近期，支持軍民融合發(fā)展的政策利好頻現(xiàn)。發(fā)改委、教育部、科技部等七部門發(fā)布通知，中央企業(yè)要在承擔(dān)軍民深度融合改革試點(diǎn)任務(wù)的改革試驗(yàn)區(qū)域選取試點(diǎn)單位，積極推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造和混合所有制改革。市場人士認(rèn)為，無論從政策支持還是戰(zhàn)略形勢的角度，軍民融合領(lǐng)域正處于黃金并購重組期，軍民融合板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置期，投資機(jī)會值得關(guān)注。

　　事件驅(qū)動；

　　加快軍民融合領(lǐng)域動作不斷

　　近日，發(fā)改委、教育部、科技部等七部門發(fā)布 《關(guān)于支持中央單位深入?yún)⑴c所在區(qū)域全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的通知》。通知提出，中央企業(yè)要在承擔(dān)軍民深度融合改革試點(diǎn)任務(wù)的改革試驗(yàn)區(qū)域選取試點(diǎn)單位，積極推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造和混合所有制改革。

　　1月16日召開的2018年國防科技工業(yè)工作會議，將全力推動軍民融合深度發(fā)展率先突破，確定為今年五項(xiàng)主要工作之一。會議提出，2018年是全面推進(jìn)國防科技工業(yè)改革發(fā)展的攻堅(jiān)之年，要以《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》31條政策舉措落地見效為主線，“擴(kuò)大軍工開放，促進(jìn)資源共享，推進(jìn)成果轉(zhuǎn)化，形成開放發(fā)展新格局?！?/p>

　　中國船舶(600150) 重工集團(tuán)公司資產(chǎn)部負(fù)責(zé)人李嘉華表示，今后質(zhì)量好的軍工資產(chǎn)將形成更多大的上市公司體系，這是資本市場軍民融合的新時(shí)代，蘊(yùn)含大量投資機(jī)遇。

　　李嘉華認(rèn)為，如今軍工領(lǐng)域已不再是一個(gè)封閉運(yùn)行的體系，而是從多層次、全要素參與融入到了國家社會經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域。社會資本通過多種混改模式進(jìn)入發(fā)展軍民融合產(chǎn)業(yè)，將助推軍工企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，助推軍工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，加快軍工企業(yè)從“以軍為主”轉(zhuǎn)型為“軍民融合”的步伐。參與軍工制造能力項(xiàng)目建設(shè)合作，參與軍工前沿技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)、重點(diǎn)核心技術(shù)研發(fā)合作。社會資本參與推動軍民技術(shù)的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化合作，打通國防科技創(chuàng)新體系與國家創(chuàng)新體系之間的障礙，推動國防科技工業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步、軍工高技術(shù)的轉(zhuǎn)化應(yīng)用、大量軍品同源的先進(jìn)民用技術(shù)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)群體突破，全方位提升軍民自主創(chuàng)新能力，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　行業(yè)動態(tài)；

　　軍民融合領(lǐng)域正處于黃金并購重組期

　　市場人士認(rèn)為，2018年軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展將穩(wěn)中提速，取得實(shí)質(zhì)性成果成為軍民融合相關(guān)領(lǐng)域特別是某些重點(diǎn)領(lǐng)域的關(guān)鍵任務(wù)和目標(biāo)。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)任務(wù)的重要舉措則是在管理層主導(dǎo)和市場化運(yùn)作相結(jié)合的條件下、以有利于增強(qiáng)武器裝備系統(tǒng)集成能力生成為目標(biāo)，積極推進(jìn)軍民融合領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)的兼并重組。

　　專業(yè)化整合和規(guī)?；亟M短期內(nèi)將以各軍工集團(tuán)或各民用行業(yè)龍頭為主，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部軍民資源的整合。在此基礎(chǔ)上，未來將逐步打破軍工集團(tuán)和各企業(yè)的界限，實(shí)現(xiàn)軍工集團(tuán)之間交叉重組和各企業(yè)之間的跨行業(yè)重組。無論從政策支持還是戰(zhàn)略形勢的角度，軍民融合領(lǐng)域正處于黃金并購重組期，軍民融合板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置期，投資機(jī)會值得關(guān)注。

　　“軍民融合政策的落地將推動軍工集團(tuán)混改領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合和規(guī)?；亟M提速?！敝泻阶C券軍工行業(yè)分析師張玉玲認(rèn)為，以資本為紐帶，促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與科研院所的重組整合，以增強(qiáng)武器裝備系統(tǒng)集成能力生成為目標(biāo)的軍民資源專業(yè)化整合和規(guī)模化重組將成為軍工集團(tuán)混改的重要內(nèi)容。

　　投資機(jī)會；

　　估值是板塊核心考量因素

　　安信證券研究所副所長、軍工行業(yè)首席分析師馮福章預(yù)計(jì)，2018年是軍工體制改革繼續(xù)深化的一年，軍民融合政策將繼續(xù)深化，科研院所改制第二批試點(diǎn)有望落地，軍工體制改革與上市公司的相關(guān)度在2018年將有所提高。此外，2018年還將是軍工訂單大年，將促使軍工類上市公司基本面發(fā)生變化。

　　馮福章表示，估值依然是今年軍工板塊核心考量因素。股價(jià)經(jīng)過2年深度調(diào)整，估值水平在歷史估值中樞50倍附近，估值處于合理區(qū)間。軍工行業(yè)估值較A股其他行業(yè)仍較高，高估值將限制反彈幅度，或?qū)⒊尸F(xiàn)明顯的階段性行情。

　　值得注意的是，隨著軍民融合持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)相關(guān)上市公司業(yè)績改善明顯。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，共有69家軍民融合類公司披露2017年年報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司達(dá)到59家，占比逾八成。其中，太陽鳥(300123) 、新海宜、東方精工(002611) 、金盾股份(300411)、山河智能(002097) 、北斗星通(002151) 、方大化工(000818) 、欣龍控股(000955) 、漢王科技(002362) 、雅化集團(tuán)(002497) 等公司預(yù)計(jì)2017年年報(bào)凈利潤同比增長翻番。

　　對此，中信建投證券表示，“軍轉(zhuǎn)民”持續(xù)推進(jìn)，“民參軍”層次提升，軍民融合板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置期。在標(biāo)的選擇上，首推龍頭公司，尤其是市場化程度較高、上市公司核心資產(chǎn)占比高、最受益于產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績釋放的中航系上市公司；其次推薦技術(shù)門檻較高，市場空間大，具備核心競爭力與先發(fā)優(yōu)勢且估值合理的民參軍公司；同時(shí)，還可以關(guān)注混改帶來的階段性機(jī)會，主要是南船、兵器、航天集團(tuán)中的小市值公司。中信建投證券推薦關(guān)注個(gè)股：中直股份(600038)、中航機(jī)電(002013) 、中航光電(002179) 、中國動力(600482)、國?？萍?600562) 、天銀機(jī)電(300342) 、航新科技(300424)、海蘭信(300065) 等。