導(dǎo)讀：

　　【市場測評(píng)】>>>

　　A股強(qiáng)勢(shì)盡顯 私募積極看多(本頁)

　　【市場聚焦】>>>

　　監(jiān)管部門召集券商討論 科創(chuàng)板草案可能設(shè)6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)

　　深港通兩歲了！ 跨境資金累計(jì)凈流入逾1100億元

　　再融資松綁近50家公司爭相發(fā)布預(yù)案 他們都有一個(gè)共同特征

　　【市場主力】>>>

　　新能源有望再臨風(fēng)口 公私募提前布局

　　 A股強(qiáng)勢(shì)盡顯 私募積極看多 監(jiān)管部門召集券商討論 科創(chuàng)板草案可能設(shè)6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn) 深港通兩歲了！ 跨境資金累計(jì)凈流入逾1100億元 再融資松綁近50家公司爭相發(fā)布預(yù)案 他們都有一個(gè)共同特征 新能源有望再臨風(fēng)口 公私募提前布局

　　A股強(qiáng)勢(shì)盡顯 私募積極看多

　　在隔夜美國股市重度下挫的背景下，本周三(12月5日)上證指數(shù)、深證成指等A股主要股指在經(jīng)過此前連續(xù)三個(gè)交易日的上漲之后仍然低開高走，頑強(qiáng)收出日線四連陽。值得注意的是，面對(duì)目前A股整體震蕩推升的運(yùn)行格局，私募基金對(duì)于市場的看多情緒正出現(xiàn)顯著提升。在“底部區(qū)域”繼續(xù)成為更多機(jī)構(gòu)共識(shí)的同時(shí)，對(duì)于短期市場進(jìn)一步表現(xiàn)，目前多數(shù)私募普遍持樂觀觀點(diǎn)。

　　A股再現(xiàn)獨(dú)立行情

　　來自A股市場的最新市況顯示，在經(jīng)過此前連續(xù)三個(gè)交易日的震蕩上升后，周三滬深兩市在隔夜美股三大股指全線重挫的背景下，再度走出“獨(dú)立行情”。兩市主要股指盡管早盤一度顯著低開，但全天仍然震蕩走強(qiáng)，至收盤時(shí)整體跌幅仍十分有限。

　　在具體指數(shù)表現(xiàn)方面，周三上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)，分別走低0.61%、0.32%和0.48%，中小板指當(dāng)日微跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指則逆勢(shì)上漲0.22%。整體來看，昨日權(quán)重藍(lán)籌等大市值個(gè)股整體相對(duì)略弱，而小市值成長則表現(xiàn)較強(qiáng)。值得注意的是，相對(duì)于隔夜美國股市的重挫表現(xiàn)來看，周三A股市場整體運(yùn)行表現(xiàn)仍然堪稱十分強(qiáng)勢(shì)。

　　本周二，美國股市暴跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)單日分別重挫3.10%、3.80%和3.24%。對(duì)此，目前市場主流觀點(diǎn)將其歸因于美債收益率倒掛，即目前短期限(3年期)美債收益率超過長期限(5年期)美債。

　　對(duì)此，少數(shù)派投資創(chuàng)始人周良表示，即便該指標(biāo)真的預(yù)示了美股暴跌，也未必會(huì)傳導(dǎo)到A股市場。具體來看，當(dāng)前美股估值處于頂部區(qū)域，而A股卻在歷史底部，在近期的行情演繹中，A股已逐漸脫離“美股魔咒”走出自己獨(dú)立行情。另外，如果美國經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)了衰退跡象，那么美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息計(jì)劃也將大概率提前結(jié)束，對(duì)于以中國為代表的新興市場國家而言，貨幣貶值壓力將大幅減輕，人民幣資產(chǎn)吸引力也將隨之增強(qiáng)。

　　事實(shí)上，僅就本周中美股市的運(yùn)行情況來看，A股市場的獨(dú)立走勢(shì)特征就在持續(xù)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，截至本周三美股開盤前，本周以來道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別累計(jì)下跌2.00%、2.35%和2.18%，而同期上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)則分別上漲2.38%、3.21%和2.50%。

　　私募看多情緒繼續(xù)提升

　　對(duì)于當(dāng)前A股市場的整體運(yùn)行表現(xiàn)，來自多家私募機(jī)構(gòu)的最新分析觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，在當(dāng)前市場估值整體依舊處于歷史低位、市場外部環(huán)境明顯轉(zhuǎn)暖、投資者悲觀情緒正逐步修復(fù)的背景下，短中期A股走向仍可以繼續(xù)保持樂觀。

　　朱雀投資表示，綜合上周末以來的國際形勢(shì)和國內(nèi)市場消息面等情況來看，目前有多重利好支持市場反彈。就短期而言，市場上漲主要基于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的消除，中期來說則主要基于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期差。從大類資產(chǎn)配置的角度，朱雀投資認(rèn)為，國內(nèi)債券市場將進(jìn)入調(diào)整期，商品市場的下跌也基本告一段落，在此背景下，股票資產(chǎn)的配置吸引力進(jìn)一步上升。此外，隨著股指期貨常態(tài)化交易的逐步實(shí)現(xiàn)，對(duì)沖基金等資金有望顯著盤活，進(jìn)而帶來股票市場流動(dòng)性的改善和市場的擴(kuò)容。同時(shí)，期指的松綁也會(huì)進(jìn)一步有利于長線資金的引入，并將降低市場的波動(dòng)性。而具體到市場結(jié)構(gòu)演繹方面，該私募則分析表示，10月底以來市場領(lǐng)漲的個(gè)股特征是跌幅大、市值小和“冷門股”，屬于典型的風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)。后續(xù)預(yù)計(jì)市場的推動(dòng)力將轉(zhuǎn)向預(yù)期的變化，市場賺錢效應(yīng)也將顯著上升。

　　此外，對(duì)于目前A股市場逐步走出前期低點(diǎn)、整體震蕩向上的運(yùn)行格局，曾在2007年A股6000點(diǎn)高位時(shí)“苦勸”基金持有人贖回股票基金的寧泉資產(chǎn)執(zhí)行董事楊東，也分析表示目前有三大利多因素支持A股市場處于底部區(qū)域，該私募對(duì)于未來A股市場的態(tài)度將比較積極。具體來看，一方面，A股納入MSCI、富時(shí)羅素指數(shù)等與國際化接軌，加上港股通機(jī)制不斷吸引國際資金入場；另一方面，在“去杠桿”主基調(diào)不變的情況下，政策節(jié)奏上出現(xiàn)了微調(diào)，資管新規(guī)配套的銀行理財(cái)細(xì)則出現(xiàn)折衷調(diào)整，短期壓力緩和；最后，盡管還有大量個(gè)股會(huì)繼續(xù)擠泡沫，但有不少優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)處于絕對(duì)低估值的水平，具有很好的吸引力。由此，楊東認(rèn)為，目前上證綜指2600點(diǎn)左右的位置，應(yīng)該大體已處于底部區(qū)域之中。

　　精選標(biāo)的仍是主流策略

　　值得注意的是，雖然目前主流私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股短中期走勢(shì)的樂觀情緒正在持續(xù)提升，但精選個(gè)股標(biāo)的、積極尋求市場阿爾法收益，仍然是當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)的主流策略。

　　對(duì)于未來A股的結(jié)構(gòu)性運(yùn)行，楊東表示，整體來看，炒新、炒小、炒殼、炒主題造成的股價(jià)結(jié)構(gòu)畸形會(huì)被不斷糾正，大量資質(zhì)不佳的個(gè)股還會(huì)不斷被擠泡沫，未來的A股市場會(huì)繼續(xù)向成熟市場的方向靠攏。與此同時(shí)，目前的去產(chǎn)能、去杠桿、嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法等政策面影響因素，也幾乎都有利于各行業(yè)的龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)推動(dòng)行業(yè)整合。在此背景下，未來優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長，將會(huì)主導(dǎo)股指的運(yùn)行方向。

　　此外，韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱也分析表示，該私募機(jī)構(gòu)一方面將繼續(xù)堅(jiān)持長期看多中國經(jīng)濟(jì)和A股市場，不會(huì)因短期或階段性的消息面、外部環(huán)境的變化而做頻繁調(diào)倉；另一方面，也會(huì)主要聚焦中國“消費(fèi)升級(jí)”領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)上。具體在選股策略上，該私募將會(huì)持續(xù)挖掘A股市場中的潛力行業(yè)和優(yōu)質(zhì)股票，精選出行業(yè)中長期有競爭力的企業(yè)與個(gè)股，并同時(shí)相對(duì)回避重資產(chǎn)類、歷史股價(jià)波動(dòng)較大以及對(duì)境外市場依存度較高的上市公司。

　　而朱雀投資在其具體投資布局策略方面則分析指出，當(dāng)前朱雀投資將在大場景、大空間行業(yè)中，繼續(xù)高度重視由值得信賴的企業(yè)家所帶領(lǐng)的、在國內(nèi)甚至全球有競爭優(yōu)勢(shì)的龍頭公司和冠軍企業(yè)，并堅(jiān)定把握其合理估值下的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，積極關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域具備核心競爭力(品牌、產(chǎn)品、技術(shù)等)的上市公司超跌機(jī)會(huì)。

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　　監(jiān)管部門召集券商討論 科創(chuàng)板草案可能設(shè)6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)

　　近一個(gè)月來，科創(chuàng)板的企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)成為市場各方關(guān)注焦點(diǎn)。記者日前獲悉，監(jiān)管部門近日召集多家券商就科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了小范圍溝通。

　　知情人士透露，此次討論的科創(chuàng)板企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，初步按照企業(yè)估值差異劃分了6種情形，可選指標(biāo)包括凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流、營收等等。

　　其中，備受關(guān)注的是對(duì)擬上市企業(yè)的盈利要求能否打破？一家大型上市券商投行人士認(rèn)為，《證券法》中對(duì)企業(yè)“具有持續(xù)盈利能力”、“財(cái)務(wù)狀況良好”的判斷，需要重新作出合理的判斷和界定。

　　討論六大上市標(biāo)準(zhǔn)

　　近期市場上關(guān)于科創(chuàng)板的各種傳言較為多，主要集中在科創(chuàng)板企業(yè)的上市條件和標(biāo)準(zhǔn)。記者獲悉，監(jiān)管部門召集了部分券商就關(guān)于科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)安排進(jìn)行了小范圍的溝通。

　　一位券商投行高管透露，科創(chuàng)板面向的企業(yè)是在當(dāng)前制度框架內(nèi)無法在滬深交易所上市的科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對(duì)標(biāo)美國納斯達(dá)克和香港聯(lián)交所。

　　據(jù)了解，納斯達(dá)克市場采用分層制度，設(shè)置了納斯達(dá)克全球精選市場、納斯達(dá)克全球市場、納斯達(dá)克資本市場這三個(gè)市場層級(jí)，還在每個(gè)層級(jí)中提供了不同上市標(biāo)準(zhǔn)供企業(yè)自行選擇。

　　這意味著，企業(yè)只要在盈利、凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、估值規(guī)模、運(yùn)營時(shí)間等指標(biāo)中有部分指標(biāo)較為理想，即有機(jī)會(huì)申請(qǐng)上市，不用將所有指標(biāo)都做得面面俱到。

　　因此，科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)將參考這些成熟市場的上市條件，綜合考慮估值、收入以及特定行業(yè)的指標(biāo)——例如創(chuàng)新藥企業(yè)的臨床進(jìn)程等。

　　一位知情的投行人士向記者透露，科創(chuàng)板草案有可能會(huì)設(shè)置6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)，例如按照以下不同的估值對(duì)應(yīng)不同指標(biāo)：估值10億元以上，連續(xù)兩年盈利，兩年累計(jì)扣非凈利潤5000萬元；估值10億元以上，連續(xù)一年盈利，一年累計(jì)扣非凈利潤1億元；估值15億元以上，收入2億，三年研發(fā)投入占比10%；估值20億元以上，收入3億，經(jīng)營性現(xiàn)金流超過1億元；估值30億元以上，收入3億；估值40億元以上，產(chǎn)品空間大，知名機(jī)構(gòu)投資者入股。

　　上述投行高管進(jìn)一步表示，監(jiān)管部門傾向于要求能上科創(chuàng)板的企業(yè)是細(xì)分行業(yè)龍頭，是在國內(nèi)當(dāng)前制度框架內(nèi)難以上市的“隱形冠軍”。

　　據(jù)了解，具體而言，監(jiān)管部門初步要求，科創(chuàng)板的上市企業(yè)必須有自己的核心技術(shù)；只是模式創(chuàng)新或商業(yè)模式能否成立尚未可知的企業(yè)，上市風(fēng)險(xiǎn)很大，這類企業(yè)并不歡迎；對(duì)于一些只是應(yīng)用了時(shí)髦技術(shù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)也不適合科創(chuàng)板上市，比如無人機(jī)送外賣類的創(chuàng)業(yè)企業(yè)；有些企業(yè)主要采用噱頭成分過大的技術(shù)，比如區(qū)塊鏈等技術(shù)本身尚未成型，也不太適合科創(chuàng)板。

　　一位北方券商投行部總經(jīng)理預(yù)測，如果沒特殊情況，明年上半年一定會(huì)有第一批科創(chuàng)板企業(yè)出爐。

　　盈利要求能否打破？

　　關(guān)于科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)討論最多的莫過于是否對(duì)擬上市企業(yè)有盈利指標(biāo)要求。畢竟，曾經(jīng)將我國一批優(yōu)秀企業(yè)擋在A股市場上市門外的，除了同股不同權(quán)的問題之外，就是硬性的連續(xù)三年盈利指標(biāo)了。

　　業(yè)內(nèi)人士表示， A股市場對(duì)擬上市公司有較高的凈利潤門檻，許多高科技創(chuàng)新型企業(yè)都難以達(dá)到。于是近幾年來，大量尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸和高新技術(shù)企業(yè)紛紛赴海外上市。截至2018年6月末，包括京東、微博、愛奇藝等33家內(nèi)地公司采用了不同投票權(quán)架構(gòu)在美國作第一上市地點(diǎn)，估值高達(dá)5610億美元，占所有在美國上市110多家內(nèi)地公司估值的八成。

　　在接受記者采訪時(shí)，仍有投行人士認(rèn)為資本市場的邏輯決定了上市基本條件，即上市企業(yè)必須具有持續(xù)盈利的能力，這一點(diǎn)《證券法》早已做了要求，除非修改法律，否則這是任何情況下都沒有變通的余地。

　　《證券法》對(duì)企業(yè)首發(fā)(IPO)的基本要求是，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為。

　　銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人建議，能上科創(chuàng)板的企業(yè)應(yīng)當(dāng)滿足上述條件，不過在具體規(guī)則層面，需要在深入總結(jié)我國資本市場發(fā)展的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)前提下，根據(jù)科技創(chuàng)新類行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。比如，對(duì)于“持續(xù)盈利能力”、“財(cái)務(wù)狀況良好”的判斷，應(yīng)當(dāng)充分考量科技創(chuàng)新行業(yè)人力成本高、研發(fā)投入大、盈利周期長等問題，再作出合理界定。為科技創(chuàng)新企業(yè)提供制度激勵(lì)和實(shí)實(shí)在在的資金支持，切實(shí)降低融資成本，引導(dǎo)真金白銀流入核心技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用領(lǐng)域。

　　也有不少投行人士認(rèn)為，科創(chuàng)板的業(yè)績指標(biāo)門檻應(yīng)該比創(chuàng)業(yè)板更為靈活，發(fā)行條件可以有更大突破。

　　北方一家大型券商投行部總監(jiān)對(duì)記者表示，“我認(rèn)為科創(chuàng)板的定位要符合國家戰(zhàn)略且掌握核心技術(shù)，業(yè)績指標(biāo)門檻較創(chuàng)業(yè)板更為靈活，發(fā)行條件可能還有更大的突破，具體需要等交易所的征求意見稿?！?/p>

　　【中信證券(600030)、股吧】研究部人士建議，科創(chuàng)板需要對(duì)企業(yè)設(shè)置較高的上市門檻，但高門檻并不意味著對(duì)企業(yè)盈利有高要求，相比之下，估值可以客觀反映一級(jí)市場公允定價(jià)，是很好的上市評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。此外，科創(chuàng)板可以針對(duì)不同類型的行業(yè)設(shè)定更加靈活的標(biāo)準(zhǔn)，避免利用利潤增速、收入增速、研發(fā)支出占比等具有明顯行業(yè)差異性的指標(biāo)機(jī)械地去定義科創(chuàng)行業(yè)，以規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。

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　　(原標(biāo)題：監(jiān)管部門召集券商討論科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn))

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　　深港通兩歲了！ 跨境資金累計(jì)凈流入逾1100億元

　　2016年12月5日，深港通啟動(dòng)。運(yùn)行兩年來，深港通成交額穩(wěn)步增長、制度機(jī)制不斷優(yōu)化、功能作用日益顯現(xiàn)，成為資本市場對(duì)外開放的重要窗口、全球投資者分享創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的橋梁紐帶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年12月5日，深港通兩年來總成交額累計(jì)達(dá)4.15萬億元，跨境資金累計(jì)凈流入1102.98億元。

　　深港通開通兩年來，各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)有序。據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，截至12月5日，深港通總成交額累計(jì)達(dá)4.15萬億元。其中，深股通運(yùn)行467個(gè)交易日，成交額累計(jì)2.87萬億元，日均成交額從開通首月的15.41億元增長至最近一個(gè)月的96.29億元，增幅524.85%；南向方面，港股通運(yùn)行458個(gè)交易日，成交額累計(jì)1.28萬億元，日均成交從開通首月的4.54億元增長至最近一個(gè)月的26.25億元，增幅478.19%。

　　在市場人士看來，深港通不僅在資本市場雙向開放中扮演著日益重要的角色，開通兩年來，為改善A股投資者結(jié)構(gòu)和價(jià)值投資理念的增強(qiáng)發(fā)揮了積極作用。

　　前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，長期以來，A股是以散戶為主體的市場，藍(lán)籌股估值過低，小盤股估值過高。而在港股市場，情況正好相反，藍(lán)籌股具有比較高的溢價(jià)，小盤股則存在比較大的折價(jià)。滬港通和深港通平穩(wěn)運(yùn)行后，A股和港股實(shí)現(xiàn)全面互通互投，A股的開放程度進(jìn)一步提高，A股的投資理念也越來越國際化。

　　深港通的平穩(wěn)運(yùn)行使海外投資者在進(jìn)入A股市場時(shí)有了更寬廣的通路。

　　2018年，得益于每日額度擴(kuò)大、北向看穿機(jī)制落地實(shí)施等一系列優(yōu)化措施的落地，以及跨境跨市場監(jiān)管合作機(jī)制的進(jìn)一步完善，海外投資者倍加活躍，為深港通持續(xù)發(fā)展注入了新的動(dòng)力。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，5月31日，A股以2.5%的納入因子初步納入MSCI新興市場指數(shù)后，深股通日均成交額顯著增加。5月31日至8月31日，日均成交額為90.10億元，較此前3個(gè)月的日均成交額增長6.26%。

　　而自8月31日A股納入MSCI的權(quán)重提升后，深股通交投活躍度更是顯著上升，最近一個(gè)月的日均成交金額已增至96.29億元。深股通交易額占標(biāo)的股份交易額的比例，從開通首月的0.54%增長至最近一個(gè)月的3.91%。截至12月5日，深股通投資者持股比例超過5%的股票達(dá)到21只，比去年增加了12只，其中有5只標(biāo)的的持股比例超過10%。

　　“開通兩年來，深市上市公司的投資價(jià)值日益得到海外投資者認(rèn)可，越來越多海外投資者通過深港通搭乘中國內(nèi)地創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快車道，分享經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)成果，深市全球創(chuàng)新資本形成中心的集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)?！鄙罱凰嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　這從深股通的資金分布可見一斑。具體來看，深市新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)持續(xù)受到海外投資者的青睞，中小板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)深股通標(biāo)的在深股通的交易金額中合計(jì)占比55.87%，持股市值合計(jì)占比46.29%。截至12月5日，深股通投資者持股比例超過10%的5只標(biāo)的分別為大族激光、【美的集團(tuán)(000333)、股吧】、聚光科技、華測檢測和老板電器，這其中就有4只為中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。而深股通新增持股5%以上的標(biāo)的中，有61.54%為中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。

　　受益于深市在創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)方面的吸引力，深股通在北向交易中的占比由開通首月的26.05%增長至最近一個(gè)月的44.65%。深港通開通兩年來也持續(xù)保持著跨境資金凈流入的態(tài)勢(shì)。截至12月5日，深股通累計(jì)凈買入2668.37億元，港股通累計(jì)凈買入1565.39億元，跨境資金累計(jì)凈流入1102.98億元。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 A股強(qiáng)勢(shì)盡顯 私募積極看多 監(jiān)管部門召集券商討論 科創(chuàng)板草案可能設(shè)6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn) 深港通兩歲了！ 跨境資金累計(jì)凈流入逾1100億元 再融資松綁近50家公司爭相發(fā)布預(yù)案 他們都有一個(gè)共同特征 新能源有望再臨風(fēng)口 公私募提前布局

　　再融資松綁近50家公司爭相發(fā)布預(yù)案 他們都有一個(gè)共同特征

　　隨著監(jiān)管對(duì)再融資的“松綁”，11月以來已有近50家上市公司“應(yīng)時(shí)而動(dòng)”，相繼披露定增預(yù)案，較上半年月均28家的數(shù)量出現(xiàn)較大幅度增長。

　　記者注意到，緊跟政策風(fēng)向，近期以“補(bǔ)流”和“償債”為主要募資用途的案例大量涌現(xiàn)。值得玩味的是，較高的負(fù)債、緊張的現(xiàn)金流等，成為勾畫這些公司“群像”繞不開的特征。

　　再融資回暖

　　一度沉寂的再融資市場，被監(jiān)管的一則利好喚醒了活力。11月9日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，從募資用途與時(shí)間間隔兩方面放寬了再融資的政策限制。

　　具體來看，監(jiān)管首先明確了通過配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì)確定發(fā)行對(duì)象的非公開發(fā)行股票方式募集資金的，可將募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。這意味著再融資的投向重新放寬。

　　另外，對(duì)再融資時(shí)間間隔的調(diào)整也是此次修訂的重點(diǎn)內(nèi)容：允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的上市公司，申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票不受18個(gè)月融資間隔限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。

　　“這相當(dāng)于在時(shí)、空上都賦予了再融資更多的可能性?！庇腥倘耸扛嬖V記者，“事實(shí)上，最近很多企業(yè)的融資意愿都已經(jīng)被調(diào)動(dòng)起來了?！?/p>

　　比照此前的規(guī)定不難看到，新規(guī)從多個(gè)維度“松綁”再融資。對(duì)此，市場也報(bào)以極大的熱情。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅11月就有40家上市公司迅速行動(dòng)起來，祭出增發(fā)預(yù)案，較10月份的24家上漲了66.67%。其中，并購類占據(jù)半壁江山，云南白藥、巨人網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通和沙鋼股份等公司的募資規(guī)模均在百億元以上。

　　募資用途轉(zhuǎn)向

　　以新規(guī)的發(fā)布為分水嶺，此前以收購資產(chǎn)和項(xiàng)目融資為主的募資用途，現(xiàn)在被大量代之以補(bǔ)充流動(dòng)性和償還債務(wù)。

　　英唐智控12月3日晚間公告，擬募資不超過21億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。而此前的方案顯示，僅有3億元被用作補(bǔ)充流動(dòng)資金，另外12億元和6億元?jiǎng)t分別用于收購吉利通100%股權(quán)、前海首科60%股權(quán)。英唐智控在公告中表示，上述調(diào)整是為了加快引入戰(zhàn)投，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。

　　與英唐智控類似，世紀(jì)華通也對(duì)前期預(yù)案進(jìn)行了調(diào)整，并于11月10日公布了重組草案。與上一輪方案相比，一個(gè)顯著的變化是，此次配套募資的上限由31億元上調(diào)至61億元，其中29.29億元用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余31.71億元用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金和支付發(fā)行費(fèi)用及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。值得注意的是，“補(bǔ)流”事宜在此前的公告中并未被提及。

　　“政策調(diào)整無疑是世紀(jì)華通此次方案變化的重要原因。將部分配套募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，可以為重組后續(xù)的整合產(chǎn)能留出一定空間?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

　　更多的公司在方案面世之初，就將補(bǔ)流和償債作為募資的最終“歸宿”。

　　11月24日，連云港擬通過非公開發(fā)行股票的方式，向控股股東港口集團(tuán)募集不超過6億元資金，將全部用于償還銀行借款。同日，匯金通也在其定增預(yù)案中披露，擬向天津安塞募資不超過4億元，主要用于補(bǔ)流及償債，希望能在引進(jìn)戰(zhàn)投的同時(shí)“回回血”。

　　“增發(fā)融資如果拿來補(bǔ)流，能在一定程度上緩解公司的運(yùn)營壓力；拿來償債，也能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用?！币晃煌缎腥耸扛嬖V記者，“這不僅有利于紓解部分企業(yè)的資金困難，也有望促進(jìn)市場的整體回暖?！?/p>

　　負(fù)債高成通病

　　“高負(fù)債率”、“手頭緊”是這批再融資企業(yè)的一個(gè)共同特征。

　　方正科技11月26日晚披露定增預(yù)案，擬向公司控股股東方正信產(chǎn)募資不超10億元，用于償還銀行貸款及其他有息負(fù)債。

　　方正科技三季報(bào)顯示，截至9月末，公司負(fù)債合計(jì)為87.51億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75.45%，明顯高于同行業(yè)上市公司。公司在公告中坦言，當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債率水平已限制了未來的債務(wù)融資空間。按照10億元全部用于償債來測算，本次募集資金到位并使用完畢后(不考慮發(fā)行費(fèi)用影響)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將降低至66.83%。

　　11月28日，ST運(yùn)盛拋出預(yù)案，擬向控股股東藍(lán)潤資產(chǎn)定增募資不超過3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。原因在于，隨著原材料采購成本、人力資源成本等支出的增長，公司的資金壓力不斷加大。與此同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款和存貨占營收的比例分別達(dá)到95.32%和51.89%，亦對(duì)其流動(dòng)資金形成了較大的占用。

　　受資金不足困擾的還有奇信股份。11月23日，奇信股份發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過4500萬股，募資不超過10億元，用途同樣是全部償還銀行貸款以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，最近三年及一期，奇信股份的資產(chǎn)負(fù)債率始終維持在55%至58%的區(qū)間內(nèi)。負(fù)債結(jié)構(gòu)中，有息負(fù)債基本為銀行短期借款，高額的利息支出導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用比例逐年攀升，公司正面臨較大的短期償債壓力。

　　“募資全部投向日常流動(dòng)和償債，企業(yè)這方面的需求應(yīng)該說是比較迫切的。”有投行人士表示，“當(dāng)然，通過融資補(bǔ)血也是降杠桿的一種路徑?！?/p>

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 A股強(qiáng)勢(shì)盡顯 私募積極看多 監(jiān)管部門召集券商討論 科創(chuàng)板草案可能設(shè)6個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn) 深港通兩歲了！ 跨境資金累計(jì)凈流入逾1100億元 再融資松綁近50家公司爭相發(fā)布預(yù)案 他們都有一個(gè)共同特征 新能源有望再臨風(fēng)口 公私募提前布局

　　新能源有望再臨風(fēng)口 公私募提前布局

　　“在兩次工業(yè)革命之后，世界將會(huì)迎來一場以光伏、電動(dòng)車和儲(chǔ)能為代表的能源革命。這場新能源革命將為世界經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)的新一輪上升周期帶來巨大驅(qū)動(dòng)力?！睒I(yè)內(nèi)知名的投資大佬、寧泉資產(chǎn)的楊東，近期在致投資人的一封信中詳述了自己看多A股及新能源的理由。

　　新能源板塊迎配置機(jī)會(huì)

　　“我們肯定不悲觀，而且傾向于看好后市表現(xiàn)?！痹诠墒?000點(diǎn)勸投資者贖回基金、5000點(diǎn)預(yù)警市場風(fēng)險(xiǎn)、有“良心投資人”之稱的楊東，此次選擇吹響前進(jìn)號(hào)角。

　　早在2012年初，楊東在《2013年股市會(huì)好轉(zhuǎn)》一文中寫道：“新一輪經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力很可能來自新能源革命，太陽能、電動(dòng)汽車等未來或成中國經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力?！?/p>

　　彼時(shí)的楊東，還在使用“可能”等字眼，經(jīng)過大約7年時(shí)間，他已將表述明確為：“此輪新能源革命的趨勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)明朗，將為世界經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)的新一輪上升周期帶來巨大驅(qū)動(dòng)力?！?/p>

　　招商證券近期發(fā)布的新能源行業(yè)2019年度投資策略顯示，從總體來看，2019年特別是下半年，新能源板塊基本面走勢(shì)會(huì)顯著好于2018年。就具體行業(yè)而言，新能源汽車中游的盈利能力有望在2019年年中見底，光伏行業(yè)分化和集中度將顯著提高，伴隨風(fēng)電交貨周期的開始，后續(xù)企業(yè)盈利能力有望企穩(wěn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87.9萬輛和86萬輛，比上年同期分別增長70%和75.6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在全球汽車產(chǎn)業(yè)銷量不景氣的情況下，新能源汽車未來會(huì)成為汽車行業(yè)最大亮點(diǎn)。

　　在創(chuàng)金合信基金旗下基金經(jīng)理曹春林看來，新能源汽車行業(yè)將是成長性行業(yè)中增速最快的行業(yè)之一，短期產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來的調(diào)整，從中長期來看是一個(gè)非常好的上車機(jī)會(huì)。技術(shù)進(jìn)步和成本下降將推動(dòng)需求的快速增長，同時(shí)也將保持產(chǎn)業(yè)鏈的競爭差異和價(jià)值最大化。

　　東北證券分析師笪佳敏甚至發(fā)出強(qiáng)烈看多的聲音。在她看來，未來新能源汽車材料端的配套將更多集中于國內(nèi)，同時(shí)隨著明年車型供給進(jìn)一步豐富，市場對(duì)于產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)力將愈發(fā)重要，當(dāng)下各環(huán)節(jié)的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)出清，龍頭電芯廠在當(dāng)前供需關(guān)系下嘗試漲價(jià)，2019 年產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績或得以修復(fù)。

　　公私募已積極加碼布局

　　許多機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)新能源板塊的看好，并且已有公募、私募基金開始加倉。

　　據(jù)悉，目前楊東管理的私募產(chǎn)品加大了對(duì)光伏行業(yè)的布局。他表示，儲(chǔ)能行業(yè)未來幾年有望實(shí)現(xiàn)年均百分之百以上的增長，但缺乏投資相關(guān)標(biāo)的，電動(dòng)汽車行業(yè)、鋰電行業(yè)格局仍處于快速變化中，優(yōu)勢(shì)個(gè)股估值仍較高。相對(duì)而言，光伏行業(yè)格局更加清晰，估值更具吸引力。

　　除楊東以外，多位私募大佬同樣看好新能源板塊。梳理上市公司三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，三季度高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰持有宏發(fā)股份、寧德時(shí)代、法拉電子等新能源概念股；星石投資新進(jìn)寧德時(shí)代，通過海通海匯系列-星石1號(hào)買入272.7萬股。

　　不少基金公司在近期低迷的市場行情中，選擇在新能源板塊“貪婪”布局。

　　以全球單晶硅片龍頭企業(yè)隆基股份為例，Choice資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度，共有59只基金持有該只股票，占其流通股比重合計(jì)13.4%，較上一季度提高4.5%。其中，楊東的老東家興全基金旗下共計(jì)7只基金持有隆基股份，占流通股比重合計(jì)7.6%，而在第二季度該比重只有3.4%。根據(jù)隆基股份三季報(bào)，興全合宜靈活配置型基金新買入4935萬股，位列公司第五大股東。

　　此外，通威股份、陽光電源、寧德時(shí)代等新能源板塊的龍頭企業(yè)也頗受公募基金青睞。易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板交易型開放式基金、嘉實(shí)環(huán)保低碳股票型基金三季度均增持陽光電源超過400萬股。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))