1.事件:2018Q3公募基金持倉(cāng)分析。

　　2.我們的分析與判斷:18Q3基金各級(jí)板塊持倉(cāng)比率呈不同趨勢(shì)變化。根據(jù)公募基金披露的三季報(bào),電氣設(shè)備基金重倉(cāng)股市值占全部重倉(cāng)股市值比2.75%,環(huán)比下降0.04pct。從二級(jí)分類來(lái)看,電源設(shè)備持倉(cāng)總市值環(huán)比保持不變(132.6億元);持股占比從Q2的1.55%升至1.59%。三級(jí)分類中,新能源發(fā)電設(shè)備與儲(chǔ)能設(shè)備持倉(cāng)比呈反向變動(dòng)。

　　受政策導(dǎo)向影響,風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,風(fēng)電、光伏板塊基金重倉(cāng)股持倉(cāng)比持續(xù)下滑。由于平價(jià)上網(wǎng)政策的加速推進(jìn)以及新能源補(bǔ)貼拖延,市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電、光伏板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生調(diào)整,重倉(cāng)股持倉(cāng)進(jìn)一步下滑,風(fēng)電重倉(cāng)股持倉(cāng)占比從Q2的0.48%下滑至Q3的0.37%,光伏從0.88%降至0.80%。

　　儲(chǔ)能設(shè)備成為基金重倉(cāng)股的主要增持對(duì)象。在風(fēng)電、光伏的持倉(cāng)比率下滑的狀況下,儲(chǔ)能設(shè)備的持倉(cāng)機(jī)構(gòu)數(shù)和市值占比均實(shí)現(xiàn)提升,重倉(cāng)股的機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)117家,持倉(cāng)占比增至0.33%(Q2為40家/0.09%)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300750/" target="_blank" title="寧德時(shí)代(300750)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >寧德時(shí)代(300750)、股吧】是拉動(dòng)儲(chǔ)能板塊占比增加的主要原因,占比從Q2的0.02%升至0.24%,占儲(chǔ)能設(shè)備板塊的72.1%由于寧德時(shí)代拉動(dòng)儲(chǔ)能板塊持倉(cāng)比率,18Q3基金對(duì)電源設(shè)備整體配置仍處歷史中上水平。18Q3電源設(shè)備基金持倉(cāng)占比為1.59%,我們將“行業(yè)流通市值/A股流通市值”作為對(duì)比指標(biāo)(同期該指標(biāo)1.10%),兩者之比為144.0%,處于歷史的中上水平(歷史中位數(shù)122.3%)。

　　風(fēng)電、光伏龍頭遭受減持,但行業(yè)集中度仍處高位。風(fēng)電方面,金風(fēng)科技的持倉(cāng)比重從0.41%降至0.31%,但占風(fēng)電板塊的比重保持在83.7%(18Q2為84.6%);光伏方面,市值占比前三標(biāo)的均出現(xiàn)一定程度減持,除【隆基股份(601012)、股吧】持倉(cāng)占比保持在0.63%外,晶盛機(jī)電、陽(yáng)光電源分別降至0.11%、0.02%(18Q2為0.15%、0.06%),三者合計(jì)持倉(cāng)市值的占光伏板塊重倉(cāng)總市值比94.9%(18Q2為95.7%)。

　　3.投資建議:行業(yè)政策加速推進(jìn),倒逼風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈承受較大壓力?；饘?duì)于龍頭股的減持,一方面由于業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?另一方面也反映了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的調(diào)整。板塊估值已處于歷史底部區(qū)域,下行空間有限。

　　風(fēng)電在發(fā)電量增速下行的背景下仍保持了較快增速,利好對(duì)利用率敏感度更高的下游運(yùn)營(yíng)商,推薦龍?jiān)措娏?、新天綠色能源、華能新能源等。設(shè)備商方面,我們持續(xù)推薦塔架廠商天順風(fēng)能、風(fēng)電整機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技,建議關(guān)注【康達(dá)新材(002669)、股吧】等。

　　此外,建議關(guān)注核電設(shè)備供應(yīng)商久立特材、江蘇神通與浙富控股等。