投資策略:本周上證綜合指數(shù)上漲3.09%,鋼鐵板塊上漲1.84%。十月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,地產(chǎn)投資維持高位,基建投資觸底回升,但幅度偏弱,整體需求端依然是穩(wěn)態(tài)格局。但周內(nèi)各地鋼價(jià)出現(xiàn)明顯回落。在需求平穩(wěn)情況下,鋼價(jià)大幅回落主要由于前期環(huán)保限制性政策開始逐步退出,11月15日采暖季已經(jīng)開始,今年在避免一刀切的放松大環(huán)境下,執(zhí)行力度遠(yuǎn)低于我們之前預(yù)期,因此黑色鏈條上呈現(xiàn)鋼價(jià)回落鐵礦上漲的利潤壓縮格局。今年以來鋼鐵行業(yè)一直維持超好高盈利,除了地產(chǎn)投資強(qiáng)勁對(duì)沖基建下滑外,供給端始終受到各種外部行政管控,響應(yīng)速度遲鈍也是非常重要因素。但隨著限制措施逐步退出供給邊際開始逐步提高,行業(yè)未來盈利大方向開始回歸正常水平,但節(jié)奏上仍有不確定性。而節(jié)奏的關(guān)鍵就是這些諸如環(huán)保等政策的來回反復(fù)。因此后期板塊預(yù)計(jì)以交易性機(jī)會(huì)為主,商品和板塊的超額收益與這些外部約束時(shí)機(jī)掛鉤,反彈中可以關(guān)注的標(biāo)的如柳鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份、中國東方集團(tuán)、三鋼閩光、韶鋼松山等。此外,近期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)及禁止釩渣進(jìn)口壓制釩產(chǎn)品供給端,而螺紋質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將對(duì)其需求形成支撐,供需偏緊驅(qū)動(dòng)下釩價(jià)連創(chuàng)新高,攀鋼釩鈦?zhàn)鳛辇堫^將充分受益,建議積極關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓。