飼料成本小幅上漲，水產(chǎn)料、禽料需求好轉(zhuǎn)。原料成本(玉米、豆粕)不具備大漲基礎(chǔ)，對飼料企業(yè)成本影響有限。2018年水產(chǎn)價(jià)格景氣度依然較好與禽類養(yǎng)殖利潤改善將帶動水產(chǎn)飼料與禽飼料銷量增長，其中，消費(fèi)升級已經(jīng)為特種水產(chǎn)飼料的發(fā)展打開高增長空間，推薦重點(diǎn)關(guān)注水產(chǎn)飼料龍頭海大集團(tuán)(002311,股吧)、特種水產(chǎn)飼料龍頭天馬科技(603668,股吧)；豬飼料受豬價(jià)低迷的拖累難有起色，但前端料占比高和直銷比例高的企業(yè)仍有機(jī)會逆勢增長，推薦關(guān)注大北農(nóng)(002385,股吧)。

　　反彈空間有限，低成本才是王道。上半年豬價(jià)大幅下跌可以通過行業(yè)盈利和產(chǎn)能的推理得到解釋，18年是本輪豬周期開啟以來養(yǎng)豬行業(yè)去產(chǎn)能的第一年，受17年產(chǎn)能高位的壓制，預(yù)計(jì)今年下半年豬價(jià)反彈空間有限。行業(yè)虧損的情況下，低成本才是王道，首選成本控制能力優(yōu)異的牧原股份(002714,股吧)和溫氏股份(300498,股吧)，并且，龍頭企業(yè)在豬周期下行途中股價(jià)更加穩(wěn)健、反彈(反轉(zhuǎn))啟動更早、漲幅更大。

　　2017年底-2018年雞苗價(jià)格淡季不淡預(yù)示行業(yè)基本面變化。目前在產(chǎn)祖代、父母打存欄量處于歷史低位。父母代種母雞：種公雞=100:8(正常100:13)，種公雞不足限制父母代種雞產(chǎn)能利用。隨著6-8月雞苗銷售旺季的到來，預(yù)計(jì)未來雞苗價(jià)格有望繼續(xù)上漲。我們認(rèn)為，目前國內(nèi)白羽肉雞養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)逐步趨于健康水平，各方面風(fēng)險(xiǎn)處于近6年來最低水平，今年雞價(jià)溫和上漲可能性較大。隨著6-8月份消費(fèi)旺季的到來，毛雞及雞苗價(jià)格有望繼續(xù)上漲。預(yù)計(jì)年內(nèi)商品代雞苗、父母代雞苗均價(jià)有望達(dá)到3-4元/羽、35元/套。推薦關(guān)注益生股份(002458,股吧)。

　　動保行業(yè)直接受益于養(yǎng)殖規(guī)?；崴?/strong>。受新環(huán)保法影響，2016年起我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度快速提升。2016年年出欄50000頭以上規(guī)模養(yǎng)殖戶數(shù)量同比增長20%。預(yù)計(jì)2020年，5家上市公司生豬出欄總量將達(dá)到7400萬頭，占全國出欄總量的10.6%，與2016年相比增長4700萬頭，增幅176%。養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍嵘环矫嬗欣趲邮袌雒缣娲胁擅?，另一方面提高了非強(qiáng)制面疫苗的市場滲透率。養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍嵘龑⒅苯永靡呙缟a(chǎn)企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保拆除養(yǎng)殖場風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害。