹就將再次影響市場，令金銀的抗通脹能力作廢，金銀將成為拋售的對象。

　　中盛財富分析師認為，銀價形成短期頂部不可避免。從技術上看，銀價如能在13.62-17.99美元/盎司這段漲勢的50%回調(diào)位——15.80美元/盎司附近獲得支撐并站穩(wěn)，那么在金價帶領下銀價仍有繼續(xù)上漲的可能；如果就此滑落，特別是一口氣跌至15.00美元/盎司下方，那么銀價形成的可能就不僅是短期頂部，還有可能是中期頂部。