7日，煤炭板塊(中信一級)上漲1.83%，位居行業(yè)漲幅榜首位，板塊內(nèi)山煤國際、山西焦化、開灤股份等漲幅明顯。市場人士表示，考慮到當(dāng)前煤炭板塊估值優(yōu)勢以及市場存在預(yù)期差的情況，在電煤消費(fèi)集中釋放前期，是煤炭板塊底部配置機(jī)會(huì)，整體向下風(fēng)險(xiǎn)小，向上空間大。

　　　　煤價(jià)小幅回落

　　數(shù)據(jù)顯示，12月7日，秦港動(dòng)力煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平倉價(jià)分別為641元、616元、543元、483元/噸，周跌11元、11元、10元、8元/噸。12月5日環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為571元/噸，周持平。

　　在煤炭庫存方面，港口庫存回落，六大電廠庫存小幅上升。從港口看，12月7日，秦皇島港煤庫存608.0萬噸，周減49.5萬噸。12月6日，廣州港庫存為236.60萬噸，周減8.9萬噸。從電廠看，12月7日，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1793.64萬噸，周增5.79萬噸，同比增加50.72%；庫存可用天數(shù)28.18天，周減3.56天，同比增加67.44%。12月2日，重點(diǎn)電廠煤炭庫存9301萬噸，周減31萬噸，同比增加23.03%；庫存可用天數(shù)24天，周減1天，同比增加20.00%。

　　對此，興業(yè)證券表示，目前多數(shù)電廠采購長協(xié)煤以保供應(yīng)，市場煤采購需求無明顯改善，港口平倉價(jià)及坑口價(jià)繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，煤價(jià)保持弱勢震蕩走勢。

　　　　估值至歷史底部

　　煤炭板塊今年走勢疲軟，三季度以來雖然顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但在11月卻又遭遇一輪殺跌行情，背后原因是什么？后市又該如何配置煤炭板塊？

　　“11月煤炭股大幅走弱，其中原油價(jià)格大跌、黑色系因限產(chǎn)預(yù)期景氣反轉(zhuǎn)等因素是重要原因?！闭猩套C券研究指出，預(yù)計(jì)2019年煤炭供需仍然偏緊，煤價(jià)中樞高位穩(wěn)定。近期各大煤企已開始簽訂2019年長協(xié)合同，價(jià)格持平，而成本端上升空間有限，業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)被大大消解。煤炭股目前估值已經(jīng)回到歷史底部，測算煤炭指數(shù)反應(yīng)港口5500煤價(jià)為469元/噸，低于現(xiàn)貨價(jià)格630元/噸，也低于發(fā)改委指導(dǎo)價(jià)區(qū)間下限500元/噸。股票反應(yīng)的煤價(jià)相當(dāng)悲觀，表明股票已完全防守到位。12月迎來傳統(tǒng)旺季，疊加進(jìn)口平控，有望支撐煤價(jià)走強(qiáng)，從而帶動(dòng)股票反轉(zhuǎn)。推薦兩類股票：一是藍(lán)籌類白馬股；二是低估值資產(chǎn)注入類股票。

　　廣發(fā)證券表示，近期發(fā)改委辦公廳下發(fā)《關(guān)于做好2019年煤炭中長期合同簽訂履行有關(guān)工作的通知》，相比較去年同期的通知，新增內(nèi)容主要包括各種中長期合同形式，均應(yīng)按照年度長協(xié)價(jià)格機(jī)制執(zhí)行，價(jià)格原則上穩(wěn)定在綠色區(qū)間以內(nèi)(570元/噸)；對外購煤長協(xié)卻因采購成本較高的，價(jià)格不超過黃色區(qū)間上限(600元/噸)，預(yù)計(jì)對各煤企自產(chǎn)煤定價(jià)影響不大(價(jià)格相對較低，處于綠色區(qū)間以內(nèi))，而外購煤定價(jià)仍需觀察后期執(zhí)行情況。中長期來看，動(dòng)力煤長協(xié)比例不斷提升，未來3-5年或延續(xù)535元/噸為基礎(chǔ)按月調(diào)整價(jià)格，多數(shù)煤炭企業(yè)由于長協(xié)比例較高及產(chǎn)地煤價(jià)波動(dòng)較小等因素盈利有望維持高位，而煤炭企業(yè)資本開支逐步下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流較穩(wěn)健，分紅能力也將逐步體現(xiàn)。近期受油價(jià)及黑色產(chǎn)業(yè)鏈下調(diào)影響，股價(jià)有小幅下跌，行業(yè)平均PB下降至1.08倍，部分龍頭公司的股息率達(dá)到5%以上，繼續(xù)看好低估值動(dòng)力煤公司，同時(shí)建議關(guān)注部分焦煤和焦炭龍頭。