近期白銀漲勢(shì)洶洶，投機(jī)客所持有的白銀凈空倉(cāng)規(guī)模下降60%。但美元升值和美國(guó)實(shí)際利率上升，導(dǎo)致白銀多頭乏力。

　　分析師Boris Mikanikrezai指出，白銀的倉(cāng)位情況仍然偏向空頭一方，這意味著未來(lái)幾周可能出現(xiàn)更多的空頭回補(bǔ)。

　　投機(jī)性倉(cāng)位

　　根據(jù)最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，基金經(jīng)理連續(xù)兩周看跌白銀。與此同時(shí)，白銀價(jià)格卻從16.69美元上漲1.06%至16.77美元。

　　　　截至4月17日當(dāng)周，白銀的凈空倉(cāng)數(shù)量為2092噸，比前一周下降了約3169噸(60%)。這主要是由于空頭回補(bǔ)了2310噸白銀、以及多倉(cāng)也增加了818噸。

　　盡管投機(jī)客近期的動(dòng)作非常大，但從凈空倉(cāng)數(shù)量來(lái)看，基金經(jīng)理仍然非?？吹足y。

　　在這種情況下，分析師Boris Mikanikrezai預(yù)計(jì)，在未來(lái)幾周和幾個(gè)月內(nèi)，空頭回補(bǔ)會(huì)有更多的空間。也就是說(shuō)，白銀價(jià)格會(huì)有所波動(dòng)。

　　投資頭寸

　　在4月13-20日，ETF投資者賣出了104噸白銀，期間白銀價(jià)格從16.47美元上漲至17.09美元，漲幅達(dá)到3.8%。

　　　　這是六周以來(lái)首次凈流出，也是自2017年11月3-10以來(lái)(投資者賣出約146噸)流出量最大的一周。

　　自4月初以來(lái)，ETF投資者凈賣出約31噸白銀，而三月份ETF投資者曾買入215噸。

　　根據(jù)FastMarkets的估計(jì)，截至2018年4月20日，白銀ETF持有總量為20214噸。

　　市場(chǎng)對(duì)白銀走勢(shì)的看法

　　上周白銀持倉(cāng)的顯示變化主要是空頭回補(bǔ)的作用，這是在一個(gè)中性的宏觀背景下發(fā)生的，這意味著美元和美國(guó)實(shí)際利率的變動(dòng)對(duì)白銀來(lái)講沒(méi)有意義。

　　　　根據(jù)CME數(shù)據(jù)，Comex白銀的未平倉(cāng)合約上周下跌19627手或19%，期間白銀價(jià)格上漲2.8%，這表明空頭被迫平倉(cāng)。

　　不幸的是，對(duì)貴金屬不利的宏觀背景再次出現(xiàn)，包括美元升值和美國(guó)實(shí)際利率上升，導(dǎo)致白銀多頭乏力。目前投資者對(duì)白銀的態(tài)度比較謹(jǐn)慎。

　　Boris Mikanikrezai指出，白銀的倉(cāng)位情況仍然偏向空頭一方，這意味著未來(lái)幾周可能出現(xiàn)更多的空頭回補(bǔ)。多倉(cāng)數(shù)量可能開始增加，這將加劇白銀的漲勢(shì)。

　　交易頭寸

　　從技術(shù)角度來(lái)講，實(shí)物白銀ETF——SIVR未能突破關(guān)鍵阻力16.50美元。目前正在測(cè)試20周移動(dòng)均線，如果周線收于該水平，投資者對(duì)白銀將產(chǎn)生負(fù)面情緒。

　　　　在這個(gè)背景下，在這個(gè)時(shí)候似乎有點(diǎn)耐心。雖然我的技術(shù)分析表明第二季度很有可能突破上行，但我認(rèn)為在明顯看漲的形態(tài)出現(xiàn)之前多等一會(huì)比較安全。

　　但Boris Mikanikrezai指出，SIVR很可能在第二季度突破上行。只要SIVR周線收于16.50美元上方，它就能繼續(xù)上漲。投資者要有耐心，SIVR的反彈只是被推遲了而已，遲早要來(lái)。