業(yè)內(nèi)人士表示，軍工板塊在今年整體下跌中，表現(xiàn)出抗跌特性，特別是7、8月之后。這表明市場對于軍工板塊的認(rèn)識(shí)在逐漸改變，由純粹的主題投資和市場催化投資，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷姽ば袠I(yè)基本面穩(wěn)定改善的認(rèn)識(shí)，特別是經(jīng)濟(jì)下行的背景下，軍工逆周期屬性的比較優(yōu)勢明顯，確定性程度高也帶來了一定的溢價(jià)。未來隨著軍工行業(yè)基本面的繼續(xù)改善，市場對軍工成長性的認(rèn)可度會(huì)越來越高。

　　　　逆周期屬性明顯

　　經(jīng)歷2016年以來2年多大幅調(diào)整，軍工行業(yè)目前已經(jīng)較為充分消化高估值、成長性與彈性兼具，而持倉回升也表明市場對軍工板塊的悲觀預(yù)期見底。國盛證券分析認(rèn)為，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)提升，成長白馬與優(yōu)質(zhì)民參軍率先迎來“業(yè)績與估值雙提升”。

　　分析人士表示，軍工板塊當(dāng)前PE回歸至55-60倍，接近2013年四季度水平，而核心配套企業(yè)PE回歸至25-35倍。中航飛機(jī)、中直股份、中航沈飛、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動(dòng)力等軍工龍頭，PS估值在2倍左右，中航機(jī)電、【航天電器(002025)、股吧】、中航電測、航天電子等軍工白馬股PE為30倍左右，處于歷史平均水平以下，趨于合理具備配置價(jià)值。目前板塊無資金外流壓力，伴隨業(yè)績反轉(zhuǎn)邏輯逐步強(qiáng)化，成長白馬已兼具彈性與估值性價(jià)比。從三季度機(jī)構(gòu)持倉情況來看，軍工行業(yè)持倉配置比例為1.62%，雖然整體超配0.1%，仍處于近五年來的歷史低位，而且其中軍工分級(jí)基金、軍工ETF基金以及軍工行業(yè)主題基金占比接近六成，其他主動(dòng)配置的機(jī)構(gòu)投資者仍然較少。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行的背景下，軍工逆周期屬性的比較優(yōu)勢明顯，確定性程度高也帶來了一定的溢價(jià)。未來隨著軍工行業(yè)基本面的繼續(xù)改善，市場對軍工成長性的認(rèn)可度會(huì)越來越高，這一趨勢仍將加強(qiáng)。

　　　　基本面趨勢向好

　　【興業(yè)證券(601377)、股吧】強(qiáng)調(diào)，看好2019年軍工板塊相對超額收益。該機(jī)構(gòu)表示，在裝備采購五年規(guī)劃執(zhí)行前低后高和軍隊(duì)體制編制調(diào)整完成后的裝備補(bǔ)償式采購的驅(qū)動(dòng)下，未來兩年軍工行業(yè)基本面將繼續(xù)向好；軍工行業(yè)具備較強(qiáng)的成長確定性，比較優(yōu)勢比較突出。

　　華創(chuàng)證券分析稱，軍工作為改革的重點(diǎn)領(lǐng)域，各項(xiàng)改革一直在不斷推進(jìn)，隨著“十三五”進(jìn)入后半程，改革力度和落地節(jié)奏預(yù)計(jì)將加快，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注軍工、定價(jià)機(jī)制改革、激勵(lì)機(jī)制改革三方面內(nèi)容。通過這些改革措施，一方面將實(shí)現(xiàn)越來越多的優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，另一方面將激發(fā)公司潛力，提升公司盈利水平，軍工行業(yè)基本面向好的趨勢在上市公司中料將逐漸體現(xiàn)。

　　布局方向上，興業(yè)證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，軍工板塊2019年投資機(jī)會(huì)的核心驅(qū)動(dòng)因素在于行業(yè)需求的復(fù)蘇和內(nèi)生成長的確定性，投資主線將聚焦于基本面確定性高、具備核心競爭能力、經(jīng)營治理穩(wěn)健、業(yè)績成長加速的標(biāo)的。隨著市場趨于理性，“軍工概念”降溫，標(biāo)的股價(jià)走勢也將繼續(xù)分化。在把握軍工板塊投資主線基礎(chǔ)上，自下而上選股將是獲得顯著超額收益關(guān)鍵。