A市場即將迎來國慶中秋長假，節(jié)后大盤何去何從，熱點又會是那些板塊個股？分析認為，近期的調(diào)整主要是有投資者因技術層面、預期博弈及情緒面實施了減倉與盈利兌現(xiàn)操作，在經(jīng)濟基本面韌性、改革推動等因素支撐下，股指有望震蕩回升，節(jié)后行情仍可期。

　　節(jié)后行情可期

　　在經(jīng)過連續(xù)十多個交易日高位橫盤后，近日大盤選擇回踩，但市場成交量大幅萎縮，顯示殺跌動能并不足。分析認為，目前股指橫盤除了缺乏足夠的增量資金推動大盤指數(shù)，另一方面滬指3400點上方幾萬億套牢盤有待消化。不過在經(jīng)濟基本面韌性、改革推動等因素支撐下，股指有望震蕩回升，節(jié)后行情仍可期。

　　業(yè)內(nèi)人士對記者表示，近期的調(diào)整主要是由于短期有投資者因技術層面、預期博弈及情緒面在實施一些減倉與盈利兌現(xiàn)操作，但預計市場調(diào)整幅度不大。就目前來看，短期宏觀流動性有所緩解，市場微觀流動性仍在持續(xù)改善，高頻的兩融和滬港通數(shù)據(jù)顯示資金仍在流入，加之整個市場的熱點不斷涌現(xiàn)，風險偏好仍在提升，市場大方向上行格局未改。

　　國信證券(002736)認為，目前的市場走勢主要是假期、外圍變化及獲利阻力的影響。盡管如此，待這些短期干擾因素被消化之后，市場仍有望震蕩回升。安信證券首席策略分析師陳果則指出，近期成交量下降和市場臨近假期、觀望程度上升有關。從目前情況看，預計10月公布的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)都有望比上月出現(xiàn)反彈，資金面將維持寬裕格局，雖然當前市場預期謹慎，但很可能將在10月迎來上漲行情。

　　西南證券(600369) 策略分析師朱斌表示，市場之所以出現(xiàn)比較明顯的滯漲，主要有三個原因：一是8月公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著不及預期。經(jīng)濟短期內(nèi)向下波動成為大概率事件，前期漲幅較大的周期品出現(xiàn)顯著下跌，拖累周期股回調(diào)。二是當前指數(shù)已經(jīng)上行至阻力位，面臨回調(diào)壓力。三是當前正處于三季度企業(yè)盈利確認的真空期。當前市場是由業(yè)績推動的而非資金推動，因此繼續(xù)上行需要業(yè)績的進一步確認。

　　外圍方面，在9月FOMC會議上，美聯(lián)儲決定從10月份開始正式啟動縮減其當前規(guī)模高達4.4萬億美元的資產(chǎn)負債表，即“縮表”，是繼2015年底開始首次加息、累積四次加息之后，美聯(lián)儲貨幣政策正?；男码A段。同時，更新的利率“散點圖”依然維持全年3次加息的預測，即12月仍有加息的可能性。

　　國壽安保基金認為，在大類資產(chǎn)配置上，縮表直接的影響是導致美國長端利率上行，結合今年以來美元兌歐元走勢與美歐長短利差因素，或進一步導致美元階段性走強，因此對國內(nèi)股票市場影響較小，在流動性和新興市場風險偏好上略有負面沖擊。

　　上投摩根基金指出，本次美聯(lián)儲縮表的計劃事先已與市場充分溝通，對市場的沖擊不大。此外對國內(nèi)市場而言，今年以來人民銀行資產(chǎn)負債表的變動主要是受財政存款等季節(jié)性因素影響，更多反應的是被動調(diào)整而非美聯(lián)儲的主動縮表，預期國內(nèi)貨幣政策仍將維持穩(wěn)健中性。

　　分析人士對《投資快報》記者表示，A股整體的波動率處于下行通道。因此從資產(chǎn)的風險收益比出發(fā)，低估值、波動下行的A股更具配置價值。短期來看，兩市成交數(shù)量和金額也有明顯下降，說明市場情緒目前正處于冰點，此時配置A股下行風險也不會太大。

　　持“三主題”股過節(jié)

　　歷年長假期間，總有一些投資者會選擇在節(jié)前將所持股票變現(xiàn)。而這樣做主要是擔心長假期間，會有“利空”消息出現(xiàn)，持股風險較大。也正是基于此，投資者才不得不重視長假期間到底是持股還是持幣的問題。有觀點認為，持股還是持幣不僅要衡量風險和機會，更應該考慮市場的機會有多大。

　　雖然有分析認為，市場進入“囚徒困境”，結構性機會或弱于此前；但多數(shù)機構指出，今年的市場與往年有些許不同，持股過節(jié)更有勝算。對于節(jié)前的A股市場，券商分析師表示，3300點對大盤的支撐作用較明顯，預計滬指回補缺口之后就會有個止跌企穩(wěn)的動作，后面震蕩修復后還是會大概率沖擊3400點甚至更高。

　　益民基金指出，考慮到19大即將召開，市場大概率會為了慶祝這一盛事而保持穩(wěn)定，因此本周的市場是未來一個月內(nèi)最后一輪系統(tǒng)性震蕩，未來一個月只需要擔心諸如周期回落之類的結構性問題，而對市場的整體下跌無需過分憂慮，而如果周期發(fā)生下挫的話，事實上估值較低、對指數(shù)穩(wěn)定作用較強的銀行地產(chǎn)板塊將出現(xiàn)投機性機會。

　　操作上，分析人士指出，國企改革作為當前的改革方向，綜合目前市況及風險來看，持有國企改革、近期消息不斷的軍民融合、業(yè)績改善的券商過節(jié)。

　　主題一：國企改革

　　券商行業(yè)近期可謂利好不斷，股指期貨松綁，兩融余額攀升至近萬億元等。而8月份業(yè)績普遍向好，業(yè)績彈性增強。根據(jù)29家上市券商公布的8月份財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計：29家上市券商8月份整體實現(xiàn)凈利潤65億元，環(huán)比增長3%。

　　西南證券表示，隨著三季度市場行情始終保持著震蕩向上趨勢，券商自營和資管業(yè)務收益或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢，邊際改善邏輯依然存在，預計三季度業(yè)績增長是大概率事件。高盛近日發(fā)布研報提出了中國券商將迎來“黃金十年”的觀點，它認為到2026年，券商總收入將高達1200億美元，凈資產(chǎn)收益率達到10.1%。

　　平安證券表示，目前券商行業(yè)的整體估值依然處于低位。從歷史數(shù)據(jù)來看，券商板塊目前整體估值剛剛到2倍市凈率，基本處于較低水平；個股方面，大型券商的市凈率基本都在1.5倍到2倍之間，仍然有一定的上升空間。

　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來，券商兼具價值投資和短期炒作兩種屬性?！叭坦稍絹碓较胥y行股，在市場低迷時期估值會不斷創(chuàng)新低，產(chǎn)生價值投資的機會。短期而言由于券商特殊的特征，短期資金也對其頗為青睞；同時與銀行股和保險股相比，券商盤子最小資金操作最靈活。”就券商股的特殊性而言，從去年的券商走勢就可看出，在金融板塊中券商股對政策敏感度最高。

　　分析人士指出，作為市場行情的孿生兄弟，券商股是股市行情的急先鋒和風向標，兼具防御性與彈性；目前券商估值已接近歷史最低位，在新股高頻率發(fā)行、市場表現(xiàn)有望好于去年等背景下，券商股迎來投資機遇。

　　標的方面，華融證券推薦戰(zhàn)略目標明確，業(yè)務轉(zhuǎn)型成功、創(chuàng)新業(yè)務領先的特色券商，包括華泰證券(601688) 、東吳證券(601555) 和招商證券(600999) 。海通證券(600837) 推薦華泰證券、廣發(fā)證券(000776) 、招商證券、寶碩股份(600155) 、國金證券(600109) 、華泰證券、國盛金控(002670)、寶碩股份、興業(yè)證券(601377) 。

　　主題二：軍民融合

　　近日召開的中央軍民融合發(fā)展委員會第二次全體會議指出，國防科技工業(yè)是軍民融合發(fā)展的重點領域。會議強調(diào)，后勤建設，軍民融合資源豐富、潛力巨大。會議還提出要促進軍地資源共建共享、抓好體制機制建設等內(nèi)容。

　　事實上，今年以來，軍民融合領域頂層規(guī)劃不斷推出，1月22日中央軍民融合發(fā)展委員會成立；6月20日軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議召開，強調(diào)“加強集中統(tǒng)一領導，加快形成全要素多領域高效益的軍民融合深度發(fā)展格局”。

　　自第一次全體會議以來，《“十三五”科技軍民融合發(fā)展專項規(guī)劃》和人防、交戰(zhàn)、國民經(jīng)濟動員等專項規(guī)劃先后發(fā)布實施，20個省份出臺軍民融合發(fā)展規(guī)劃；同時，首批41家軍工科研院所改革也已啟動實施；空域管理體制、軍品定價議價規(guī)則、裝備采購制度等改革方案也進入討論議程。

　　安信軍工馮福章團隊認為，軍民融合已上升為國家戰(zhàn)略，預計未來隨著第三、四次會議的召開，軍民融合政策會不斷深入推進，發(fā)改委、工信部、科技部等相關跟進政策也將逐步落地。

　　國金證券表示，隨著軍民融合戰(zhàn)略的加速推進，國防工業(yè)格局將迎來重構，民間資本將進入軍品配套領域；軍工高端技術向民用轉(zhuǎn)化，進入市場空間廣闊的民用市場；具備廣泛軍工應用的“民參軍”企業(yè)、具備高技術門檻的“軍轉(zhuǎn)民”企業(yè)有望率先成長。

　　中泰證券指出，軍工改革將自下而上，自配套到核心，自民品到軍品的方向發(fā)展。軍民融合板塊的高精尖“民參軍“細分龍頭企業(yè)有望受益于軍民融合的大戰(zhàn)略，確定性和彈性高的軍工白馬將優(yōu)先受益于、科研院所改制以及混改等。

　　安信軍工認為，超跌的“民參軍”標的是2018年的重點配置方向之一，同時也是軍工反彈的重要品種；但是，由于目前“民參軍”公司越來越多，但子板塊分散、缺乏龍頭，建議通過兩條標準選擇標的，組合配置：一是民營企業(yè)性價比高的；二是民營企業(yè)能做而國企不能做的；建議關注銀河電子(002519) 、天銀機電(300342) 、海蘭信(300065) 等。

　　主題三、券商股

　　券商行業(yè)近期可謂利好不斷，股指期貨松綁，兩融余額攀升至近萬億元等。而8月份業(yè)績普遍向好，業(yè)績彈性增強。根據(jù)29家上市券商公布的8月份財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計：29家上市券商8月份整體實現(xiàn)凈利潤65億元，環(huán)比增長3%。

　　西南證券表示，隨著三季度市場行情始終保持著震蕩向上趨勢，券商自營和資管業(yè)務收益或?qū)⒀永m(xù)增長趨勢，邊際改善邏輯依然存在，預計三季度業(yè)績增長是大概率事件。高盛近日發(fā)布研報提出了中國券商將迎來“黃金十年”的觀點，它認為到2026年，券商總收入將高達1200億美元，凈資產(chǎn)收益率(ROE)達到10.1%。

　　平安證券表示，目前券商行業(yè)的整體估值依然處于低位。從歷史數(shù)據(jù)來看，券商板塊目前整體估值剛剛到2倍市凈率，基本處于較低水平；個股方面，大型券商的市凈率基本都在1.5倍到2倍之間，仍然有一定的上升空間。

　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來，券商兼具價值投資和短期炒作兩種屬性?！叭坦稍絹碓较胥y行股，在市場低迷時期估值會不斷創(chuàng)新低，產(chǎn)生價值投資的機會。短期而言由于券商特殊的特征，短期資金也對其頗為青睞；同時與銀行股和保險股相比，券商盤子最小資金操作最靈活。”就券商股的特殊性而言，從去年的券商走勢就可看出，在金融板塊中券商股對政策敏感度最高。

　　分析人士指出，作為市場行情的孿生兄弟，券商股是股市行情的急先鋒和風向標，兼具防御性與彈性；目前券商估值已接近歷史最低位，在新股高頻率發(fā)行、市場表現(xiàn)有望好于去年等背景下，券商股迎來投資機遇。

　　標的方面，華融證券推薦戰(zhàn)略目標明確，業(yè)務轉(zhuǎn)型成功、創(chuàng)新業(yè)務領先的特色券商，包括華泰證券、東吳證券和招商證券。海通證券推薦華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、寶碩股份、國金證券(600109。

　　國泰君安(601211)則表示看好涉及AM主題、定增價格倒掛以及基本面優(yōu)于行業(yè)的上市券商，重點推薦東吳證券、國金證券、華泰證券、國盛金控、寶碩股份、興業(yè)證券。 ：