新能源汽車依靠電機(jī)、電控和電池三大核心部件運(yùn)動(dòng)。其中，電機(jī)接收動(dòng)力電池的能量，在電控系統(tǒng)的控制下驅(qū)動(dòng)車輪轉(zhuǎn)動(dòng)。申萬(wàn)宏源證券(000562) 認(rèn)為，要達(dá)到國(guó)家2020年對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃，現(xiàn)在挑選電機(jī)電控龍頭正當(dāng)時(shí)。

　　永磁同步電機(jī)是主流

　　永磁同步電機(jī)效率高、轉(zhuǎn)矩和功率密度大，尺寸小、重量輕，2017年前5批推薦目錄中，永磁同步電機(jī)在乘用車、客車和專用車中占比分別達(dá)75.86%、93.18%和81.90%，占據(jù)主導(dǎo)。海外車企中，日韓車企更多使用永磁同步路線，特斯拉Model3中也將使用永磁同步電機(jī)，海外廠商選擇進(jìn)一步證明技術(shù)路線的合理性。

　　而輪轂電機(jī)將汽車的動(dòng)力、傳動(dòng)和制動(dòng)裝置都整合到輪轂內(nèi)，有動(dòng)力控制靈活、容易實(shí)現(xiàn)制動(dòng)能量回收等優(yōu)勢(shì)，但一致性校準(zhǔn)等問(wèn)題尚需改善，未來(lái)在電氣化程度大幅提高的電動(dòng)車上使用是明確的方向，目前各大車企處于技術(shù)布局階段。

　　驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)前景廣闊

　　新能源商用車的發(fā)展帶動(dòng)了電控產(chǎn)品的需求，吸引了部分優(yōu)質(zhì)的工控企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。

　　從今年第三批推薦目錄起，商用車數(shù)量占比均超過(guò)90%，企業(yè)上公告步驟逐漸完成，訂單將逐步確認(rèn);上半年產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)逐漸明朗，下游開(kāi)展運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)有望通過(guò)商用車快速擴(kuò)張規(guī)模。

　　根據(jù)企業(yè)披露數(shù)據(jù)，目前乘用車、客車和專用車對(duì)應(yīng)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)價(jià)格分別為4萬(wàn)元、10萬(wàn)元和6萬(wàn)元，以此為基礎(chǔ)，結(jié)合2020年新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷500萬(wàn)輛對(duì)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)新能源(600617)汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)678億元，年復(fù)合增速23.41%。

　　投資建議>>>

　　推薦在傳統(tǒng)領(lǐng)域驗(yàn)證過(guò)實(shí)力的大洋電機(jī)(002249) 、臥龍電氣(600580) 與匯川技術(shù)(300124) 以及不斷投入未來(lái)有望進(jìn)入主流整機(jī)廠供應(yīng)體系的方正電機(jī)(002196) 、英威騰(002334) 。 申萬(wàn)宏源(000166)證券                ：