富士康IPO上周五獲批，擬募集272.53億元。富士康從申報(bào)到上會(huì)僅用36天，打破此前紀(jì)錄，顯示出監(jiān)管部門對(duì)于3C制造產(chǎn)業(yè)的重視與支持。券商人士認(rèn)為，富士康上市進(jìn)程推進(jìn)有望提振此前由于國(guó)內(nèi)智能機(jī)銷量下滑所造成的悲觀情緒。并且經(jīng)歷了大幅調(diào)整以后，消費(fèi)電子整體的估值已經(jīng)相對(duì)比較便宜，基本面也出現(xiàn)更多積極向上的改善。最近消費(fèi)電子已經(jīng)到了最好的配置時(shí)點(diǎn)。

　　　　市場(chǎng)預(yù)期改善

　　創(chuàng)下A股IPO最快紀(jì)錄的富士康將于5月24日進(jìn)行申購(gòu)，擬募集272.53億元。

　　與此同時(shí)，國(guó)際知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Canalys公布了2018年第一季度歐洲智能手機(jī)出貨量報(bào)告，前五大品牌依次是三星、蘋果、華為、小米、諾基亞。其中，小米出貨量為240萬(wàn)臺(tái)。鑒于小米剛剛登陸歐洲市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，小米手機(jī)未來(lái)在歐洲市場(chǎng)的份額會(huì)進(jìn)一步增加。

　　此外，5月3日上午，港交所官網(wǎng)訊，小米已正式提交IPO申請(qǐng)文件，募集資金的30%擬投入研發(fā)及開發(fā)智能手機(jī)、電視、NB、智能音箱等核心產(chǎn)品。

　　電子行業(yè)整體高景氣延續(xù)的情況下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)主題性投資機(jī)遇。通過對(duì)電子行業(yè)的220家公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2017年220家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9674.56億元，同比增長(zhǎng)35.77%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)615.10億元，同比增長(zhǎng)12.06%。整個(gè)2017年度，電子行業(yè)營(yíng)收增速達(dá)到了近五年來(lái)的最高水平。

　　2018年一季度，板塊內(nèi)各公司的增速雖低于2017年同期水平，但同樣保持增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)選取的176家公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2029.94億元，同比增長(zhǎng)12.98%。

　　華泰證券(601688) 認(rèn)為，2017年電子行業(yè)ROE達(dá)近9年高點(diǎn)，子行業(yè)成長(zhǎng)、盈利及運(yùn)營(yíng)能力綜合考評(píng)下光學(xué)元件為最大贏家。2018年一季度電子板塊單季凈利潤(rùn)同比增速轉(zhuǎn)正，反映行業(yè)景氣逐步恢復(fù)。

　　　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)利好龍頭

　　過去十年隨著智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品滲透率提升，硬件創(chuàng)新不斷推陳出新，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的上市公司在多個(gè)零部件制造領(lǐng)域做到全球第一，實(shí)現(xiàn)了自身在過去十年的高速成長(zhǎng)。國(guó)信證券(002736)判斷，未來(lái)產(chǎn)業(yè)周期方面，整體消費(fèi)電子終端的換機(jī)周期拉長(zhǎng)，創(chuàng)新邊際效應(yīng)遞減，下游的終端品牌還是中游的零組件供應(yīng)商都呈集中度提升的趨勢(shì)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　具體而言，未來(lái)中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)的大機(jī)會(huì)將來(lái)源于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，往上游高附加值領(lǐng)域進(jìn)軍的企業(yè)。在下游模組端國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)壯大，許多領(lǐng)域成為全球第一。不過上游核心零部件以及原材料段仍需要進(jìn)口，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化替代空間大。而優(yōu)秀的技術(shù)性公司往上游核心零件及原材料升級(jí)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。此類企業(yè)的產(chǎn)品附加值高，可以從最初的化工原材料加工成下游客戶需要的成品，盈利能力更強(qiáng)，毛利率、凈利潤(rùn)率、ROE水平相對(duì)模組端企業(yè)更高。

　　從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，近期蘋果、大立光展望超預(yù)期，二季度行業(yè)需求改善的預(yù)期不斷被驗(yàn)證；結(jié)合財(cái)報(bào)分析，大部分公司二季度財(cái)報(bào)有望持續(xù)改善。并且，下半年到明年，LCD版iPhone、3dsensing、三攝、下一代全面屏和三星折疊手機(jī)的陸續(xù)推出，創(chuàng)新上仍然是亮點(diǎn)紛呈，有望持續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)者的換機(jī)熱情。華泰證券認(rèn)為，受益國(guó)產(chǎn)化提升浪潮，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體將迎來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。半導(dǎo)體將會(huì)是全年性的機(jī)會(huì)。

　　光大證券(601788) 判斷，目前市場(chǎng)預(yù)期較為低落的情況下，正是布局高穩(wěn)定性消費(fèi)電子標(biāo)的的時(shí)點(diǎn)。2018年二季度的智能手機(jī)出貨將逐步改善，并帶動(dòng)相關(guān)零組件供應(yīng)商的業(yè)績(jī)向好。通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研，目前國(guó)產(chǎn)安卓系訂單對(duì)零組件廠商的拉動(dòng)作用較為明顯，主流供應(yīng)商正配合下游需求開動(dòng)產(chǎn)能。二季度國(guó)產(chǎn)手機(jī)拉貨，三季度蘋果新機(jī)拉貨，對(duì)消費(fèi)電子手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，整體情況正逐季好轉(zhuǎn)。