今年以來，ETF市場關(guān)注度持續(xù)走高。自10月19日股市觸底回升以來，截至目前，證券行業(yè)大幅反彈，帶動(dòng)滬深300非銀指數(shù)上漲。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，該指數(shù)近期走強(qiáng)主要是受益于四季度以來“政策底”逐漸清晰，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，資金入場緩解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)券商板塊大幅反彈。而保險(xiǎn)板塊受益于資產(chǎn)和負(fù)債兩端的邊際改善，也表現(xiàn)良好。隨著政策紅利釋放等利好因素落地，券商及保險(xiǎn)板塊仍具備相當(dāng)?shù)脑鲩L空間，可謂是“攻守兼?zhèn)?、遠(yuǎn)近兼顧”。比如作為全市場唯一一只投資于券商和保險(xiǎn)板塊的ETF——易方達(dá)滬深300非銀ETF既可以為短期投資者提供“高彈性、高波動(dòng)”的投資工具，又可以為長期看好非銀行金融行業(yè)投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具，對(duì)投資者的吸引力正在持續(xù)上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，易方達(dá)滬深300非銀ETF今年以來份額增幅高達(dá)28%，尤其在10月19日A股觸底回升以來，該產(chǎn)品已經(jīng)吸引了近2億元資金流入，規(guī)模自9.9億元增長至11.9億元，在一個(gè)多月內(nèi)份額增幅高達(dá)13%，規(guī)模增幅高達(dá)20%。

　　滬深300非銀指數(shù)由滬深300指數(shù)中綜合金融、保險(xiǎn)行業(yè)的股票構(gòu)成，目前共有35只成份股。相比單純的券商行業(yè)指數(shù)，滬深300非銀指數(shù)最顯著的特點(diǎn)就是涵蓋了保險(xiǎn)行業(yè)的頭部公司。在該指數(shù)中，券商股權(quán)重為42%，而保險(xiǎn)股權(quán)重高達(dá)56%。今年以來，保險(xiǎn)股表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月末，保險(xiǎn)行業(yè)下跌11.11%，顯著低于滬深300下跌21.54%的水平。在近期回暖行情中，券商股則展露出了一貫靈活的彈性，在10月19日股市觸底回升至11月16日高點(diǎn)期間，證券行業(yè)大幅反彈，帶動(dòng)滬深300非銀指數(shù)上漲14.76%，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)7%的漲幅。

　　目前，保險(xiǎn)板塊估值、券商行業(yè)目前整體估值已大幅低于歷史平均水平，在股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)減輕的背景下，短期板塊進(jìn)一步下行空間有限。與此同時(shí)，近期不少機(jī)構(gòu)紛紛表示，看好券商及保險(xiǎn)板塊龍頭股的增長空間。

　　隨著活躍市場交易、規(guī)范上市公司和投資者行為的政策進(jìn)一步落地，券商板塊將顯著受益。放眼長期，滬深300非銀指數(shù)也具有顯著的投資價(jià)值。一方面，在人口老齡化的背景下，保險(xiǎn)行業(yè)的需求增長具備較高的確定性。據(jù)安聯(lián)集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2016年我國對(duì)全球保險(xiǎn)市場增量保費(fèi)的貢獻(xiàn)率高達(dá)47%，成為僅次于美國的第二大保險(xiǎn)市場。而剔除中國市場后，全球保險(xiǎn)行業(yè)2016年增速由4.4%降至僅2.7%。這意味著，在保險(xiǎn)行業(yè)，中國實(shí)際上已經(jīng)步入“保險(xiǎn)大國”，并逐漸走向全球“保險(xiǎn)強(qiáng)國”行列，將成為全球保險(xiǎn)行業(yè)的增長新引擎。

　　專家分析稱，我國保險(xiǎn)業(yè)的快速增長具有堅(jiān)實(shí)的市場需求基礎(chǔ)。另一方面，對(duì)于券商行業(yè)，在資本市場對(duì)外開放過程中的業(yè)務(wù)拓展、應(yīng)用金融科技帶來的效率提升都將提升龍頭券商的盈利空間。從2017年券商全年業(yè)績來看，大券商業(yè)績顯著領(lǐng)跑中小券商，且大幅跑贏行業(yè)。2018年以來，這一趨勢得到了延續(xù)，大券商競爭優(yōu)勢凸顯，市場份額和集中度提升更加明顯。隨著這些龍頭股市場競爭優(yōu)勢的進(jìn)一步強(qiáng)化，以龍頭券商為核心成份股的滬深300非銀指數(shù)具備相當(dāng)?shù)脑鲩L空間。

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