這些基金成基民心頭好。

　　今年A股市場整體表現(xiàn)平平，行情走勢極端分化，基金重倉的大藍(lán)籌、白馬股等權(quán)重表現(xiàn)不及往年，公募基金業(yè)績受到顯著影響，基金表現(xiàn)也出現(xiàn)兩級分化。

　　基金凈值回撤幅度成為影響投資者持基心態(tài)的重要指標(biāo)。今年有哪些基金低回撤、穩(wěn)增長？

　　券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至11月24日，基金管理規(guī)模超億元、年內(nèi)最大回撤低于10%的基金中，合計有36只基金(合并A/C/E，下同)年內(nèi)回報超30%，其中混合型基金居多，廣發(fā)多因子2021年收益率為80.61%，最大回撤僅有9.4%，中歐睿泓定期開放今年最大回撤僅有4.33%，實現(xiàn)了50.31%的收益率。

　　這些基金有哪些特征？爆款能否復(fù)制？

　　低回撤、穩(wěn)增長基金的4大特征

　　數(shù)據(jù)顯示，今年多數(shù)主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)大起大落?；饍糁档拇蠓鹗?，讓基民直呼“難受”。即便是今年比較稀缺的“翻倍基”，走勢也極為震蕩，其中幾只基金自翻倍后一度回撤超20%。

　　回撤代表基金凈值從高點落下的幅度。震蕩市場下，對于個人投資者而言，基金凈值回撤幅度成為影響持基心態(tài)的重要指標(biāo)。低回撤、穩(wěn)增長的基金曲線，無疑是讓投資者幸福和滿意的。

　　縱觀全年，券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至11月24日，基金管理規(guī)模超億元、年內(nèi)最大回撤低于10%的基金中，合計有36只基金(合并A/C/E，下同)年內(nèi)回報超30%。

　　通過對這些基金的基金經(jīng)理投資風(fēng)格以及持倉進(jìn)行分析，記者發(fā)現(xiàn)今年低回撤、穩(wěn)增長的基金具有以下4個特征：

　　一、投資風(fēng)格穩(wěn)健型的基金經(jīng)理冒尖；

　　二、持倉行業(yè)分散，持股相關(guān)性較弱的基金居多；

　　三、通過不斷主動調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，獲得最優(yōu)組合的基金表現(xiàn)穩(wěn)健，不過這對基金經(jīng)理投資能力要求極高；

　　四、量化投資、債券型、定增型基金今年異軍突起。

　　混合型基金成最大贏家

　　具體來看，上述36只低回撤、穩(wěn)增長基金中，混合型基金居多，其中偏股混合型基金和靈活配置型基金分別有14只和13只。

　　混合型基金的優(yōu)異表現(xiàn)與市場風(fēng)格有極大關(guān)聯(lián)。震蕩市場下，A股行業(yè)輪動頻繁，股市投資方向難以把握，凸顯出混合型基金多樣化投資組合、攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢。

　　實際上，三季度數(shù)據(jù)顯示，混合型基金的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模也是公募基金一級分類中最大的，相比二季度，是所有基金類別中唯一發(fā)行規(guī)模正增長的類別。

　　值得注意的是，也有2只股票型基金表現(xiàn)低回撤、穩(wěn)增長，分別是建信中證1000指數(shù)增強A和工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)。

　　建信中證1000指數(shù)增強A的基金經(jīng)理是葉樂天和趙云煜，通過建信多因子模型進(jìn)行量化選股。葉樂天曾多次提醒投資者，在購買指數(shù)增強產(chǎn)品時，不僅應(yīng)該看它的超額收益，也應(yīng)該同時看跟蹤誤差、勝率等風(fēng)險指標(biāo)，超額收益的穩(wěn)定性才是最重要的。

　　工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)基金近年表現(xiàn)穩(wěn)健，今年實現(xiàn)35%的收益率，最大回撤7.2%，對于股票市值占比超80%的主動型基金而言，實屬不易。工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)基金是張宇帆管理的第一只基金，該基金連續(xù)5年獲得超額收益，年化收益率高達(dá)27.8%，穩(wěn)健的表現(xiàn)使其在今年開始獲得投資者關(guān)注，基金規(guī)模從年初的1.74億元迅速增長至三季度末的15億元。而管理規(guī)模的擴(kuò)大并未妨礙其凈值表現(xiàn)，其單位凈值在本周創(chuàng)下歷史新高。從工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)基金持倉來看，每季重倉股均有較大變化，可見張宇帆是通過主動調(diào)倉來增強組合的抗波動性。

　　低回撤基金中也有爆款

　　回撤低說明基金經(jīng)理擅長通過優(yōu)化組合配置來降低基金凈值的波動，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)基金凈值的高增長，更考驗基金經(jīng)理的投資實力。券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)多因子、信達(dá)澳銀周期動力、交銀趨勢優(yōu)先A、華安文體健康主題A、安信鑫發(fā)優(yōu)選A和中歐睿泓定期開放等10只基金今年收益率超50%。

　　廣發(fā)多因子是今年的爆款基金之一，該基金2021年收益率為80.61%，最大回撤僅有9.4%。該基金是一只量化交易風(fēng)格明顯的基金，穩(wěn)定的業(yè)績吸引眾多投資者申購參與，總份額從年初的0.61億份增長至三季度末的38.6億份，份額暴增超60倍，基金管理規(guī)模從年初的1.24億元，一路走高至最新的138.37億元，可謂是從年頭火到年尾。不過，該基金自三季度規(guī)模大增后，業(yè)績表現(xiàn)平平，其凈值自9月中創(chuàng)下歷史最高以來，已足足調(diào)整了2個月。從基金的持倉來看，相較多數(shù)基金，廣發(fā)多因子重倉股換手率高、覆蓋行業(yè)廣泛、估值整體較低。

　　回撤幅度最小的基金是中歐睿泓定期開放，今年最大回撤僅有4.33%，該基金今年收益率為50.31%。中歐睿泓定期開放基金近三年漲幅171.68%，年化收益高達(dá)25.9%?；鸾?jīng)理袁維德2018年3月接手該基金，2019年后基金凈值開啟穩(wěn)健增長之路。從該基金的投資組合來看，持倉行業(yè)跨度廣、個股集中度相對不高且重倉股更換頻繁。不過中歐睿泓定期開放的規(guī)模僅有5.7億元，數(shù)據(jù)顯示，袁維德目前管理5只基金，在管基金總規(guī)模239.1億元，其管理的另一只基金中歐價值智選回報A同樣表現(xiàn)優(yōu)秀。中歐價值智選回報A今年收益率為47.93%，年內(nèi)最大回撤為6.18%，基金規(guī)模從5.48億元增長至最新的161.8億元。

　　5位基金經(jīng)理收益突出、回撤控制優(yōu)秀

　　基金凈值的走勢曲線體現(xiàn)了基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理張宇帆、袁維德、張城源和杜廣各有2只基金，胡宜斌有3只基金收益表現(xiàn)突出、回撤控制優(yōu)秀。

　　胡宜斌目前管理的華安成長創(chuàng)新、華安智能生活A(yù)和華安媒體互聯(lián)網(wǎng)A三只基金今年的收益率均超35%。胡宜斌曾指出，已將挖掘、發(fā)現(xiàn)和配置科技創(chuàng)新放在前所未有的高度上，未來將重點關(guān)注尖端技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、新能源及其上游材料、5G和AI帶來的創(chuàng)新周期以及疫情對部分服務(wù)業(yè)競爭格局實現(xiàn)重構(gòu)這四類機會，并多次提及組合內(nèi)對沖、降低整體組合回撤和波動率的觀點。從胡宜斌旗下基金管理規(guī)模最大的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)A持股可以看出，在重倉半導(dǎo)體的同時，不斷加倉受疫情影響較大、服務(wù)業(yè)競爭格局重構(gòu)大的行業(yè)龍頭，這正與其考慮該類資產(chǎn)與前三類機會在基本面耦合度和股價波動相關(guān)系數(shù)較低，有望階段性起到組合內(nèi)對沖、降低整體組合回撤和波動率的職能相呼應(yīng)。

　　杜廣管理的天弘添利C和天弘弘豐增強回報A基金屬于債券型基金。天弘添利C基金凈值的95.7%為可轉(zhuǎn)債。

　　張宇帆管理的第2只基金工銀新興制造A成立于2020年8月，成立以來收益率為66.35%，最大回撤不足7%。

　　張城源管理的華夏磐利一年定開A和華夏磐益一年定開，這2只基金均屬于定增主題基金，今年以來，相關(guān)定增主題基金業(yè)績整體表現(xiàn)不錯。