政策：鼓勵創(chuàng)新政策不變，國家醫(yī)保局試點帶量采購

　　從國務(wù)院到藥監(jiān)局層面，鼓勵創(chuàng)新藥研發(fā)、加快臨床急需用藥的優(yōu)先審評、實施仿制藥一致性評價政策基調(diào)保持不變。國家醫(yī)保局組建后已擁有招標(biāo)、定價、醫(yī)保使用和支付的全部職能，預(yù)計將持續(xù)推進醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整和醫(yī)保支付體系的改革，提升醫(yī)保使用效率?！?+7”試點城市帶量采購方案已出臺，預(yù)計帶量采購將成為行業(yè)大勢所趨，醫(yī)保局將循序漸進帶量采購及招標(biāo)體系變革。

　　策略：創(chuàng)新藥+優(yōu)質(zhì)仿制藥+商業(yè)+藥店+細分領(lǐng)域龍頭

　　經(jīng)過前期疫苗事件、藥監(jiān)局人事調(diào)整、帶量采購事件及政策影響，行業(yè)悲觀預(yù)期已經(jīng)基本釋放，醫(yī)藥行業(yè)配置的性價比已經(jīng)顯現(xiàn)。考慮到當(dāng)前市場和板塊倉位情況，板塊的低迷預(yù)計將持續(xù)一段時間，但板塊底部特征明顯，建議中長期投資者開始逐步配置。我們建議2019年繼續(xù)關(guān)注(1)創(chuàng)新藥：推薦恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、安科生物，以及持續(xù)推薦受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的CRO龍頭泰格醫(yī)藥。(2)優(yōu)質(zhì)仿制藥：長期來看，帶量采購會降低仿制藥企業(yè)利潤率，對仿制藥在估值上形成壓制，但短期利好已通過一致性評價、但品種市場份額仍較低有望通過帶量采購放量企業(yè)，推薦華海藥業(yè)(擁有超過50個ANDA，有望通過制劑出口綠色通道搶占國內(nèi)份額)。(3)商業(yè)：兩票制基本在全國落地，調(diào)撥業(yè)務(wù)影響正逐步減弱，行業(yè)集中度將不斷提高，當(dāng)前商業(yè)板塊估值已處于歷史底部，建議關(guān)注全國龍頭九州通。(4)零售：藥店分類分級加速行業(yè)整合+處方外流利好連鎖藥店，持續(xù)推薦精細化管理藥店龍頭益豐藥房、一心堂。(5)不受帶量采購影響的子領(lǐng)域龍頭，推薦優(yōu)質(zhì)兒童藥企濟川藥業(yè)、生長激素龍頭長春高新，血制品、四價流感疫苗雙龍頭華蘭生物、角膜塑形鏡龍頭歐普康視、連鎖眼科醫(yī)院龍頭愛爾眼科。

　　公司：重點推薦創(chuàng)新藥公司和細分領(lǐng)域龍頭

　　重點推薦泰格醫(yī)藥、安科生物、華東醫(yī)藥、濟川藥業(yè)、一心堂、九州通、歐普康視，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、華海藥業(yè)、益豐藥房、魚躍醫(yī)療、愛爾眼科等。

　　風(fēng)險提示

　　政策推行不及預(yù)期；股市系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　（文章來源：華安證券）