本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　百度表態(tài)全力轉(zhuǎn)型O2O，巨頭對(duì)電子優(yōu)惠券兌付重視力度空前。梅泰諾坐擁銀聯(lián)合作、征信牌照、精準(zhǔn)營(yíng)銷等優(yōu)質(zhì)資源，有望成為A 股共享經(jīng)濟(jì)龍頭的。

　　投資要點(diǎn)：

　　維持“增持”評(píng)級(jí)，上修目標(biāo)價(jià)至70元。市場(chǎng)低估了梅泰諾憑借電子優(yōu)惠券進(jìn)一步切入移動(dòng)支付的決心。公司坐擁銀聯(lián)核心合作關(guān)系、征信牌照、精準(zhǔn)營(yíng)銷等優(yōu)質(zhì)資源，其兌付平臺(tái)有望快速盈利，以點(diǎn)帶面，打造共享支付龍頭。維持公司2015-2017 年EPS 預(yù)測(cè)為0.38/0.53/0.63 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，考慮到Apple Pay 入華等行業(yè)催化劑臨近，參考互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可比公司平均估值，給予梅泰諾2016 年132 倍PE，上修目標(biāo)價(jià)至70 元。

　　O2O 促電子優(yōu)惠券推廣，兌付平臺(tái)業(yè)務(wù)迎催化。12 月5 日百度創(chuàng)始人李彥宏表示百度不會(huì)被資本市場(chǎng)短期風(fēng)向標(biāo)左右，將全力轉(zhuǎn)型O2O；11 月底Apple Pay 稱將與銀聯(lián)合作，于2016 年2 月入華。市場(chǎng)此前在標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng)后，對(duì)移動(dòng)支付行業(yè)預(yù)期較低，而2.0 時(shí)代將更側(cè)重于支付環(huán)境的打造和大數(shù)據(jù)平臺(tái)，梅泰諾憑借電子優(yōu)惠券兌付平臺(tái)搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望成為電子優(yōu)惠券領(lǐng)域的“優(yōu)步”。

　　共享經(jīng)濟(jì)基因深植，把持多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資源。公司從鐵塔的共享運(yùn)營(yíng)起就已具備共享經(jīng)濟(jì)基因，目前主力發(fā)展電子優(yōu)惠券兌付平臺(tái)，促進(jìn)優(yōu)惠券線下消費(fèi)，并獲得分成。梅泰諾擁有多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資源：①銀聯(lián)“VIP”級(jí)合作：助公司布局線下POS 入口，快速擴(kuò)大規(guī)模；②日月同行與百度的戰(zhàn)略合作：望與百度在O2O 領(lǐng)域加深合作；③精準(zhǔn)營(yíng)銷能力與個(gè)人征信牌照：未來(lái)有望加碼用戶征信數(shù)據(jù)采集和分析，開(kāi)展精準(zhǔn)營(yíng)銷與消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，打開(kāi)長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)空間。

　　催化劑：百度轉(zhuǎn)型O2O，Apple Pay 入華，互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)強(qiáng)調(diào)共享互通。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入場(chǎng)加劇競(jìng)爭(zhēng)，支付企業(yè)降低分成比例。