機械行業(yè)：行業(yè)整體向好，周期性板塊表現(xiàn)突出

　　2018前三季度機械行業(yè)上市公司實現(xiàn)營收7698.5億，同增17.5%，歸母凈利潤481.8億，同增25.0%，行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，營收增速進(jìn)一步增加，經(jīng)營質(zhì)量也得到明顯改善。不同細(xì)分領(lǐng)域分化比較明顯，營收增長較快的是冶金、半導(dǎo)體及工程機械，利潤增長較快的是機床、重型及工程機械，電梯設(shè)備、環(huán)保設(shè)備等業(yè)績持續(xù)下滑，不同細(xì)分領(lǐng)域利潤在加速向龍頭企業(yè)集中。

　　工程機械：三季度業(yè)績亮眼，內(nèi)憂外患中龍頭業(yè)績確定性高

　　前三季度工程機械行業(yè)繼續(xù)實現(xiàn)超預(yù)期增長，經(jīng)營質(zhì)量也在持續(xù)向好，現(xiàn)金流再創(chuàng)歷史新高。1-9月挖機銷量仍有53.3%的增長，小松開機小時數(shù)保持相對穩(wěn)定，行業(yè)的需求依然十分強勁。中后周期的起重機械、混凝土機械接力挖機，銷量增速更高，有助于平滑行業(yè)周期波動。四季度逆周期調(diào)節(jié)開始發(fā)力、漲價預(yù)期引發(fā)經(jīng)銷商提前備貨，行業(yè)銷量將比較樂觀。在內(nèi)憂外患的不確定性中，工程機械龍頭依然是業(yè)績確定性最強的標(biāo)的。

　　【機器人(300024)、股吧】及自動化：行業(yè)增速繼續(xù)放緩，四季度銷量有望好轉(zhuǎn)

　　2018Q1-3該板塊實現(xiàn)營收556.4億，同增25.6%，歸母凈利潤52.7億，同增23.2%，在去年高基數(shù)、主要下游行業(yè)汽車和3C今年是投資小年等因素作用下，行業(yè)增速有所放緩。在下游資金偏緊、政府補助發(fā)放時間推遲、集成業(yè)務(wù)占比提升的影響下，現(xiàn)金流狀況有所惡化。四季度隨著不利影響因素的邊際改善，機器人銷量有望好轉(zhuǎn)。

　　冶金礦采化工設(shè)備：政策及盈利驅(qū)動，設(shè)備迎景氣拐點

　　前三季度冶金礦采化工設(shè)備行業(yè)延續(xù)復(fù)蘇趨勢，營收同增61.5%，歸母凈利潤同增25.7%，業(yè)績改善相比利潤端有所滯后。原油價格短期雖由于OPEC增產(chǎn)、美國庫存超預(yù)期、EIA下調(diào)全球原油需求預(yù)期等因素有所下調(diào)，但供需緊平衡格局并未打破，油價將維持在中高位。國家能源安全政策及油公司盈利好轉(zhuǎn)將帶來持續(xù)增長的資本開支，設(shè)備供不應(yīng)求的局面有望延續(xù)。

　　投資建議：建議關(guān)注工程機械龍頭企業(yè)【三一重工(600031)、股吧】、浙江鼎力，自動化領(lǐng)域的匯川技術(shù)、【拓斯達(dá)(300607)、股吧】、埃斯頓及油服裝備龍頭杰瑞股份等。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，原材料價格大幅上漲。

　?。ㄎ恼聛碓矗贺斖ㄗC券）