毫無疑問，白銀多頭成為了過去24小時(shí)中，金融市場上最幸福的人群。

　　不少業(yè)內(nèi)人士指出，此番白銀一舉突破多個(gè)重要心理關(guān)口，預(yù)計(jì)其漲勢還遠(yuǎn)未結(jié)束，更多的多頭將跟風(fēng)進(jìn)場。白銀長期走高的條件似乎已經(jīng)成熟。

　　01

　　白銀緣何在一天內(nèi)爆發(fā)？

　　行情數(shù)據(jù)顯示，白銀價(jià)格在周二迎來大爆發(fā)，當(dāng)日暴漲超7%，接連攻克20美元以及21美元兩大關(guān)口，最終收于21美元上方。而在經(jīng)歷了一夜瘋狂之后，白銀多頭在今晨似乎依然意猶未盡，亞洲時(shí)段早盤銀價(jià)再度加速上漲，一度飆升6%至22美元上方，最高觸及22.83美元，刷新七年高位。

　　　　在昨夜迄今瘋狂飆升后，目前白銀年內(nèi)的漲幅也已經(jīng)開始逐漸趕上了黃金。金銀比周二跌破90，并一度創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　　　“白銀的表現(xiàn)開始超過黃金。一方面，白銀的升值顯然是基于對貴金屬的需求增加，”IG Markets分析師Kyle Rodda說?！俺酥?，白銀可能會(huì)受到全球工業(yè)活動(dòng)反彈的影響?！?/strong>

　　Silver Institute執(zhí)行董事Michael DiRienzo表示，“我們看到散戶和機(jī)構(gòu)資金流入交易所交易產(chǎn)品，這有助于支撐(白銀)價(jià)格。白銀價(jià)格上漲是因?yàn)樗碾p重屬性，不僅是一種有價(jià)值的投資，也是一種工業(yè)金屬……對白銀的興趣已升至一段時(shí)間以來的最高水平?！?/p>

　　據(jù)悉，自年初以來，實(shí)物支持ETF中的白銀持有量創(chuàng)紀(jì)錄地增長了35%，至8.2億盎司，約合170億美元。相比之下，此類ETF的黃金持有量僅增長了26%。有分析指出，這種“快速”流入將持續(xù)到第三季度，從而抬高價(jià)格和與白銀掛鉤的股票。

　　此前，白銀在第二季度錄得自2010年以來的最佳季度表現(xiàn)。由于市場對供應(yīng)持續(xù)擔(dān)憂，以及白銀用于太陽能電池板的工業(yè)需求日益增加，白銀得到了進(jìn)一步的提振。與黃金不同，白銀的價(jià)格在很大程度上由許多制造業(yè)應(yīng)用決定。摩根士丹利估計(jì)，工業(yè)需求占白銀需求的85%。根據(jù)BMO Capital Markets的說法，該金屬有望受益于清潔能源技術(shù)(例如太陽能)的推動(dòng)。

　　考慮到包括中國在內(nèi)的一些國家的工業(yè)需求正在復(fù)蘇，一些投資者可能會(huì)購買白銀作為對新技術(shù)的押注。此外，美國民主黨總統(tǒng)候選人拜登上周概述了“到2035年實(shí)現(xiàn)無碳污染的電力部門”的目標(biāo)——此舉將需要加速部署可再生風(fēng)能和太陽能以及電力存儲(chǔ)，同時(shí)繼續(xù)依靠無排放核能。

　　從歷史的經(jīng)歷看，白銀歷次大牛市往往能取得驚人的漲幅，這也令不少業(yè)內(nèi)人士猜測，當(dāng)前白銀的上漲才剛剛開始。

　　　　摩根士丹利在下半年展望中表示：“由于強(qiáng)勁的金價(jià)和有利的金融環(huán)境，銀將繼續(xù)走高?！痹搱?bào)告將白銀列為僅次于銅的第二大投資選擇?！坝捎谙掳肽陮?shí)際需求也將恢復(fù)，這將進(jìn)一步推動(dòng)白銀價(jià)格上漲，從而略微縮小金銀價(jià)格比?！?/p>

　　花旗集團(tuán)本周在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)未來6至12個(gè)月之內(nèi)，白銀將上漲至每盎司25美元，按照其樂觀情景預(yù)期，銀價(jià)甚至可能達(dá)到每盎司30美元。

　　“白銀正在引領(lǐng)漲勢，”AxiCorp的首席市場策略師Stephen Innes表示。他說，這種金屬正在表現(xiàn)出與全球金融危機(jī)期間相同的軌跡，當(dāng)時(shí)，銀價(jià)在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期下跌，然后反彈，并在2011年達(dá)到接近50美元的歷史新高。

　　02

　　黃金價(jià)格劍指歷史峰值

　　相比于白銀價(jià)格的瘋漲，黃金價(jià)格近期雖然漲幅相對滯后，但卻依然在高位穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷縮小與歷史高點(diǎn)的距離。金價(jià)周二來到九年來的最高水平，因美元遭拋售，且市場預(yù)期刺激力度將加大以幫助遭受大流行打擊的經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇。

　　　　截止隔夜紐約尾盤，現(xiàn)貨金上漲1.5%，至每盎司1842.52美元，盤中觸及2011年9月以來的最高水平，并有望錄得5月初以來的最大單日漲幅。美國黃金期貨結(jié)算價(jià)上漲1.5%，至每盎司1843.9美元。

　　“美元下跌，因?yàn)槭澜绲那闆r看起來略有好轉(zhuǎn)，”道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，“收益率曲線利率已經(jīng)全線下降，這再次成為扶助金價(jià)的另一個(gè)因素?！?/p>

　　路透調(diào)查顯示，金價(jià)將在未來18個(gè)月創(chuàng)下紀(jì)錄高位，但亞洲珠寶銷售低迷和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景可能阻礙金價(jià)進(jìn)一步上漲。

　　凱投宏觀(Capital Economics)大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家James ORourke在周二發(fā)布的一份報(bào)告中指出，該公司目前預(yù)計(jì)金價(jià)今年年底將交投于1900美元/盎司左右，遠(yuǎn)高于此前的1600美元/盎司目標(biāo)。

　　他在報(bào)告中表示：“今年，實(shí)際收益率的大部分下降最初源于名義利率預(yù)期的大幅下降，但近幾個(gè)月通脹盈虧均衡的上升發(fā)揮了核心作用。短期內(nèi)，我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)從封鎖導(dǎo)致的衰退中復(fù)蘇，通脹率突破將會(huì)上升，回到大流行前的水平?！?/p>

　　除了債券收益率走低，凱投宏觀還預(yù)計(jì)2020年下半年美元將走軟。ORourke說，這將為黃金提供另一種推動(dòng)力。此外，超寬松的全球貨幣政策應(yīng)會(huì)在未來幾年繼續(xù)支撐金價(jià)。

　　　　花旗(Citi)此前同樣表示，美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格將在未來6至9個(gè)月觸及紀(jì)錄新高，未來3至5個(gè)月突破每盎司2000美元的可能性有30%。

　　花旗表示：“今年，以10國集團(tuán)(G-10)其它貨幣和主要新興市場貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下新高，因此我們認(rèn)為，以美元計(jì)價(jià)的黃金創(chuàng)出新高只是時(shí)間問題?！被ㄆ祛A(yù)計(jì)，今年黃金平均價(jià)格為1750美元，明年為1965美元。

　　03

　　疲軟美元無奈淪為陪襯

　　在貴金屬價(jià)格齊齊上漲的背后，疲軟的美元走勢則無疑淪為了陪襯。行情數(shù)據(jù)顯示，美元兌一籃子主要貨幣周二下跌0.64%，至95.12，為3月初以來的最低水平。歐元兌美元周二則升至2019年1月以來的最高水平，此前歐盟國家就一項(xiàng)大規(guī)模刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，以重振陷入冠狀病毒引發(fā)的低迷的經(jīng)濟(jì)。

　　　　歐盟達(dá)成協(xié)議消息出來后，市場人氣上升，并推高了大宗商品貨幣。在風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的時(shí)期，大宗商品貨幣往往會(huì)受益。澳元兌美元隔夜升至15個(gè)月高位，紐元兌美元觸及六個(gè)月高位，加元兌美元升至六周高位。

　　不少業(yè)內(nèi)人士指出，歐盟復(fù)蘇基金協(xié)議被譽(yù)為是顯示歐洲領(lǐng)導(dǎo)人團(tuán)結(jié)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的一個(gè)重要信號(hào)。而隨著歐盟達(dá)成該協(xié)議，美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位也正面臨新的質(zhì)疑。

　　美元在全球儲(chǔ)備中的占比超過60%，也是國際交易中最廣泛使用的貨幣。但東方匯理和瑞穗國際的分析師認(rèn)為，隨著歐盟領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成7500億歐元(合8600億美元)的刺激計(jì)劃，將增強(qiáng)歐元和歐元資產(chǎn)的吸引力，歐元可能從美元手中拿走部分份額。

　　　　華爾街的策略師們已經(jīng)開始對歐元抱有更大熱情，預(yù)測隨著全球經(jīng)濟(jì)從疫情中反彈、投資者對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的胃口回升，歐元將走強(qiáng)。歐元與股票的強(qiáng)相關(guān)性表明，隨著復(fù)蘇基金使該地區(qū)的股票更具吸引力，歐元可能會(huì)攀升。根據(jù)協(xié)議，歐盟國家將聯(lián)合發(fā)行債券，這可能成為美國國債的替代避險(xiǎn)品種。

　　東方匯理的Valentin Marinov表示，這個(gè)復(fù)蘇基金“通過提供高流動(dòng)性、高評級(jí)、以歐元計(jì)價(jià)的債券，將促進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)脫離美元的多元化?！彼a(bǔ)充說，美元的儲(chǔ)備份額可能回到1990年代初的低點(diǎn)。

　　今年以來，歐元已上漲近3%。在削弱美元的主導(dǎo)地位之前，這個(gè)共同貨幣仍有一些重要障礙需要克服。根據(jù)國際清算銀行，全球大約85%的外匯交易是兌美元的交易，半數(shù)國際貿(mào)易也是以美元計(jì)算。歐元在全球外匯儲(chǔ)備中仍然只占大約20%的份額。該數(shù)字在2009年曾達(dá)到約28%的峰值。

　　盡管如此，長期看空美元的A.G。 Bisset Associates首席執(zhí)行官、擁有40多年匯市經(jīng)驗(yàn)的Ulf Lindahl預(yù)計(jì)，歐元兌美元匯率將在未來16個(gè)月上漲30%以上。他說，在本月早些時(shí)候突破1.14美元后，歐元兌美元處于“明顯的拉升通道”，其前景“現(xiàn)在甚至更加強(qiáng)勁”。

　　而且，瑞穗多資產(chǎn)戰(zhàn)略主管Peter Chatwell認(rèn)為，如果復(fù)蘇基金平息了人們對歐元區(qū)某個(gè)時(shí)候可能分崩離析的擔(dān)憂，將會(huì)有更多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以歐元執(zhí)行。他說：“從中期來看，復(fù)蘇基金的確對美國國債和美元構(gòu)成了強(qiáng)大挑戰(zhàn)?！?/p>

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