與普鋼相比，特鋼具有更高的物理性能、化學(xué)性能、工藝性能或生物相容性等。廣發(fā)證券認(rèn)為，特鋼將在軍工產(chǎn)業(yè)、核電產(chǎn)業(yè)等行業(yè)扮演重要角色，下游需求將加速釋放。

　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待改善

　　2016年我國(guó)特殊鋼產(chǎn)量?jī)H占2016年粗鋼總產(chǎn)量的4.61%，遠(yuǎn)低于于日本、法國(guó)、德國(guó)、瑞典等發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家。我國(guó)特鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以中低端為主，高端特鋼產(chǎn)量?jī)H占3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于日本25%的高端合金鋼占比；高端特鋼仍需大量進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化替代前景廣闊。

　　受制造業(yè)結(jié)構(gòu)向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)驅(qū)動(dòng)，特鋼子行業(yè)快速發(fā)展于普鋼成熟期；鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將出清落后產(chǎn)能，布局高端產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)“減量提質(zhì)”，高附加值特鋼有望受益；我國(guó)特鋼產(chǎn)量占比仍較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中低端化，高端特鋼供給不足仍需大量進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待改善。因此，我國(guó)特鋼產(chǎn)業(yè)具有較大的發(fā)展?jié)摿?，有望步入快速發(fā)展階段。

　　應(yīng)用領(lǐng)域定位高端

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深化，制造業(yè)結(jié)構(gòu)向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，特鋼將在軍工產(chǎn)業(yè)、核電產(chǎn)業(yè)、高鐵產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好發(fā)展中扮演更為重要的角色，特鋼下游需求將加速釋放。

　　比如，核電用材絕對(duì)主力，特鋼受益核電安全發(fā)展。國(guó)內(nèi)和海外核電市場(chǎng)規(guī)模較大，預(yù)計(jì)2020年前國(guó)內(nèi)核電市場(chǎng)可達(dá)4775億元2030年前海外核電市場(chǎng)達(dá)14000億元，帶動(dòng)核電特鋼需求持續(xù)向好。

　　此外，高鐵已成我國(guó)居民出行的首選項(xiàng)，高鐵發(fā)送旅客量占鐵路總發(fā)送量超50%。2020年前高鐵發(fā)展將拉動(dòng)特鋼需求16萬(wàn)噸以上，車輪車軸國(guó)產(chǎn)化將是高鐵特鋼發(fā)展增量因素。

　　投資建議

　　關(guān)注在軍工、核電、高鐵、汽車等領(lǐng)域具有技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的龍頭企業(yè)：撫順特鋼、鋼研高納、久立特材、馬鋼股份等；同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注特鋼產(chǎn)品布局齊全，業(yè)務(wù)多元的鋼企：寶鋼股份、大冶特鋼、鞍鋼股份等。 ：