本年度市場表現(xiàn)：2018年初到11月23日，申萬通信行業(yè)下跌33.69%，同期滬深300下跌22.01%，中小板指下跌33.24%，創(chuàng)業(yè)板指下跌25.33%。通信行業(yè)各子板塊中，通信設(shè)備下跌36.25%，通信運(yùn)營下跌16.81%。從行業(yè)橫向比較來看，通信行業(yè)位居漲幅榜第22位。通信行業(yè)基金重倉持股總市值在2018Q3達(dá)到103.14億元，環(huán)比增長18.68億元；通信行業(yè)在全部A股基金重倉持股占比為1.19%，環(huán)比提升0.26pct，排名全行業(yè)第21位。

　　5G試商用臨近，運(yùn)營商資本支出有望回暖。2018年運(yùn)營商資本總開支2911億元，降幅收窄，隨著5G于2019年試商用，有望逐步回暖。中國移動和中國電信資本開支在2018年分別下滑6.42%、15.46%，【中國聯(lián)通(600050)、股吧】資本開支則增長18.68%。從資本開支結(jié)構(gòu)上看，中國移動和中國聯(lián)通在移動網(wǎng)的建設(shè)都出現(xiàn)一定程度的上漲。

　　5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和RAN架構(gòu)變化，帶來產(chǎn)業(yè)鏈巨大投資機(jī)會。國內(nèi)已經(jīng)確定將于2020年進(jìn)行5G商用，三大運(yùn)營商和諸多設(shè)備商積極進(jìn)行5G布局。5G三大場景對通信性能提出更高要求，核心網(wǎng)和RAN架構(gòu)的改變帶動通信主設(shè)備和基站出現(xiàn)重大變化，天線MASSIVEMIMO技術(shù)的應(yīng)用及頻率提升，對基站射頻提出更高要求，陶瓷濾波器和塑料振子有望成為主流，引領(lǐng)新的投資方向?；舅俾侍嵘蛿?shù)量增多，帶動光模塊投資機(jī)會。

　　流量持續(xù)增長，關(guān)注IDC行業(yè)投資機(jī)遇。思科預(yù)測，全球云數(shù)據(jù)中心年流量將從2016年的6.8ZB上升到2021年的20.6ZB，2016年到2021年的年復(fù)合增長率高達(dá)24.7%。其中云數(shù)據(jù)中心流量占比將從2016年的88%上升至2021年的95%，2016-2021復(fù)合增長率26.6%，云計算市場高增速對IDC產(chǎn)生剛性需求。我國IDC行業(yè)高景氣，IDC市場集中度提升，規(guī)?；?yīng)開始顯現(xiàn)，熱點(diǎn)城市資源稀缺，價格維持較高水平，其中蘊(yùn)藏著較好的投資機(jī)會。

　　投資建議：通信行業(yè)目前處于4G末期5G黎明，在2018年表現(xiàn)不盡人意。隨著5G試商用臨近，運(yùn)營商資本支出有望回暖，配置價值凸顯，建議關(guān)注5G核心標(biāo)的中興通訊、【烽火通信(600498)、股吧】、光迅科技。

　　風(fēng)險提示：5G進(jìn)展不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　（文章來源：東北證券）