自2016年7月至2017年7月，白銀價格重心不斷下移。在金銀投資需求整體下降的同時，有機構預計，貴金屬銷售額在今年將出現(xiàn)全面下滑，降幅約四成，“中國大媽”偃旗息鼓。

　　不過，近三個多月以來，白銀期貨開始悄悄反彈，截至昨日，COMEX期銀報16.98美元/盎司，滬銀報收3985元/千克，7月11日以來分別累計上漲8.5%、7.8%。

　　近期，摩根大通分析師稱，白銀今年7月低點以來已正式進入中長期反彈趨勢之中，中期上漲目標可看至22.7美元/盎司以上。國際市場上，一些被加密貨幣和股票市場帶走關注的投資者也開始重新考慮投資白銀資產。

　　　　白銀多頭回來了

　　經過三個多月的反彈，白銀期貨上唱多的聲音開始變得有底氣起來。

　　摩根大通分析師稱，前期對于15.41美元/盎司-15.18美元/盎司支撐區(qū)域的回踩確認基本實現(xiàn)了大級別B浪回調的預計目標點位，而目前處C浪上漲的階段。一旦順利突破當前所處收斂三角形上軌阻力，上方空間料快速展開，中期上漲目標可看至22.7美元/盎司以上。

　　而在本輪反彈啟動之前，白銀期貨則整整下跌了一年：從2016年7月份的20.5美元/盎司附近一路跌至2017年7月份的15.2美元/盎司左右，跌幅超過25%。

　　中大期貨貴金屬分析師趙曉君分析說，自英國退歐公投事件以來，避險情緒以及受其影響的美國加息預期使得金銀價格攀升至階段高位。但隨著市場對其充分定價，退歐進程的持續(xù)開展，不確定性開始消除，美國的加息預期逐漸回歸，而特朗普的當選在短暫的情緒釋放后，其政策更是對2017年的通脹預期有極大的助推，這也使得美國長短端債收益率再度飆漲，白銀因其金融屬性再加上整體供需疲軟的格局再度下探至聯(lián)儲首次加息低位。進入2017年，美加息、“縮表”的不確定性以及油價帶來通脹相互影響，使得白銀處于震蕩格局。

　　在白銀價格震蕩下跌過程中，投資者紛紛撤回對其的投資購買。Silver Institute的“2017年中期報告”顯示，2017年全球白銀和黃金的需求預計將從去年同期的2.06億盎司下降至1.3億盎司，不過，仍是2007年6200萬盎司的兩倍還多。

　　而隨著下半年白銀價格反彈，白銀期貨多頭投資似乎又回來了。

　　最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，黃金投機凈多頭持倉減少，目前為195,084手。白銀投機凈多頭持倉連續(xù)2周增加，目前為69,173手。

　　據(jù)報道，國際市場上，一些被加密貨幣和股票市場帶走關注的投資者也開始重新考慮投資白銀資產。這些投資者的回流或為白銀上行增添助力。

　　　　抄底“大媽”們去哪兒了

　　金銀的投資需求整體下降的同時，有機構預計，貴金屬銷售額在今年將出現(xiàn)全面下滑，降幅約四成?！爸袊髬尅蹦娜チ耍?/p>

　　據(jù)報道，比特幣投資尤其是海外領域吸引了大量玩家瘋狂涌入，其中一部分人來自黃金、白銀這些傳統(tǒng)貨幣投資領域。在海外，甚至有一些分析師建議放棄貴金屬投資，用加密貨幣取而代之。也就是說，黃金白銀的傳統(tǒng)主導地位受到威脅，比特幣和加密貨幣投資將逐漸侵蝕市場對金銀貨幣的投資需求。

　　對此，廈門黃金分析師韓驍表示，貴金屬經銷商銷售額下滑主要是指首飾這塊的銷量，但是供需因素在未有大的架構性改變的前提下，暫時難以撼動貴金屬金融投資屬性對于價格波動的貢獻，因此雖然需求有所下降，但是短期可能會對貴金屬價格影響有限，供需發(fā)生結構性改變并非一日之寒。比特幣和加密貨幣的投資目前確實有所變熱，但是從目前的體量來看仍然跟貴金屬市場的持倉量來比并不在一個數(shù)量級別上，對貴金屬的投資需求暫時影響有限，主流的大型金融機構仍未將比特幣等歸為合適的投資標的，比特幣等虛擬貨幣還需要得到更多市場的接受和考驗。

　　而實際上，貴金屬投資資金向外轉移已經持續(xù)了很久?！?011年白銀期貨從49附近的高位開始回落，至2012年跌至30左右，當時投資者仍不斷買入，并在2013年、2014年和2015年繼續(xù)購買創(chuàng)紀錄的白銀，以期價格重拾瘋狂漲勢，但事與愿違，伴隨著貴金屬價格越跌越深，市場大部分資金開始轉移到股票、債券和房地產領域?！庇袠I(yè)內人士表示。

　　　　白銀價格重心仍將抬升

　　展望白銀后市，趙曉君認為，未來白銀仍然將以寬幅震蕩為主。

　　趙曉君解釋，一方面，作為商品其工業(yè)需求一直處于下滑趨勢。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年全球銀條和銀幣需求預計將同比下降至1.3億盎司，降幅約37%，工業(yè)應用方面，也比金融危機時期下滑12%，但供給端收縮不明顯。另一方其金融屬性與美國實際利率息息相關。在全球經濟復蘇背景下，美國短端國債收益率已創(chuàng)11年歐債危機后新高，而長端仍然受制于通脹低迷以及全球資產配置需求壓制，這也是白銀在美國四次加息后仍然受到支撐的關鍵因素。但隨著美國不斷接近充分就業(yè)以及油價企穩(wěn)復蘇，超預期的通脹預期、美聯(lián)儲縮表，不斷平坦的長短端利差都觸發(fā)相關套利終結，都有可能促使長端有較大幅度的上漲，這將短期對白銀有較大的沖擊，其后美聯(lián)儲加息周期告一段落，才能對白銀有比較強勁的推動。因此在加息周期利空仍存的情況下，白銀大幅持續(xù)上漲的可能性較低，仍然是寬幅震蕩，底部抬升格局為主。

　　韓驍表示，從市場情緒來分析，美聯(lián)儲加息預期將會隨著加息次數(shù)的遞增而逐漸遞減，12月份美聯(lián)儲可能會推出本年度最后一次加息，在此加息正式推出之前白銀仍然會受市場預期的影響下跌概率偏大。隨著明年歐元區(qū)可能會縮減QE和全球商品市場有所變暖的因素下，白銀明年寬幅震蕩上漲概率偏大。

　　“工業(yè)需求不會是未來白銀價格的驅動力，影響其價格走勢更多的，將是由于石油工業(yè)的逐漸退出，以及房地產價值的崩潰等因素迫使投資者增加持有黃金和白銀等資產等這些因素?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。

　　(原標題：誰“撬”走了白銀投資者)