今年1-8月，全國電信業(yè)務(wù)總量累計完成14529.3億元，同比增長24.6%，業(yè)務(wù)量增長量在今年上半年躍變后，繼續(xù)呈加速增長態(tài)勢;電信業(yè)務(wù)收入累計完成7733.4億元，同比增長2.3%，固定資產(chǎn)投資方面，前8月我國電信固產(chǎn)投資完成1949.4億元，比上年同期增長5.8%，相對于上半年呈現(xiàn)加速上揚的態(tài)勢。

　　1-8月移動電話用戶凈增1006.4萬戶，總數(shù)達(dá)到12.96億戶，顯示出移動用戶市場已經(jīng)趨于飽和。其中移動電話用戶結(jié)構(gòu)繼續(xù)加快升級(4G 用戶數(shù)規(guī)模超2.7億)，移動寬帶用戶數(shù)在移動用戶總數(shù)占比較上年末提高9.7%。根據(jù)4G 用戶持續(xù)增長勢頭，年底4G 用戶總量將會超過4億，移動寬帶用戶滲透率將進(jìn)一步提高。同期固定電話用戶數(shù)持續(xù)性減少，比重已經(jīng)降至15.5%。

　　市場表現(xiàn)：通信板塊走勢明顯強(qiáng)于指數(shù)

　　前三季度(截止到9月30日)，滬深300指數(shù)下跌8.97%， SW 通信行業(yè)上漲12.11%，其中設(shè)備子板塊上漲9.8%，通信運營子板塊上漲22.84%。通信板塊小幅跑贏指數(shù)近20個百分點，其中通信運營子板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。因為6月份初在大盤指數(shù)下跌過程中，服務(wù)類和設(shè)備類板塊跌幅基本一致，但是設(shè)備類板塊前期上漲幅度明顯大于服務(wù)類板塊，因此設(shè)備類板塊整體還是處于盈利，而電信服務(wù)類就虧損達(dá)30個百分點，對于運營類板塊前期漲幅和設(shè)備類板塊一致，而下跌中有中國聯(lián)通等大型藍(lán)籌類個股的支撐，跌幅明顯小于其它兩個子板塊，是通信行業(yè)整體強(qiáng)于大盤的中流砥柱。通信行業(yè)中個股所形成的熱點也出現(xiàn)了明顯的分化，中興通訊、烽火通信和中國聯(lián)通等通信核心概念股在4G 網(wǎng)絡(luò)與光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與經(jīng)營的加速推動下整體呈現(xiàn)穩(wěn)健的向上的形態(tài)，而涉及移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、虛擬運營、智能制造和國防軍工等相關(guān)概念的通信個股隨市場熱點呈現(xiàn)出大幅波動的彈性。

　　投資策略

　　通信行業(yè)方面，我們依然維持行業(yè)基本面向好的判斷。4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的全面鋪開帶來的行業(yè)性機(jī)會仍然是當(dāng)前行業(yè)上升的重要催化劑。細(xì)分子行業(yè)基本面也處于向好趨勢當(dāng)中，智能卡受益于移動支付與互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃的發(fā)展、虛擬運營得益于工信部批準(zhǔn)170號段的開放以及民營企業(yè)進(jìn)入寬帶運營領(lǐng)域的放開政策推進(jìn);專網(wǎng)應(yīng)用直接受益于行業(yè)信息設(shè)備國產(chǎn)化和信息安全國家層面的需求;廣電設(shè)備受益于三網(wǎng)融合政策的推動;芯片和衛(wèi)星等專用設(shè)備子行業(yè)將受益于北斗的軍品訂單的增長以及民用市場的打開。

　　四季度通信行業(yè)投資策略方面，經(jīng)過三季度3個月的巨幅調(diào)整，通信行業(yè)個股回撤幅度都很大，基本在50%到70%之間?；诖蟮尫帕藗€股高估值的風(fēng)險的前提下，目前市場表現(xiàn)是處于3000點附近震蕩區(qū)間，我們建議從四個方面進(jìn)行個股的選擇，一是行業(yè)基本面角度出發(fā)，建議選擇高景氣子行業(yè)和政策預(yù)期明確的子行業(yè)中穩(wěn)定藍(lán)籌類個股作為行業(yè)基本配置;二是從未來兩年業(yè)績高增長角度出發(fā)，選擇中期業(yè)績拐點、下半年有釋放潛力的個股進(jìn)行中線超額配置;三是從國改預(yù)期、軍工信息化等外部政策性角度出發(fā)，選擇相關(guān)概念個股進(jìn)行潛伏式低配，博取政策性的紅利;最后從行業(yè)應(yīng)用熱點以及行業(yè)并購角度出發(fā)，選擇跨界、參股轉(zhuǎn)型類品種進(jìn)行靈活的短線配置。

　　股票池推薦中國聯(lián)通、永鼎股份、烽火通信、勝利精密、茂業(yè)物流、信威集團(tuán)和二六三。