導讀：

　　【市場測評】>>>

　　國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響(本頁)

　　【市場聚焦】>>>

　　海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍

　　控股股東違規(guī)事項未解決 【冠福股份(002102)、股吧】16日起被“ST”

　　【市場主力】>>>

　　又一路長線資金匆匆趕來

　　部分ETF份額增長 機構信心不減

　　 國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響 海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍 控股股東違規(guī)事項未解決 冠福股份16日起被“ST” 又一路長線資金匆匆趕來 部分ETF份額增長 機構信心不減

　　國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響

　　周末，一則“深圳已安排數(shù)百億資金馳援上市公司”的消息刷爆資本市場，深圳市政府欲從債權和股權兩方面入手，化解轄區(qū)內上市公司大股東的質押危機。其實，在此之前已有傳聞，深圳國資相關平臺正備齊150億元欲大舉入市。

　　在深圳國資密集入股科陸電子、【夢網(wǎng)集團(002123)、股吧】、怡亞通等上市公司之際，·曾向深圳市國資委發(fā)送采訪函。深圳國資委回復，采訪函中所提到的事情，是深圳國資委授權深投控、遠致投資等下屬公司決策范圍內的事項，是市場化的行為，具體情況需要向他們了解，也要以上市公司信息披露內容為準。相關工作人員還表示，現(xiàn)階段不方便接受采訪，感謝對深圳國資委工作的關心。

　　其實，國資系入市的話題已經(jīng)持續(xù)很久。據(jù)粗略統(tǒng)計，今年以來已有數(shù)十家上市公司引入了具有國資背景的股東，相當一部分還發(fā)生了控制權變更。分析人士認為，在當今市場情況下，國資系的大舉入市有助于紓解上市公司流動性。

　　監(jiān)管機構也相當重視上市公司的流動性危機。證監(jiān)會稍早之前對重組交易募集的配套資金用途松綁，明確可用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務。銀保監(jiān)會也發(fā)聲，鼓勵保險資金積極入市，以更加靈活的方式更積極地參與解決上市公司的股票質押流動性風險。

　　國資和險資入市，政策松綁支持，保衛(wèi)“流動性”的號角已經(jīng)吹響。

　　深圳國資馳援力度空前

　　深圳國資的表現(xiàn)最為引人注目，旗下平臺陸續(xù)入股科陸電子、怡亞通、【英飛拓(002528)、股吧】、夢網(wǎng)集團、英唐智控等多家民企，規(guī)模為全國之最。

　　夢網(wǎng)集團董秘李稷文告訴·記者：“我們在9月12日就啟動了(與國資合作)，成立專項小組是國慶以后的事情，可能最近深圳政府又加大了力度?！贝饲皦艟W(wǎng)集團于9月11日晚公告，深圳國資委下屬公司擬大比例戰(zhàn)略入股，公司實控人或變更。

　　談及與深圳國資的接洽過程，李稷文表示：“之前是接洽了國資委旗下的A公司，但是A公司說要到年底，我們不愿意，之后國資委直接指派了B公司給我們?！?/p>

　　就深圳國資對公司是否有盈利要求，李稷文告訴記者，因為公司與國資方面還沒談到入股價格，目前還沒有盈利要求，不排除以后會有，價格高可能會有，價格低就不會有。

　　英唐智控是深圳國資入市的最新一例。今年9月10日，英唐智控與浙江省國有資本簽署了《戰(zhàn)略投資意向書》。但隨后公司于10月9日晚間公告，擬通過定向增發(fā)引入賽格集團，募資不超過21億元。同時，英唐智控第一大股東胡慶州向賽格集團轉讓4500萬股，與定增事項為一攬子交易。交易完成后，賽格集團成為英唐智控控股股東，深圳國資委是實際控制人。

　　也就是說，僅一個月時間，英唐智控便迅速從浙江國資轉向深圳國資。

　　“出乎預期快的速度達成現(xiàn)在的轉讓成果”，談及從去年籌劃轉讓無果，到近期快速與深投控達成轉讓，怡亞通在機構調研活動中也強調了“深圳速度”。

　　近期又有消息稱，目前，深圳已設立專項工作小組，安排數(shù)百億元資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。改善上市公司流動性的“風險共濟”資金目前已經(jīng)到位，首批逾20家獲“救助”企業(yè)也已敲定。

　　不過，百億馳援上市公司一事，深圳各相關部門表示尚未收到正式文件。英唐智控相關負責人也向·記者表示，公司近期獲得國資入股與此事無直接關系。

　　深圳云能基金副總經(jīng)理余英棟向·記者表示，地方國資委如此大范圍直接出手非常鮮見，更展現(xiàn)地方政府財政實力。從另一角度來看，說明當前環(huán)境下，深圳本土上市公司獲政府出手救助的迫切性很強。

　　“現(xiàn)在的確有不少上市公司面臨嚴重流動性問題，有些上市公司主營業(yè)績還不錯，但在上一輪貨幣寬松環(huán)境下，存在非理性，不匹配的業(yè)務擴張，從而導致上市公司或上市公司大股東出現(xiàn)了流動性困難。”余英棟說。

　　“我們也希望引入國資，之前我們老板也向政府呼吁過以尋求幫助?！币患疑钲诒镜孛駹I上市公司相關負責人告訴記者。

　　·記者注意到，獲得政府“馳援”的民企大股東普遍處于高比例質押狀態(tài)，因此也積極尋求國資加入，以降低質押率，解“燃眉之急”。譬如，英唐智控董事長胡慶周就表示，上述轉讓所得款項將全部用于解除部分已質押的股票。

　　值得一提的是，近半年來，深圳國資整合動作較大，如深糧集團重組，深深房與恒大的交易，深鐵入股萬科等。在全國國資改革中，深圳國資一直走在前列。

　　多地國資在行動

　　“國資系”密集入市，無疑為今年A股市場濃墨重彩的一筆。

　　本輪國資入主潮背后，關系到融資難、融資貴等民企融資瓶頸，以及由此衍生的債務難題。操作層面上，“國資系”重點“關照”股份高比例質押公司，以緩解A股市場的流動性風險。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計，今年以來已有數(shù)十家上市公司引入了具有國資背景的股東，相當一部分還發(fā)生了控制權變更。此外，多地正在同步推進國資入市事宜，涉及廣東、江蘇、浙江、福建、四川、河北、河南、山東等10余個省份。

　　據(jù)·記者了解，西南某省國資控股平臺也有意在A股篩選投資標的，甚至是買殼?！耙皇且驗橛凶龃筚Y產(chǎn)規(guī)模的任務，二是因為現(xiàn)在A股公司確實便宜。”相關人士告訴記者。

　　除了經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，必康股份將轉讓5%股份給延安國資旗下投資公司。同時，公司注冊地將遷移至延安。由此，延安市也將迎來首家上市公司。

　　梳理本輪“讓股引援”國資風潮的特點。首先，大手筆、效率高。進入9月，國資出擊A股提速，已有近20家公司先后宣布擬“讓股引援”國資。此外，企業(yè)從啟動國資入股事項，到披露協(xié)議簽訂，通常只花費一個月左右的時間，“牽手”效率較高。

　　其次，紓困手法日益多樣化。除了股權轉讓、增資入股、超低價“象征”收購外，還有協(xié)議轉讓+表決權委托、債務重組+協(xié)議轉讓等“組合拳”。近期，廣譽遠控股股東在引進國資時，又創(chuàng)新性推出了增資入股后回購的“明股實債”合作模式。

　　此外，“國資系”并非奔著上市公司“控制權”而來。多個地方國資平臺已表態(tài)將“放手”支持企業(yè)發(fā)展。例如，深投控成為怡亞通第一大股東后，明確表示，將充分授予怡亞通自主經(jīng)營權，并將在金融、業(yè)務、運營等多個維度全力支持公司發(fā)展，公司保持原有發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務模式及管理團隊，按照未來十年戰(zhàn)略規(guī)劃要求加速發(fā)展。

　　證監(jiān)會政策“支援”

　　10月12日，證監(jiān)會刊發(fā)《關于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關問題與解答(2018年修訂)》，對并購重組中的一些常見問題進行了細化。值得特別注意的是，證監(jiān)會對配套資金用途的限制進行了調整，之后將被允許用于“補血”及償債。

　　10月12日文件顯示，考慮到募集資金的配套性，所募資金可以用于支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價，支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用和投入標的資產(chǎn)在建項目建設，也可以用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務。

　　證監(jiān)會依然對“補血”及償債的比例進行了限制：募集配套資金用于補充公司流動資金、償還債務的比例不應超過交易作價的25%，或者不超過募集配套資金總額的50%。

　　募集資金能否用于“補血”及償債，近年來經(jīng)歷了多番變化。2015年9月，證監(jiān)會刊發(fā)的《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》顯示，募集配套資金可用于支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用；標的資產(chǎn)在建項目建設等。募集配套資金用于補充公司流動資金的比例不應超過交易作價的25%；或者不超過募集配套資金總額的50%，構成借殼上市的，不超過30%。

　　從中可以看出，當時監(jiān)管機構并未對配套資金“補血”及償債比例進行過多限制，只是規(guī)定了使用。但到了2016年6月17日，證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關問題與解答》，其中明確規(guī)定：募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務。

　　市場人士分析，每次對于配套資金用途的調整，都是基于當時的市場環(huán)境。2015年9月，證監(jiān)會針對構成借殼上市的募集配套資金進行了更為嚴格的限制。2016年6月之前，重組交易中的“類借殼”、三方交易規(guī)避借殼現(xiàn)象突出，證監(jiān)會推出新規(guī)禁止募集配套資金“補血”及償債，遏制投機套利，引導市場預期回歸理性。如今，規(guī)避借殼現(xiàn)象大為減少，并購重組市場趨于規(guī)范。加之上市公司流動性問題突出，為募集配套資金用途松綁，有比例限制地用于補充流動資金和償還債務，有助于市場發(fā)揮更大的作用。

　　10月8日，證監(jiān)會又正式推出“小額快速”并購重組審核機制，符合條件的小額并購可走“快車道”，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。此外，證監(jiān)會擬在本周集中組織發(fā)審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研，沒有IPO發(fā)審會安排。

　　監(jiān)管部門一直高度重視股票質押風險。據(jù)了解，由于今年A股市場整體低迷，流動性偏緊，深圳證監(jiān)局隔一段時間就會摸底上市公司股票質押情況。

　　可以看到，在經(jīng)歷融資環(huán)境收緊后，最新政策已開始轉向。證監(jiān)會強調，下一步將繼續(xù)深化并購重組市場化改革，激發(fā)和提升市場活力，支持上市公司依托并購重組做優(yōu)做大做強，更好地服務實體經(jīng)濟。

　　險資投資“松綁”

　　保險資金，是A股市場一股重要的力量，在前幾年曾有過近乎瘋狂的表演。經(jīng)過多番錘煉，保險資金當前在市場上已經(jīng)不算活躍，在保持低調。

　　但是，面對上市公司流動性問題，保險資金被監(jiān)管層鼓勵參與其中。10月13日，銀保監(jiān)會保險資金運營部主任任春生在中國財富管理50人論壇上表示，鼓勵保險機構以財務性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質上市公司和民營上市公司，以更加靈活的方式更積極地參與解決上市公司的股票質押流動性風險。

　　任春生透露，以前保險資金做股權投資是有行業(yè)限制的，未來可能就沒有行業(yè)限制了，優(yōu)化結構提高直接融資的比重，修訂股權投資和保險私募基金的監(jiān)管政策，采用負面清單的方式再結合正面引導。任春生說，要以股權形式撬動保險資金發(fā)揮優(yōu)勢，為實體經(jīng)濟提供更多的長期資金。

　　任春生還表示，推進股權投資計劃、資產(chǎn)支持計劃這些保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的注冊制改革，推進保險資金參與國債期貨等金融衍生品的交易，豐富保險資金的對沖工具和管理工具，發(fā)揮“保險+融資”的綜合優(yōu)勢，來創(chuàng)新保險資金服務實體經(jīng)濟的形式。

　　險資通過二級市場的快速買入而舉牌上市公司，曾是A股一道獨特的風景。此番被鼓勵入市，這種風格或許很難延續(xù)，因為險資當前的任務是“以更加靈活的方式更積極地參與解決上市公司的股票質押流動性風險。”

　　粗略統(tǒng)計A股市場的險資派系，知名的包括“寶能系”(前海人壽)、“生命系”(富德生命人壽)、“恒大系”(恒大人壽等)、“陽光系”(陽光產(chǎn)險等)、“安邦系”(安邦保險)、“華夏系”(華夏人壽等)、“天茂系”(國華人壽等劉益謙旗下天茂集團成員)等。在新一輪的入市中，這七大險資派系會否再度活躍，值得期待。

　　此前險資偏好股權分散、業(yè)績優(yōu)異的個股，如萬科、格力電器、伊利股份等?，F(xiàn)如今，大股東質押比例高、基本面良好的公司無疑會更受青睞。和國資系入股的邏輯相似，在大股東資金問題尚未影響上市公司之前，出手援助優(yōu)質資產(chǎn)。

　　此外，根據(jù)任春生的表態(tài)，未來，保險資金做股權投資可能就沒有行業(yè)限制了。這意味著險資將有更大的行業(yè)選擇空間，底蘊深厚的傳統(tǒng)行業(yè)、前景可期的新興產(chǎn)業(yè)都將被納入考慮范圍。但一條原則是，服務實體經(jīng)濟。

　　險資入市最新案例已經(jīng)出爐，精達股份引入華安保險。精達股份10月14日晚間公告，公司控股股東特華投資與華安保險簽訂股份轉讓協(xié)議，轉讓其所持公司9%股權，轉讓價格每股3.2元，總價5.63億元。特華投資為華安保險第一大股東，持股20%。華安保險受讓精達股份股份，主要系擬通過權益投資，達到資產(chǎn)保值增值的目的，在未來12個月內，無繼續(xù)增持精達股份股票的計劃。

　　(文章來源： 作者：于德江 李曼寧)

　　 國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響 海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍 控股股東違規(guī)事項未解決 冠福股份16日起被“ST” 又一路長線資金匆匆趕來 部分ETF份額增長 機構信心不減

　　海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍

　　離島免稅購物是海南目前含金量最高、影響最廣泛的政策之一。這一政策的含金量有望再次提高。

　　上周，海南省財政廳收到財政部印發(fā)的《支持海南全面深化改革開放有關財稅政策的實施方案》(下稱《方案》)等一系列重要文件?！斗桨浮凤@示，財政部門將研究增設免稅店，提高旅客年度免稅購物限額。

　　“據(jù)我了解，海南免稅限額會分階段逐步提高，此次可能會翻倍，從目前的每人每年1.6萬元提至3萬元左右?！?0月14日，一位專家向記者透露。

　　免稅限額將第3次提高

　　《方案》賦予了海南省一攬子極具含金量的財稅政策。

　　在稅收支持政策方面，財政部門將進一步完善離島免稅購物政策和離境退稅政策，擴展離島免稅購物政策適用對象范圍到乘船旅客，實現(xiàn)離島旅客全覆蓋，研究增設免稅店，提高年度免稅購物限額。

　　2011年4月20日，海南免稅購物政策落地實施，位于三亞的首家免稅店不少柜臺都在短時間內被搶購一空。據(jù)統(tǒng)計，2011年4月20日至2018年4月19日，海關監(jiān)管的三亞、海口的2家免稅店共銷售離島免稅品4796.6萬件，銷售金額375.9億元，購物人數(shù)1153.5萬人次。今年國慶黃金周，2家免稅店接待游客16.03萬人次、實現(xiàn)銷售額2.4億元，同比分別增長4.41%和16.81%。

　　免稅購物政策歷經(jīng)多次調整，其中免稅購物限額已從每人每年0.5萬元提到1.6萬元。伴隨著限額的提高，商品品種由21類擴大到38類，從乘飛機離島擴大到乘火車離島，從實體店購買擴大到網(wǎng)購。盡管如此，旅客的期望值遠未被滿足，不少人抱怨：“1.6萬元的免稅商品購買額度對于購買進口高端商品來說太低，應當進一步提高?！?/p>

　　《方案》的出臺，意味著免稅購物限額將迎來第3次提高?！霸谔岣哳~度上，一直有爭議，有人說10萬元，有人說3萬元?！币晃辉鴧⑴c此事調研的專家說，“但多數(shù)人傾向于分階段提高，此次可能會調至3萬元左右，以后再根據(jù)實施效果和實際情況，逐步調整。”

　　只要提高，對海南就是利好。海南一位官員說，隨著政策的不斷完善調整升級，免稅購物已成為來海南的旅客必備行程。海南省財政廳曾統(tǒng)計，離島免稅政策每一次調整都使免稅銷售額得到20%以上的增長。

　　增加免稅店數(shù)量

　　《方案》還明確提到在海南增加免稅店數(shù)量。

　　目前，海南海關監(jiān)管的免稅店只有2家，分別位于三亞和?？凇Ｆ渲?，三亞國際免稅城是集購物、休閑、娛樂、餐飲及文化展示等多種業(yè)態(tài)于一體的全球最大單體免稅店。

　　“隨著經(jīng)濟的發(fā)展和來海南的旅客增多，市內免稅店太少、離島免稅經(jīng)營主體單一等瓶頸問題開始凸顯?！鄙鲜鰧＜艺f。

　　據(jù)透露，有關方面正在研究在海南主要市縣合理布局免稅店，形成離島免稅協(xié)同效應，并逐步放開離島取貨方式和免稅商品網(wǎng)上銷售的限制條款。

　　免稅店增加也是分階段進行。此次可能會增加2家店，分別位于博鰲和?？诘男阌⒋a頭。“之所以考慮秀英碼頭，主要是便于搭乘輪渡的旅客購物?！鄙鲜鰧＜艺f，以后可能會在渡船上設置免稅店，讓旅客在船上也能夠輕松購物。

　　中國國旅或受益

　　作為海南免稅店的主要投資、運營方，中國國旅的控股股東中國旅游集團正在加大對海南的投資力度。

　　今年7月初，中國旅游集團和海南省政府簽約戰(zhàn)略合作。9月，集團總部正式從北京遷至海口。工商登記信息顯示，中國旅游集團注冊登記機關已經(jīng)變更為“海南省工商行政管理局”，注冊資本為158億元，總部位于海南省?？诰C合保稅區(qū)跨境電商產(chǎn)業(yè)園內。

　　除了中國旅游集團總部南遷外，該集團旗下的中免集團(海南)運營總部也已于5月底在海口注冊成立。8月末，為參與并推動海南自貿區(qū)(港)建設，同時完善公司免稅業(yè)務戰(zhàn)略布局，中國國旅將中免公司所持下屬83家全資或控股子公司股權劃轉至中免集團(海南)運營總部有限公司。據(jù)上述專家透露，增加的2家免稅店將由中免牽頭負責建設和運營。

　　2017年，中免為中國國旅貢獻了近一半的營收和絕大部分利潤。今年上半年，公司免稅商品銷售業(yè)務營收達149.47億元，同比增長126.31%。鑒于未來海南免稅店的不斷增加，疊加國際旅游島及免簽政策對于海南客流的提振作用，中國國旅免稅業(yè)將迎來高速發(fā)展。

　　(者：張雪 劉向紅來源： 互聯(lián)網(wǎng))

　　 國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響 海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍 控股股東違規(guī)事項未解決 冠福股份16日起被“ST” 又一路長線資金匆匆趕來 部分ETF份額增長 機構信心不減

　　控股股東違規(guī)事項未解決 冠福股份16日起被“ST”

　　冠福股份10月14日晚發(fā)布公告，公司股票于10月15日停牌一天，10月16日開市起復牌，公司股票簡稱變更為“ST冠?！保善苯灰兹諠q跌幅限制為5%。

　　對于公司被“戴帽”的主要原因，冠福股份表示，公司控股股東林福椿、林文昌、林文智因其控制的公司或關聯(lián)企業(yè)自身資金緊張，為了經(jīng)營資金周轉需要，其通過公司及控股子公司未履行公司內部審批決策程序以公司及控股子公司名義開具商業(yè)承兌匯票、對外擔保、以公司及子公司名義對外借款等違規(guī)事項。盡管公司控股股東曾多次發(fā)函承諾于2018年10月14日前解決上述違規(guī)事項，但截至當日，控股股東仍未與深圳諾魚科技有限公司(簡稱“諾魚科技”)就股份協(xié)議轉讓事宜簽署正式的《股份轉讓協(xié)議》、債務重組尚在推進中未與意向方就債務重組簽署正式的相關協(xié)議、未與債權人就解決債務事項協(xié)商一致、沒有籌措到能有效解決債務的資金，控股股東上述的違規(guī)事項未能解決。

　　根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則(2018 年修訂)》第13.3.1條(四)規(guī)定即“公司向控股股東或者其關聯(lián)人提供資金或者違反規(guī)定程序對外提供擔保且情形嚴重的”、第13.3.2條的“向控股股東或者其關聯(lián)人提供資金或者違反規(guī)定程序對外提供擔保且情形嚴重，且提出解決方案但預計無法在一個月內解決”相關規(guī)定，公司股票將被實行其他風險警示。

　　而對于實行其他風險警示的相關影響，公司表示，冠福股份及控股子公司上海五天實業(yè)有限公司的9個銀行賬戶資金被凍結，其被凍結的銀行賬戶不屬于公司的主要銀行賬戶，實際被法院凍結金額只有約282萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的0.053%，對公司影響較小。公司持有子公司股權被申請凍結，基于目前控股股東的相關債務已在正常履行和解決中，且尚未正式進入訴訟階段，在未經(jīng)有管轄權的法院作出生效判決之前，公司被凍結的子公司股權不會進入司法拍賣程序，不會對公司的日常經(jīng)營活動和正常的管理活動造成重大不利影響。

　　9月13日，冠福股份發(fā)布《關于公司未履行內部審批決策程序開具商業(yè)承兌匯票、對外擔保、控股股東及實際控制人資金占用等事項的提示性公告》。公告中，公司詳細披露了公司控股股東存在未履行內部審批決策程序開具商業(yè)承兌匯票、對外擔保及資金占用等情況。其中涉及金額合計高達22.43億元，其中不乏未履行正常審批決策程序在擔保函、保證合同等法律文件上加蓋公章、以公司或控股子公司名義對外借款并被其占用等情形。冠福股份創(chuàng)始人林福椿及其三個兒子林文智、林文洪、林文昌為上市公司控股股東，4人合計持有上市公司20.87%的股份，股份早已全部用于質押借款，并因爆倉與債務處于凍結中。

　　需要注意的是，在冠福股份大股東違規(guī)擔保事件暴發(fā)前，林氏家族曾有過轉讓股權的計劃。據(jù)公告，公司控股股東林氏家族于2018年8月29日與諾魚科技簽署《股份轉讓合作框架協(xié)議》，正在籌劃將其所持有的部分公司股份合計3.8億股轉讓給諾魚科技。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 國資險資齊出手 A股“保衛(wèi)流動性”全面打響 海南又獲一系列政策支持 免稅購物額或翻倍 控股股東違規(guī)事項未解決 冠福股份16日起被“ST” 又一路長線資金匆匆趕來 部分ETF份額增長 機構信心不減

　　又一路長線資金匆匆趕來

　　記者日前從部分基金公司獲悉，中央在京國家機關事業(yè)單位職業(yè)年金(下稱“中直職業(yè)年金”)基金投資管理人招標工作即將啟動。多家公募基金已收到人力資源和社會保障部通知，本周將去中央國家機關養(yǎng)老保險管理中心領取評選文件，力爭獲得中直職業(yè)年金投資管理人資格。

　　最早年底可開始運作

　　從2016年10月《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》(后稱《暫行辦法》)公布以來，職業(yè)年金入市一直在穩(wěn)步推進中，今年下半年呈現(xiàn)加速跡象。7月3日，人力資源和社會保障部發(fā)布《中央國家機關事業(yè)單位職業(yè)年金受托人評選結果公示》。

　　基金公司相關人士透露，投資管理人的招標工作將于本周啟動，預計10月底11月初就能出結果，最早今年年底開始投資運作。

　　《暫行辦法》對不同機構的角色劃分有著明確的規(guī)定。

　　其中，受益人指參加職業(yè)年金計劃的機關事業(yè)單位工作人員。

　　委托人指參加職業(yè)年金計劃的機關事業(yè)單位及其工作人員。

　　代理人指代理委托人集中行使委托職責并負責職業(yè)年金基金賬戶管理業(yè)務的中央國家機關養(yǎng)老保險管理中心及省級社會保險經(jīng)辦機構。

　　受托人指受托管理職業(yè)年金基金財產(chǎn)的法人受托機構，托管人指接受受托人委托保管職業(yè)年金基金財產(chǎn)的商業(yè)銀行，投資管理人指接受受托人委托投資管理職業(yè)年金基金財產(chǎn)的專業(yè)機構。

　　基金公司相關人士告訴記者，本次中央在京國家機關事業(yè)單位職業(yè)年金基金由中央國家機關養(yǎng)老保險管理中心作為代理人集中行使委托職責，受托人為包括工商銀行和中國人壽在內的7家機構，公募基金競爭的是職業(yè)年金投資管理人資格。

　　北京某基金公司機構部負責人告訴記者，7家受托人每家可建立一個或數(shù)個職業(yè)年金計劃，每個計劃下的單只組合規(guī)模不超過30億元，合計大概20個組合左右。

　　一位基金公司機構部負責人告訴記者，去除受托人自行管理的組合以及委托其他受托人管理的組合，最后能夠交給公募基金管理的組合預計不超過半數(shù)。也就是說，獲得職業(yè)年金投資管理資格的基金公司還將繼續(xù)競爭拿下更多的投資組合。

　　“可能會出現(xiàn)多個組合委托同一家基金公司管理的情況，這樣其他公司能獲得組合的概率就更低了?！毕嚓P人士告訴記者，“但即使拿不到組合，獲得資格也至關重要，這直接關系到公司未來職業(yè)年金業(yè)務的開展。如果這次不能獲得中直職業(yè)年金投資管理資格，將來到地方上更難爭取?！?/p>

　　鑒于此次職業(yè)年金投資管理人資格的重要性，一家滬上具備企業(yè)年金資格的公募基金相關人士告訴記者，目前正在緊鑼密鼓地準備相關材料，本周二或周三將由領導帶隊，赴央保中心領取評選文件。

　　業(yè)內人士預測，職業(yè)年金大概覆蓋4000余萬人，平均每年繳費約1500億元左右。

　　根據(jù)業(yè)內人士推算，職業(yè)年金初始入市規(guī)模近千億元，未來每年可能還會有200億元左右資金進入股市。

　　分析人士指出，千億資金與目前A股總市值比較起來規(guī)模還是很有限。鑒于考核辦法和受托人要求，投資管理人在運作初期，一般會先以成本計價類資產(chǎn)以及固定收益資產(chǎn)的配置為主積累安全墊。隨著安全墊的增厚，將逐步提升權益類資產(chǎn)的配置比例。

　　備戰(zhàn)職業(yè)年金

　　今年以來，從養(yǎng)老FOF破冰到職業(yè)年金即將落地，養(yǎng)老金業(yè)務被視為公募創(chuàng)新業(yè)務的藍海和穩(wěn)定“長錢”的重要來源。

　　銀華基金養(yǎng)老金業(yè)務負責人姜永康告訴記者，公司將養(yǎng)老業(yè)務定位為長期的戰(zhàn)略方向，不但確立了“安全、穩(wěn)健、持續(xù)、超越”的養(yǎng)老金投資理念，在投資管理方面還成立了養(yǎng)老金投資決策專門委員會，抽調了長期業(yè)績出色的基金經(jīng)理加強投資管理能力。

　　“針對職業(yè)年金的落地，公司已著手根據(jù)各地區(qū)實際情況制定差異化管理方案，加強對示范地區(qū)和重點地區(qū)的營銷力度。此外，做好養(yǎng)老金產(chǎn)品研發(fā)及報備工作，為爭取職業(yè)年金直投資金做產(chǎn)品儲備?！苯揽笛a充道。

　　嘉實基金養(yǎng)老金業(yè)務總監(jiān)姚鳳岐也表示，公司將包括職業(yè)年金在內的養(yǎng)老金業(yè)務定位為基石型業(yè)務，為了迎接職業(yè)年金基金投資落地，近幾年來嘉實從多方面進行了布局。

　　姜永康表示，職業(yè)年金投資以絕對收益為第一目標，相對收益為第二目標，構建職業(yè)年金的權益資產(chǎn)的配置比例不會太高，固收方面?zhèn)N選擇以信用債為主，注重債券的持有期收益。

　　此外，嚴守信用風險底線，通過承受適當?shù)牧鲃有燥L險而不是降低信用資質來實現(xiàn)投資收益的增長。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

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　　上周，上證綜指累計下跌7.60%，數(shù)據(jù)顯示，上周股票型基金和混合型基金均呈現(xiàn)九成下跌的局面，但部分ETF份額逆勢增長。機構投資者指出，金融市場經(jīng)常處于過度反應的狀態(tài)中，但均值回歸的規(guī)律長期存在，當前是長期資金配置A股較好的時點。

　　偏股基金9成下跌

　　統(tǒng)計，在4135只偏股主動型基金中，共有3709只上周呈現(xiàn)下跌趨勢，占比高達89.70%，其**有2568只基金單周跌幅超過5%，占比高達62.10%，甚至有19只基金單周下跌幅度超過30%，跌幅最大的三只分級基金甚至單周下跌超過40%。

　　具體看，在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的1268只股票型基金中，共有1145只上周下跌，占比90.30%，平均跌幅高達8.86%。而混合型基金表現(xiàn)相對更加平穩(wěn)，在2867只混合型基金中，共2564只上周下跌，占比89.43%，平均跌幅為4.72%。

　　值得一提的是，股票型基金中凈值跌幅居前百的幾乎全部為分級B基金，128只分級B基金上周凈值平均跌幅高達21.79%。在上周普跌的大環(huán)境下，市場避險情緒高漲，黃金ETF受追捧，華安黃金ETF、國泰黃金ETF、博時黃金ETF等基金上周累計漲幅均超過2.5%。

　　事實上今年以來，權益類基金受A股下跌影響表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，可統(tǒng)計的4296只權益類基金今年以來平均回報率為-14.50%，好于滬深300指數(shù)21.34%的跌幅。其中3573只基金今年以來浮虧，占比高達83.17%。

　　機構信心不減

　　雖然上周股票型基金和混合型基金均走出了“一九行情”，但部分指數(shù)ETF份額逆勢增長。其中，華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF等單周份額增長甚至超過1億份。

　　大成基金指出，在全球市場弱勢、美股暴跌的情況下A股很難獨善其身，但美股暴跌主要是國債收益率不斷上漲引發(fā)市場擔憂，而A股目前整體的估值水平已經(jīng)處于歷史最低水平附近，實體企業(yè)的融資利率在上半年去杠桿的壓力下已經(jīng)顯著上升，未來繼續(xù)上行的概率較小，而且央行近期的動作也表明國內的貨幣政策會保持獨立性。

　　前海聯(lián)合基金研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)王靜表示，外圍市場波動加大更凸顯了內部增長發(fā)展的緊迫性。她指出，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓力逐步顯現(xiàn)，政策表態(tài)方面持續(xù)利好，后續(xù)如在減稅、開放等方面實質性落地，有助于穩(wěn)定市場。如在地方債等規(guī)范措施參考資管新規(guī)進行柔性處理，或拉長周期但亦降低系統(tǒng)性風險。

　　“在美元流動性收緊的環(huán)境中，受到?jīng)_擊的國家主要特征是高外債、雙赤字、低增長和高通脹，中國的經(jīng)濟狀況明顯更為穩(wěn)健?！睆V發(fā)基金指出，考慮到經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險可控，A股中長期的預期回報整體上有較高吸引力。事實上，今年以來外資流入A股的規(guī)模創(chuàng)下歷史最高。從價值投資的角度來說，當前是長期資金配置A股較好的時點。

　　景順長城基金判斷，A股市場對風險及不確定因素已有較充分消化，但預計市場仍將承受一定波動，樂觀預期的發(fā)酵需要有催化劑影響。從估值方面來看，一些高品質的行業(yè)龍頭公司長期吸引力在增加，建議短期內仍然保持謹慎，在防守的同時著重布局基本面堅實、具備核心競爭力、資產(chǎn)負債表健康的績優(yōu)龍頭公司。

　　(文章來源： 作者：王蕊)