F 國(guó)際現(xiàn)貨黃金周三（7月12日）持穩(wěn)上漲，美市盤中最高上探至1225.60美元/盎司，金價(jià)迎來(lái)三連漲。周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)作證，耶倫書(shū)面證詞偏鴿派，對(duì)金價(jià)形成一定的支撐。耶倫稱通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的反應(yīng)是一大不確定因素，利率無(wú)需進(jìn)一步升高太多即可達(dá)到中性狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注通脹進(jìn)展，對(duì)通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)保持警惕。耶倫并表示這可能是其最后一次在國(guó)會(huì)發(fā)表證詞。周三加拿大央行一如預(yù)期加息0.25個(gè)基點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率升至0.75%。

　　分析師稱，耶倫周三關(guān)于縮表的態(tài)度與6月FOMC會(huì)議的說(shuō)法大致相當(dāng)，稱將在年內(nèi)開(kāi)始縮表，但表示資產(chǎn)負(fù)債表的最終規(guī)模暫未確定，還稱不會(huì)將資產(chǎn)負(fù)債表用作主動(dòng)政策工具，資產(chǎn)負(fù)債表可能在2022年前縮減至正常水準(zhǔn)。。當(dāng)月會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員在何時(shí)啟動(dòng)縮表問(wèn)題上存在意見(jiàn)分歧，并沒(méi)有透露縮表啟動(dòng)的具體時(shí)間。證詞公布前，瑞銀報(bào)告稱縮表細(xì)節(jié)可能在7月會(huì)議中決定。耶倫書(shū)面證詞基本符合市場(chǎng)預(yù)期，措辭偏鴿派，法巴銀行指出，耶倫證詞意味著美聯(lián)儲(chǔ)9月不會(huì)行動(dòng)。但如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟縮表，對(duì)黃金將會(huì)不利。另外，從實(shí)物黃金的需求看，德國(guó)商業(yè)銀行在報(bào)告中稱，主要第二大黃金消費(fèi)市場(chǎng)之一的印度，在貨物和服務(wù)稅被引入黃金之前，可能已經(jīng)大量進(jìn)口黃金，許多市場(chǎng)觀察家都認(rèn)為進(jìn)口在下半年將顯著下降，意味著黃金價(jià)格會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)失去這個(gè)重要的支撐。然而，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的“通俄門”事件仍在繼續(xù)發(fā)酵，有分析稱，隨著爭(zhēng)議升高，美國(guó)總統(tǒng)特朗普全面修訂醫(yī)保制度、減稅、財(cái)政刺激措施等重要舉措，在2018年中期選舉前獲得國(guó)會(huì)通過(guò)的可能性降低；這些情勢(shì)的發(fā)展意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能達(dá)不到特朗普政府預(yù)測(cè)的3%目標(biāo)。這些對(duì)黃金都是比較有利的支撐。從技術(shù)面看，目前在1220關(guān)口仍然不夠穩(wěn)固，技術(shù)面雖然得到一定改善但仍趨弱，短期內(nèi)仍有一定的下行壓力。北京時(shí)間周四凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)，市場(chǎng)較為關(guān)注，料對(duì)金價(jià)走勢(shì)會(huì)有一定影響。

　　周三走勢(shì)表述

　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金周三（7月12日）亞市早盤開(kāi)于1217.00美元/盎司后，金價(jià)震蕩上行，之后轉(zhuǎn)入窄幅盤整。歐市金價(jià)延續(xù)盤整走勢(shì)，波動(dòng)較小，多空出現(xiàn)膠著狀況，漲跌不明。美市金價(jià)加大波動(dòng)幅度，大幅下挫錄得日內(nèi)低點(diǎn)1213.40美元/盎司后，金價(jià)現(xiàn)一柱擎天，短線跳漲，錄得日內(nèi)高點(diǎn)1225.45美元/盎司后回落，金價(jià)震蕩下行后轉(zhuǎn)盤整，終收于1219.82美元/盎司。

　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金周三（7月12日）亞市早盤開(kāi)于1217.00美元/盎司，最低下探1213.40美元/盎司，最高上漲至1225.45美元/盎司，收于1219.82美元/盎司，上漲2.72美元，漲幅0.22%。

　　基本面利好因素：

　　1.美國(guó)商業(yè)統(tǒng)計(jì)局周二（7月11日）公布，美國(guó)5月批發(fā)銷售月率下跌0.5%；低于前值-0.4%和預(yù)期-0.4%。批發(fā)商是制造商和零售商的中間商，是商業(yè)領(lǐng)域的緩沖環(huán)節(jié)。批發(fā)銷售領(lǐng)域的趨勢(shì)通常能說(shuō)明其它經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的狀況，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常會(huì)利用這一數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)GDP進(jìn)行預(yù)測(cè)。

　　2.美聯(lián)儲(chǔ)周一（7月10日）公布，美國(guó)6月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)為1.5，低于前值2.3和預(yù)期2.5。LMCI是美聯(lián)儲(chǔ)基于19個(gè)指標(biāo)綜合而成的一個(gè)模型，其中失業(yè)率和非農(nóng)私企就業(yè)人口數(shù)據(jù)的權(quán)重很高，但該模型也同時(shí)考慮了其他因素，例如JOLTS職位空缺、兼職人口；可以幫助市場(chǎng)更好理解近期經(jīng)濟(jì)中工資、就業(yè)和相關(guān)數(shù)據(jù)的影響。

　　3.北京時(shí)間上周四(7月6日)20時(shí)15分，素有小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)僅增加15.8萬(wàn)，較上個(gè)月的數(shù)據(jù)顯著下滑，且不及市場(chǎng)的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)增加15.8萬(wàn)人，預(yù)期增加18.3萬(wàn)人，前值修正為增加23.0萬(wàn)人，初值增加25.3萬(wàn)人。

　　4.美國(guó)商務(wù)部上周三（7月5日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月工廠訂單減少幅度大于預(yù)期為-0.8%；制造業(yè)近期發(fā)展動(dòng)能不足，能源行業(yè)近期復(fù)蘇帶動(dòng)油氣勘探工具需求增加，新訂單數(shù)上漲8.5%；汽車銷量連續(xù)四個(gè)月下跌，導(dǎo)致庫(kù)存增加，使得汽車生產(chǎn)承壓，運(yùn)輸類工廠訂單減少3%，為去年十一月以來(lái)最大跌幅。

　　基本面利空因素：

　　1.美國(guó)勞工部(DOL)上周五(7月7日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口強(qiáng)勁增加22.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的增加17.7萬(wàn)，這也是四個(gè)月以來(lái)的最高水平，也是年內(nèi)第二高。

　　2.美國(guó)勞工部上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周錄得上升，不過(guò)仍然低于30萬(wàn)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加0.4萬(wàn)至24.8萬(wàn)，預(yù)期24.3萬(wàn)。已經(jīng)連續(xù)122周低于30萬(wàn)關(guān)口，連續(xù)時(shí)間創(chuàng)1970年以來(lái)最長(zhǎng)。路透點(diǎn)評(píng)稱，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅上漲，為連續(xù)三周上漲，可能是由于汽車制造商因夏季重組而關(guān)閉工廠導(dǎo)致。4.3%的失業(yè)率說(shuō)明勞動(dòng)力市場(chǎng)已接近充分就業(yè)。

　　3.美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）上周一（7月3日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)為57.8，高于預(yù)期55.2和4月前值54.9，并突破了2月前值57.7，站上2014年8月以來(lái)新高。該項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月高于50榮枯線水平，表明美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張。

　　4.美國(guó)商務(wù)部上周四（6月29日）公布，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值1.4%，預(yù)期1.2%，上次修正值1.2%，初值為0.7%。GDP的最新上調(diào)主要?dú)w功于消費(fèi)支出的增加，消費(fèi)者支出給GDP增速的貢獻(xiàn)上修至0.75%。工業(yè)用品和材料的出口也相對(duì)之前上修了，增加了貿(mào)易對(duì)一季度GDP的貢獻(xiàn)。

　　后市展望

　　1.Kitco 上周五（7月7日）發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，過(guò)半華爾街專業(yè)人士仍看跌本周黃金，普通投資者則看漲。在針對(duì)專業(yè)人士的調(diào)查中，有19人參與了調(diào)查，13人或68%認(rèn)為本周黃金會(huì)下跌，4人或21%認(rèn)為本周黃金會(huì)上漲，2人或11%預(yù)計(jì)將盤整。市場(chǎng)參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。同時(shí)，有814名普通投資者參與了投票，386人或47%認(rèn)為黃金將下跌；另有324人或40%認(rèn)為黃金將會(huì)上漲，而104人或13%認(rèn)為黃金將盤整。

　　2.三菱分析師喬納森·巴特勒（Jonathan Butler）在耶倫講話之前稱 “現(xiàn)在市場(chǎng)正處于等待觀望的模式，加息已經(jīng)有了明顯的表征，現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)今年的第三次加息動(dòng)向。一個(gè)更有趣的問(wèn)題，特別是對(duì)黃金，那就是收益率環(huán)境將會(huì)發(fā)生什么變化，以及美聯(lián)儲(chǔ)如何選擇選擇縮表。如果我們看到（美聯(lián)儲(chǔ)）不再投資那些價(jià)格會(huì)下降，收益率會(huì)更高的，這對(duì)黃金將會(huì)不利。”

　　3.德國(guó)商業(yè)銀行在報(bào)告中稱，主要實(shí)物黃金消費(fèi)市場(chǎng)之一的印度，作為黃金第二大消費(fèi)國(guó)進(jìn)口數(shù)量較高，這在前一天很明顯。 “印度黃金交易商在貨物和服務(wù)稅被引入黃金之前，已經(jīng)很可能提前采購(gòu)了。 “許多市場(chǎng)觀察家都認(rèn)為進(jìn)口在下半年將顯著下降，意味著黃金價(jià)格會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)失去這個(gè)重要的支撐。”

　　4. Vertical Research分析師Michael Dudas周二(7月11日)稱，黃金就在收復(fù)失地的當(dāng)口上。他認(rèn)為未來(lái)3個(gè)月黃金會(huì)漂亮地反擊，年末突破1300。Dudas表示金價(jià)在1205-1210附近筑底，1240-1245水平是合理的。

　　5.華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barnabas Gan在周三（7月12日）發(fā)布的報(bào)告中稱，2017年下半年黃金仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)。他表示“短期來(lái)看，我們預(yù)計(jì)黃金將在1200美元/盎司處獲得支撐，如果下破將會(huì)觸及1145美元/盎司，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)使黃金承壓。Barnabas Gan稱“鑒于黃金價(jià)格已經(jīng)接近我們的年終預(yù)期，我們認(rèn)為，如果進(jìn)入第三季度風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，可能會(huì)使黃金價(jià)格出現(xiàn)短期上行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　6.資訊網(wǎng)站Economies.com在周三（7月12日）發(fā)布的報(bào)告中稱，金價(jià)已在1214.30美元/盎司的水平上企穩(wěn)，日內(nèi)保持上漲趨勢(shì)仍將有效，但隨機(jī)波動(dòng)及50日均線仍帶來(lái)一些負(fù)面的影響。因此，在金價(jià)重獲足夠的上漲動(dòng)能繼續(xù)超預(yù)期方向上漲之前將會(huì)盤整，其起始目標(biāo)位為1229.32美元/盎司，需要提醒的是若金價(jià)持穩(wěn)在1208.92美元/盎司之上的話，上漲將會(huì)繼續(xù)。

　　7. 瑞銀UBS在周二（7月11日）發(fā)布的報(bào)告中稱，黃金的下跌主要是由于實(shí)際收益率的上漲而導(dǎo)致的。盡管如此，瑞銀仍然保持了對(duì)長(zhǎng)期金屬的樂(lè)觀看法。黃金從六月份高點(diǎn)下跌了90美元。銀行表示：“黃金的表現(xiàn)已經(jīng)比我們預(yù)期的要弱，近期的發(fā)展對(duì)我們的前景看好也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。但是市場(chǎng)已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變，倉(cāng)位已經(jīng)調(diào)整了。我們認(rèn)為黃金應(yīng)該從最新的回調(diào)中恢復(fù)，因?yàn)閷?shí)際利率的上漲不太可能持續(xù)，我們?cè)谶@些水平附近看到了長(zhǎng)期價(jià)值?！?/p>

　　周四重點(diǎn)關(guān)注

　　20:30 美國(guó)至7月8日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

　　美國(guó)6月PPI月率

　　21:45 美國(guó)至7月9日當(dāng)周彭博消費(fèi)者信心指數(shù)

　　22:30 美國(guó)至7月7日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存(億立方英尺)

　　校對(duì)：夏洛特