隨著5000多只公募基金半年報(bào)發(fā)布接近尾聲，重倉(cāng)個(gè)股的最新數(shù)據(jù)也開(kāi)始逐漸浮出水面。

　　第一財(cái)經(jīng)記者梳理基金半年報(bào)以及wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上半年公募基金最為偏好的個(gè)股前五名分別是貴州茅臺(tái)（600519.SH）、格力電器（000651.SZ）、中國(guó)平安（601318.SH）、伊利股份（600887.SH）、【美的集團(tuán)(000333)、股吧】（000333.SZ），這些股票都有超過(guò)500家基金持有。而基金持股總市值前五名的也同樣是這五只個(gè)股，只是順序有所改變，中國(guó)平安成為基金重倉(cāng)股中持有總市值最高的個(gè)股。

　　從公募基金持股占流通股比的數(shù)據(jù)來(lái)看，前五名分別為芒果超媒（300413.SZ）、【華帝股份(002035)、股吧】（002035.SZ）、恒華科技（300365.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）、南極電商（002127.SZ），持股占流通股比均超過(guò)25%。

　　相比一季度，公募基金看好的個(gè)股走出了怎樣的行情，重倉(cāng)股發(fā)生了哪些變化，變化之中又隱現(xiàn)了哪些后市的機(jī)會(huì)？對(duì)此，記者采訪了多位公募基金經(jīng)理及分析師，在今年弱市環(huán)境下，趨向謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理們的持倉(cāng)策略或許能帶來(lái)一些啟發(fā)。

　　持有【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】基金數(shù)量最多

　　根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，公募基金上半年持倉(cāng)的個(gè)股數(shù)量總計(jì)為1610只，超過(guò)四成股票被基金公司買(mǎi)入?；鹌珢?ài)的個(gè)股中，貴州茅臺(tái)、格力電器、中國(guó)平安、伊利股份、美的集團(tuán)、招商銀行、五糧液、工商銀行、恒瑞醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)銀行是基金持有數(shù)量排名前十的個(gè)股，持有基金數(shù)均超過(guò)300只。

　　其中，貴州茅臺(tái)以702家基金持有數(shù)遙遙領(lǐng)先，比一季度持有基金數(shù)量增加了63家，總計(jì)持有4798.45萬(wàn)股，相比第一季度增持了325.13萬(wàn)股，公募基金持有茅臺(tái)的總市值高達(dá)350.99億元。

　　上半年，貴州茅臺(tái)的股價(jià)也不負(fù)公募基金的厚望，跑出了一波好的行情，在6月12日股價(jià)達(dá)到792.54元/股的歷史峰值，無(wú)懸念成為A股“股王”。貴州茅臺(tái)披露的半年報(bào)也體現(xiàn)了公司良好的基本面，營(yíng)業(yè)收入為333.97億元，同比增長(zhǎng)38.06%，凈利潤(rùn)達(dá)157.64億元，同比增長(zhǎng)40.12%。

　　從公募基金持股總市值來(lái)看，前十名和持有基金數(shù)的個(gè)股相比略有變化，三只白酒股出現(xiàn)在這一榜單。前十分別為中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、格力電器、伊利股份、招行銀行、五糧液、分眾傳媒、恒瑞醫(yī)藥、瀘州老窖，基金持有的總市值都在1100億元的規(guī)模以上，持有中國(guó)平安和貴州茅臺(tái)更是超過(guò)3500億元。

　　從公募基金持有個(gè)股的總量來(lái)看，前十名分別為農(nóng)業(yè)銀行、分眾傳媒、工商銀行、交通銀行、保利地產(chǎn)、伊利股份、民生銀行、招商銀行、中國(guó)平安、中國(guó)石化，金融股由于總股量龐大而占據(jù)優(yōu)勢(shì)，五只銀行股躋身前十。其中，農(nóng)業(yè)銀行以基金持有191.41億股遙遙領(lǐng)先其他個(gè)股，這還是在二季度基金減持了4.2億股的變化之后。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向第一財(cái)經(jīng)記者解讀以上數(shù)據(jù)稱，上半年公募基金持股邏輯仍然是偏好白酒、醫(yī)藥、電器、金融等優(yōu)質(zhì)白馬股。由于現(xiàn)在市場(chǎng)的兩極分化非常嚴(yán)重，資金越來(lái)越偏好于績(jī)優(yōu)白馬股，公募基金作為機(jī)構(gòu)資金集中持股的現(xiàn)象比較明顯。投資的邏輯還是看基本面選股的邏輯，基本面好的公司更容易受到資金的青睞。

　　16只基金持股超過(guò)20%

　　從中報(bào)來(lái)看，部分個(gè)股的公募基金持股占流通股比例非常高，成為公募“屯糧”的重倉(cāng)。從wind統(tǒng)計(jì)來(lái)看，共有16只個(gè)股的基金持股占比超過(guò)流通股的20%，排名前十的分別是芒果超媒、華帝股份、恒華科技、勝宏科技、南極電商、康泰生物、視源股份、分眾傳媒、韻達(dá)股份、國(guó)瓷材料。

　　其中，芒果超媒以基金占流通股比40.73%的比例高居榜首，共有53只基金持有8377.37萬(wàn)股，持股總市值為31.78億元。

　　招商基金首席宏觀策略分析師姚爽對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，部分個(gè)股基金持倉(cāng)占流通盤(pán)的比例較高的原因是兩方面綜合的結(jié)果。第一是這個(gè)公司確實(shí)受到了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，第二個(gè)原因是可能這些公司本身的流通盤(pán)比較小，它的大股東或者是一些首發(fā)的戰(zhàn)略投資者還沒(méi)解禁，所以就會(huì)顯得流通盤(pán)還比較小，機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)就會(huì)顯得占比較重。

　　姚爽建議在研究各個(gè)股票的時(shí)候可以關(guān)注機(jī)構(gòu)持倉(cāng)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比較集中的公司一般可以分為兩類，或者這兩個(gè)因素都兼具：“第一類就是歷史上證明它是好公司，或者它的資產(chǎn)是非常優(yōu)質(zhì)的，機(jī)構(gòu)投資者愿意長(zhǎng)期持有。第二類就是可能它的短期業(yè)績(jī)處于一個(gè)景氣周期的上行階段。如果這兩個(gè)因素疊加，既是好公司又在景氣上行的階段就更好?！?/p>

　　不過(guò)，由于基金每季度的披露可能會(huì)有滯后，姚爽還建議投資者關(guān)注每個(gè)公司股東戶數(shù)的變化?！耙?yàn)楫?dāng)機(jī)構(gòu)投資者在買(mǎi)進(jìn)的時(shí)候，可能一戶機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)量就會(huì)很大，導(dǎo)致整個(gè)公司的股東戶數(shù)下降，相當(dāng)于機(jī)構(gòu)在收集散戶賣(mài)出來(lái)的籌碼，這種情況一般來(lái)說(shuō)是這個(gè)公司未來(lái)可能會(huì)有機(jī)會(huì)的其中一個(gè)觀察指標(biāo)。每家上市公司都會(huì)公告它的股東戶數(shù)，股東戶數(shù)變得明顯集中，可以作為一條線索，觀察它是不是獲得了一些機(jī)構(gòu)的青睞，未來(lái)是不是可能有機(jī)會(huì)?！?/p>

　　楊德龍的觀點(diǎn)則偏向謹(jǐn)慎，認(rèn)為基金持有比較多的個(gè)股有可能形成“抱團(tuán)取暖”的效果，即在市場(chǎng)震蕩時(shí)波動(dòng)較小，但一旦基金持股籌碼松動(dòng)、集中減倉(cāng)，就會(huì)有大跌風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于基金集中持股的個(gè)股只可以作為投資參考，還是要保持謹(jǐn)慎。

　　消費(fèi)股仍然是偏愛(ài)方向

　　比較一、二季度公募基金的定期報(bào)告，從個(gè)股的持倉(cāng)變化可以看出機(jī)構(gòu)在板塊和行業(yè)布局上做出了一定的調(diào)整。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在公募持有前十名的個(gè)股中，貴州茅臺(tái)、格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)、五糧液、恒瑞醫(yī)藥相比一季度受到更多的基金青睞，持有數(shù)量有所上升，分別代表了對(duì)電器、消費(fèi)、白酒、醫(yī)藥股不同程度的看好。

　　具體來(lái)說(shuō)，半年報(bào)統(tǒng)計(jì)共有661只基金持有格力電器，與一季度相比增加了172只，持有數(shù)量大幅增長(zhǎng)；伊利股份514只基金持有，與一季度的507只基本持平；美的集團(tuán)504只基金持有，比一季度增加了97只；五糧液有392只基金持倉(cāng)，增加了92只；恒瑞醫(yī)藥有351只基金持有，比一季度增加了103只，躍居持有數(shù)前十位。

　　二季度持有基金數(shù)前十名的個(gè)股中，數(shù)量有所下降的四只股票均為金融股，分別是中國(guó)平安、招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。具體來(lái)看，中國(guó)平安持有基金數(shù)減少22只，持倉(cāng)減少3656.33萬(wàn)股，招商銀行減少65只、5266.61萬(wàn)股，工商銀行減少50只、2.57億股，農(nóng)業(yè)銀行減少64只、4.23億股。

　　從持股總量的變化來(lái)看，增持前十名分別為分眾傳媒、三一重工、東方財(cái)富、南極電商、桐昆股份、森馬服飾、青島海爾、蘇寧易購(gòu)、中航機(jī)電、申萬(wàn)宏源。其中，分眾傳媒在二季度最受公募基金追捧，持倉(cāng)變動(dòng)增加了5.66億股，截至二季末基金共持有17.04億股，持股占流通股比高達(dá)24.46%，成為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。

　　持股總量減持的前十名依次為中國(guó)石化、農(nóng)業(yè)銀行、京東方A、工商銀行（601398.SH）、工商銀行（1398.HK）、陽(yáng)光電源、中國(guó)銀行、中國(guó)巨石、永輝超市、建設(shè)銀行，四大國(guó)有行都出現(xiàn)在減倉(cāng)的榜單前列。其中，中國(guó)石化二季度被減持4.6億股，持有基金數(shù)量從221只減少到二季度的177只。

　　姚爽認(rèn)為，公募關(guān)注白馬股尤其是白馬消費(fèi)股，這個(gè)邏輯要從兩個(gè)角度來(lái)看：從長(zhǎng)期的角度看，國(guó)內(nèi)的公募基金對(duì)于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀、歷史上證明過(guò)自己的好公司，是有長(zhǎng)期偏愛(ài)的。從短期來(lái)講，今年上半年因?yàn)閲?guó)內(nèi)政策的收緊，導(dǎo)致了跟地產(chǎn)或者基建相關(guān)的一些周期品，大家擔(dān)憂后面業(yè)績(jī)的下調(diào)，一些所謂的成長(zhǎng)股或者跟TMT相關(guān)的板塊，大家又擔(dān)心受到貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。

　　因此，從行業(yè)比較或者市場(chǎng)環(huán)境的風(fēng)格選擇上看，姚爽認(rèn)為公募基金會(huì)比較傾向于去選一些穩(wěn)健的消費(fèi)類股票，或者說(shuō)是因?yàn)樗鼈兊姆€(wěn)定性更好、彈性更小，來(lái)規(guī)避市場(chǎng)的下跌。下半年的持倉(cāng)邏輯可能會(huì)有一定程度的變化，但是長(zhǎng)期對(duì)于消費(fèi)白馬、或者說(shuō)藍(lán)籌龍頭股票的偏愛(ài)是會(huì)長(zhǎng)期存在的，甚至隨著機(jī)構(gòu)投資者和海外投資者占比在A股市場(chǎng)上的提高，風(fēng)格往這些方向上的偏移可能是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

　　下半年看好哪些機(jī)會(huì)？

　　今年上半年，公募基金中醫(yī)藥主題備受追捧，漲幅靠前的基金幾乎被醫(yī)藥包攬。從基金重倉(cāng)的個(gè)股來(lái)看，多只醫(yī)藥股名列前茅，如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、云南白藥、愛(ài)爾眼科、華海藥業(yè)等，都有超過(guò)100只基金持倉(cāng)。

　　其中，醫(yī)藥“一哥”恒瑞醫(yī)藥以351只基金持有、持股總量1.69億股、二季度增持達(dá)7118.72萬(wàn)股，基金持股市值127.85億元的規(guī)模成為最受青睞的醫(yī)藥股。從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，上半年恒瑞醫(yī)藥也沒(méi)有辜負(fù)基金經(jīng)理的期待，從開(kāi)年的52.73元/股攀升至6月83.29元/股的歷史最高點(diǎn)，走出了一波漂亮的行情。

　　姚爽認(rèn)為，醫(yī)藥主題基金的走紅主要跟醫(yī)藥板塊的變化有關(guān)系，今年以來(lái)的主要變化是醫(yī)改走上了快車(chē)道，最近幾年開(kāi)始有很多公司有創(chuàng)新藥獲批，然后開(kāi)始能夠釋放出業(yè)績(jī)，所以醫(yī)藥整體的基本面改善確實(shí)是存在的。從全年來(lái)看，不管醫(yī)藥板塊還是醫(yī)藥基金，領(lǐng)跑市場(chǎng)應(yīng)該是確定的，盡管可能很難有二季度那樣的轟轟烈烈了。

　　在姚爽看來(lái)，下半年基金的關(guān)注邏輯會(huì)有一定程度的變化，主要體現(xiàn)在長(zhǎng)短期邏輯的短期里面，“因?yàn)橄M(fèi)一般來(lái)說(shuō)是比較偏后周期的，就是當(dāng)?shù)禺a(chǎn)基建下去，然后整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速下滑，大家的收入預(yù)期下滑之后，對(duì)消費(fèi)也會(huì)有相應(yīng)的附帶的影響，尤其是很多可選消費(fèi)，或者說(shuō)是跟地產(chǎn)相關(guān)的附帶消費(fèi)，不管是家具、家電，甚至包括白酒等商務(wù)消費(fèi)，跟經(jīng)濟(jì)以及地產(chǎn)的關(guān)系都是比較密切的。所以這些行業(yè)當(dāng)他們的業(yè)績(jī)受到經(jīng)濟(jì)下行的影響開(kāi)始爆出來(lái)的時(shí)候，股價(jià)和業(yè)績(jī)都會(huì)有下調(diào)?！?/p>

　　除了醫(yī)藥股仍受關(guān)注，公募基金市場(chǎng)人士也都有各自的偏好。楊德龍認(rèn)為，下半年大的方向不會(huì)改變，基金還是會(huì)重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)白馬股，但是可能會(huì)做一些調(diào)倉(cāng)，比如有一些科技股跌到位后一些基金會(huì)抄底配置，而上半年大熱的醫(yī)藥股漲幅較多之后獲利壓力比較大，下半年很難延續(xù)這種趨勢(shì)，大的方向還是配置優(yōu)質(zhì)白馬股。

　　博時(shí)基金研究部總經(jīng)理王俊則對(duì)記者表示，比較看好太陽(yáng)能和新能源汽車(chē)的投資機(jī)會(huì)。光伏行業(yè)當(dāng)前正在發(fā)生加速降價(jià)，價(jià)格下降以后或會(huì)顯著刺激海外需求，而隨之會(huì)帶來(lái)行業(yè)的整合，其中的優(yōu)質(zhì)公司會(huì)迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)遇。而新能源汽車(chē)方面，明年如要正式實(shí)施積分制，積分制的核心是鼓勵(lì)開(kāi)燃油車(chē)的人去開(kāi)電動(dòng)車(chē)，供給會(huì)很明顯得到提升，而很多新能源汽車(chē)零部件是傳統(tǒng)汽車(chē)用不到的，這將是一個(gè)完全新增的市場(chǎng)。

　　合煦智遠(yuǎn)嘉選混合基金基金經(jīng)理陳嘉平表示，他的投資方法是從配置角度，尋找產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的受益者；從選股角度，尋找有機(jī)會(huì)成為國(guó)際性大公司的中國(guó)企業(yè)和有機(jī)會(huì)成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)龍頭的企業(yè)。通過(guò)分階段地分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、把握經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化，挑選受益于經(jīng)濟(jì)變化的產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)中具有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，再結(jié)合估值選擇買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的新能源和5G 板塊，陳嘉平則認(rèn)為最好的時(shí)點(diǎn)在2020年。