導讀：

　　截至12月12日，主要券商的2019年度策略會已基本落下帷幕。關于2019年宏觀經(jīng)濟，部分頭部券商認為，為應對經(jīng)濟增長下行壓力下，當務之急在于財政減稅、推進改革等；除“市場底”尚有分歧，外資配置預期帶來的增量流動性預期成為共識。

　　【市場測評】>>>

　　展望2019 券商激辯A股市場底(本頁)

　　市場波瀾不驚成交低迷 資金“靠泊”高股息品種

　　【市場聚焦】>>>

　　最大股票ETF突破200億份 創(chuàng)三年多新高

　　利潤加速釋放 啤酒板塊露反轉曙光

　　【主力動向】>>>

　　謹慎情緒難消 凈流出態(tài)勢延續(xù)

　　老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

　　 展望2019 券商激辯A股市場底 市場波瀾不驚成交低迷 資金“靠泊”高股息品種 最大股票ETF突破200億份 創(chuàng)三年多新高 利潤加速釋放 啤酒板塊露反轉曙光 謹慎情緒難消 凈流出態(tài)勢延續(xù) 老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

　　截至12月12日，主要券商的2019年度策略會已基本落下帷幕。關于2019年宏觀經(jīng)濟，部分頭部券商認為，為應對經(jīng)濟增長下行壓力下，當務之急在于財政減稅、推進改革等；除“市場底”尚有分歧，外資配置預期帶來的增量流動性預期成為共識。

　　共識：應對經(jīng)濟下行壓力

　　2019年中國經(jīng)濟增長仍面臨較大下行壓力，這已是很多人的預期，增速上看，基本是前低后高，多數(shù)券商認為，明年GDP實際增速將降低至6.5%左右。但對下行的程度、觸底時間以及如何應對，不同券商仍有不同觀點。

　　申萬宏源宏觀高級分析師秦泰預計，2019年全年GDP實際同比增長6.4%，較2018年回落0.3個百分點。

　　“預計明年GDP實際增速6.3%左右，三季度或短期企穩(wěn)。一方面，專項債發(fā)行規(guī)模增加可能會在二季度支撐社融增速短期企穩(wěn)；另一方面，外部不利沖擊可能在二季度體現(xiàn)較明顯，相應可能會帶來之后的政策調整”，中信建投證券宏觀首席分析師黃文濤12日表示。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳則更樂觀一些。他指出，市場對于中國經(jīng)濟的預期將發(fā)生根本性轉變。諸多政策措施將助力經(jīng)濟企穩(wěn)，預計2019年中國GDP增速仍然在6.5%左右，各季度GDP增速分別是6.3%、6.4%、6.4%、6.5%，全年經(jīng)濟增長平穩(wěn)。

　　為應對經(jīng)濟下行壓力方面，今年以來，以寬貨幣、寬信用、穩(wěn)杠桿為代表的政策密集出臺，那么明年將如何應對，哪些政策更有效？各家券商開出的“對策”多數(shù)指向財政減稅、推進改革。

　　海通證券首席經(jīng)濟學家姜超12日表示，明年中國經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力，為應對這個情況，貨幣政策空間相對有限，需要更多借助財政減稅、改革，尤其需要加大企業(yè)部門的減稅力度。當前A股估值處于低位，通過大規(guī)模減稅，有望改善企業(yè)盈利，從而也有利于推動股市有較好表現(xiàn)。

　　黃文濤建議，多方位推進改革，如深化改革開放、要素價格形成機制市場化等；此外，相比貨幣政策，財政政策空間更大，赤字率的提升和專項債的大量發(fā)行都是廣義財政發(fā)力的應有之義。

　　秦泰認為，綜合增值稅結構性減稅、個稅減免、出口退稅率提升、財政在基建投資方面支出力度加大等政策的影響，預計2019年預算財政赤字率擴大至3.3%-3.5%。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認為，明年財政赤字有望提高到3%。不過，明年稅收收入壓力大，很難出現(xiàn)明顯大規(guī)模減稅，預計將安排減稅8000億元左右。

　　貨幣政策方面，李超看來，明年有3-4次降準的可能性，現(xiàn)在降準不僅解決穩(wěn)增長的問題，還能解決銀行負債端壓力的問題。

　　秦泰表示，當前面臨的基建融資需求不足、民營企業(yè)融資難等問題，均在很大程度上對數(shù)量型工具操作更為敏感。在CPI均值小幅下滑的假設下，降息的必要性仍不高。

　　分歧：A股市場底何在

　　關于股市走向，不同券商對于市場底何時出現(xiàn)持有不同觀點。中信證券A股策略首席分析師秦培景認為，政策“再平衡”托底經(jīng)濟，減稅+穩(wěn)杠桿+改革的搭配加速經(jīng)濟結構調整。預計2019年經(jīng)濟的增速在二季度至三季度見底回升，而A股也將在風險充分釋放后，迎來未來3-5年復興牛的起點。中信建投首席策略分析師張玉龍預計，股市將在三、四季度逐步走高，成長板塊引領的結構性投資機會是資本市場的主線，A股具備中長期戰(zhàn)略配置價值。

　　華泰證券策略首席分析師曾巖認為，隨著今年10月下旬“政策底”夯實，2019年三季度出現(xiàn)“盈利底”，“市場底”將位于兩者之間。

　　不過，申萬宏源A股策略首席分析師王勝團隊判斷，2019年仍為磨底年。王勝指出，對這次經(jīng)濟底部運行的長期性要有充分預期及準備。對于2019年前兩個季度的A股市場，反而多一份信心：“在這一階段，即便經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，市場仍然可以期待更多寬松刺激政策。更重要的是，在改革不斷推進的憧憬面前，經(jīng)濟和企業(yè)業(yè)績的下滑可能暫時無法成為主要矛盾?！?/p>

　　海通證券策略首席分析師荀玉根認為，時間規(guī)律上，政策底領先市場底領先業(yè)績底。雖然政策底已經(jīng)出現(xiàn)，但目前業(yè)績向下趨勢沒變，且回顧歷史上政策轉向，市場底出現(xiàn)的信號是政策落到實處，并開始對基本面發(fā)揮效用，但此次政策效果仍需等待信用寬松信號及減稅措施落地。

　　值得注意的是，在股市“市場底”爭論之外，資本市場的積極改革開放舉措對流動性的改善成為幾家頭部券商的共識。隨著滬倫通落地、富時羅素納入A股、MSCI提升A股比重，A股國際化在加速。王勝認為，2019年一季度至二季度前半段，外資配置預期帶來較強的增量流動性預期。

　　王勝表示，潛在增量資金有望達到3500億元左右。荀玉根預計，2019年外資流入規(guī)模為4000億元。廣發(fā)證券策略首席分析師戴康預計，2019年外資流入規(guī)模可能達4000億-5000億元，仍偏好公司治理完善、財務結構透明的龍頭股。

　　(文章來源：)

　　 展望2019 券商激辯A股市場底 市場波瀾不驚成交低迷 資金“靠泊”高股息品種 最大股票ETF突破200億份 創(chuàng)三年多新高 利潤加速釋放 啤酒板塊露反轉曙光 謹慎情緒難消 凈流出態(tài)勢延續(xù) 老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

　　地量成交再現(xiàn)，滬市昨日成交額僅890億元，已連續(xù)4個交易日低于1000億元。一方面，題材炒作降溫，滬深兩市非ST股的漲停數(shù)僅有25家；另一方面，以地產、汽車及食品飲料為代表的白馬股和高股息類個股紛紛走強。

　　昨日，滬深兩市三大股指全線收紅，上證綜指頑強收于2600點上方，但成交清淡，跟漲資金不足。上證綜指昨日報收于2602.15點，上漲8.06點，漲幅0.31%；深證成指報收于7698.02點，上漲12.62點，漲幅0.16%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1338.73點，上漲0.65點，漲幅0.05%。

　　地量成交持續(xù)，滬市自上周五起已連續(xù)4個交易日成交額不到1000億元。昨日，滬市成交金額890億元，深市成交金額1336.7億元。

　　股諺云“地量地價”，即A股市場存在比較明確的量價關系，市場重要底部或頂部出現(xiàn)前，多會出現(xiàn)“量在價先”的情形。上海證券的研究顯示，2000年以來，A股市場換手率在0.6%左右即為地量水平。而滬市昨日的換手率為0.26%。分析人士認為，當前的成交已屬于地量水平，并不需要太擔憂“地量之下還有地量”。

　　板塊活躍度方面，白馬股及高股息率個股表現(xiàn)突出。昨日，汽車、地產和食品飲料板塊領漲，其中啤酒股最為搶眼，珠江啤酒漲停，青島啤酒上漲5.73%，燕京啤酒和重慶啤酒漲幅均超過3%。高股息率板塊走勢堅挺，長江電力和華能國際等均跑贏市場。

　　對于地量成交，海通證券表示，從指數(shù)跌幅、個股跌幅百分比、持續(xù)時間等角度看，市場已處于第5輪周期底部區(qū)域。底部打磨期可重視高股息率品種，熊市中，高股息策略可充當保護傘。此外，若經(jīng)濟增速下行壓力加大，則地產股在政策面有望得到支撐。同時建議戰(zhàn)略布局新興產業(yè)中的先進制造和服務消費。

　　平安證券也表示，看好處于盈利底部將率先反彈的部分行業(yè)板塊，如盈利小幅回升的食品業(yè)以及鐵路、船舶、航空航天等，以及盈利已持續(xù)回落20個月并有望較早走出底部的“其他運輸設備制造業(yè)”。同時，新經(jīng)濟板塊也將持續(xù)受益于經(jīng)濟轉型和產業(yè)政策的加速推進，關注如5G、云計算、人工智能、醫(yī)療信息化及新能源車產業(yè)鏈的細分龍頭。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))

　　 展望2019 券商激辯A股市場底 市場波瀾不驚成交低迷 資金“靠泊”高股息品種 最大股票ETF突破200億份 創(chuàng)三年多新高 利潤加速釋放 啤酒板塊露反轉曙光 謹慎情緒難消 凈流出態(tài)勢延續(xù) 老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

　　雖然今年股市不斷震蕩調整，但在各路資金的追捧下，股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF)規(guī)模大幅增加，國內最早也是最大的股票ETF——華夏上證50ETF總份額近日強勢突破200億份，創(chuàng)三年多新高，且距離217.66億份的歷史最高點僅一步之遙。

　　華夏上證50ETF

　　總份額創(chuàng)三年新高

　　進入12月份以來，在其他產品規(guī)模相對滯漲的同時，華夏上證50ETF規(guī)模繼續(xù)攀升。國慶以后，華夏上證50ETF增量資金超過100億元，加上其他幾只主流ETF，合計凈申購250多億份，對應資金近500億。

　　截至12月11日收盤，華夏上證50ETF總份額升至201.61億份，強勢突破200億關口，7個交易日內大增16億份，按照2.45元左右的單位凈值計算，增量資金近40億元。

　　華夏上證50ETF曾在2015年7月因短期內承接了大量救市資金，份額曾經(jīng)突破200億份。2015年7月6日，在救市最關鍵時期，上證50ETF當日份額達到了217.66億份，7月8日也有201.35億份。

　　今年各類資金涌入，華夏上證50ETF規(guī)模再度持續(xù)攀升。截至12月11日收盤，其最新總份額為201.61億份，這也意味著一旦華夏上證50ETF再增16億份，就將創(chuàng)造歷史新高。

　　這一輪資金對股票型ETF的追捧熱，也有望讓最大股票ETF龍頭突破歷史最高的217.6億份，成為今年最炙手可熱的“爆款”基金。從規(guī)模增速看，截至12月11日，華夏上證50ETF目前總規(guī)模達到486.48億元，總份額為201.61億份，比去年底規(guī)模增長68.4億份，增幅高達51.35%。

　　資料顯示，華夏上證50ETF緊密跟蹤上證50指數(shù)，聚集了滬市50只規(guī)模大、流動性好、最具代表性的超級藍籌股，貴州茅臺、中國平安、招商銀行等權重股均是外資青睞的投資標的。作為2004年底推出的境內首只ETF，華夏上證50ETF自成立以來運作穩(wěn)定，指數(shù)復制能力強，且在二級市場上交易活躍。

　　早在2002年就在指數(shù)投資領域進行前瞻布局的華夏基金，今年受益于投資者對股票ETF的青睞，在今年已經(jīng)成為首家權益類ETF規(guī)模超1000億元的基金公司。

　　市場遠未飽和

　　股票ETF發(fā)展空間大

　　今年在各路資金的追捧下，股票ETF市場規(guī)模也快速擴容。

　　從基金份額凈增長的角度看，這類基金的規(guī)模增長非常大。數(shù)據(jù)顯示，今年以來股票ETF總份額為1643.24億份，比去年底的862億份增長781.24億份，增幅高達90.6%。其中，場內龍頭ETF的份額增速更為顯著，不少龍頭ETF規(guī)模在年內實現(xiàn)翻倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF以66.7倍的份額增長名列首位，廣發(fā)中證環(huán)保產業(yè)ETF、華寶中證全指證券ETF等20只股票型ETF總份額年內實現(xiàn)翻倍。

　　業(yè)內人士分析，今年以來股票ETF主要經(jīng)歷了三輪增持潮：第一輪是年初，以創(chuàng)業(yè)板ETF和創(chuàng)業(yè)板50ETF、中證500ETF為主，小盤股、中盤股ETF出現(xiàn)了大幅增加；第二輪是從6月下旬股市下跌開始，藍籌ETF增持成為第一主力(特別是滬深300ETF)，創(chuàng)業(yè)板ETF份額繼續(xù)增加；第三輪是國慶后，各類ETF集體大幅凈申購，50ETF、滬深300ETF、500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF均大幅增加，特別是50ETF的增加金額最多，超過了100億元，各類ETF短短兩個多月合計凈申購近500億。

　　業(yè)內人士表示，現(xiàn)在A股有3500多只股票，擇股的難度越來越大，未來被動型投資會越來越受投資者青睞。同時，從投資者結構看，機構投資者占比持續(xù)升高，機構投資者比較喜歡高效率、低費率、簡潔透明的工具化產品，ETF是他們比較認同的配置工具，隨著未來銀行理財、公募基金中基金(FOF)、養(yǎng)老金等長線機構資越來越多，ETF產品將持續(xù)受益，未來還有很大的發(fā)展空間。

　　北京一位大型公募量化基金經(jīng)理認為，在今年股市下跌、權益市場市值縮水的大背景下，股票ETF規(guī)模從年初的2000億元出頭增至近3000億元規(guī)模，這說明資金在逢低布局權益市場，這是今年A股市場比較大的亮點。

　　談及股票ETF未來的趨勢，該基金經(jīng)理稱：“隨著機構投資者占比抬升、資產配置理念成熟以及A股市場有效性提高，未來這種成本低廉、交易透明便捷的股票ETF還有很大成長空間，遠遠沒有達到市場飽和的程度?！?/p>

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　　啤酒股昨日上演“豪門盛宴”，珠江啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒等上市公司股價集體上漲，啤酒指數(shù)亦大漲4.48%，領先排位第二的創(chuàng)投指數(shù)2.39個百分點。打開投資者想象力的關鍵在于，啤酒行業(yè)正處于周期底部，而當前大多數(shù)行業(yè)則處于周期的頂部?？紤]到2019年噸酒價格上升+包材成本下降+減稅三重因素，市場普遍認為啤酒行業(yè)利潤將加速釋放，業(yè)績有望超預期。

　　利潤趨勢性回升

　　前三季度啤酒行業(yè)產量微增，收入增長主要由噸價提升驅動。成本上漲壓力基本可控、消費升級背景下，結構改善帶來的行業(yè)長期增長空間被打開。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2018年9月啤酒行業(yè)產量323.8萬千升，同比下降3.9%；1-9月啤酒行業(yè)累計產量3266.3萬千升，累計同增0.3%。

　　從主要上市公司三季報披露數(shù)據(jù)看，2018年1-9月青啤、燕京、重啤銷量增速分別為0.70%、-7.76%、4.93%。受益于提價效果逐漸顯現(xiàn)和中高端產品占比提升，前三季度三家啤酒噸價分別提升4.51%、8.85%、3.70%。

　　東方證券認為，受較為激烈的競爭環(huán)境和供給端產能過剩的影響，行業(yè)集體提價的頻率不會太高，但消費升級和廠商引導有望持續(xù)推動中高端擴容，加速低端產能淘汰，噸價提升有望持續(xù)貢獻收入增量。

　　“三季度業(yè)績表明，啤酒行業(yè)仍處于慢節(jié)奏增長?！迸d業(yè)證券分析認為，整體來看，行業(yè)競爭仍激烈，但結構性提價是行業(yè)長期趨勢，只不過對全行業(yè)盈利能力的推動仍需要一定時間。

　　從行業(yè)收入增長量價拆分看，東方證券指出，價格是當前影響啤酒行業(yè)收入增速和盈利能力的核心因素。與調味品、乳制品等大眾消費品相比，啤酒企業(yè)提價決策會受競品定價策略影響，因此通過單純提價帶動行業(yè)盈利水平改善難以在短期內實現(xiàn)。但長期看，隨著廠商、經(jīng)銷商加碼推廣中高端產品，如華潤與喜力達成戰(zhàn)略合作布局高端市場，廠商關廠去產能推進和行業(yè)集中度逐漸提升?？春闷【菩袠I(yè)的增長空間，行業(yè)凈利潤有望逐漸回升。

　　費用下降預期增強

　　從三季報來看，啤酒企業(yè)整體費率有所下降，這對正處于周期底部的行業(yè)近期而言不啻于一大利好。提升凈利潤的同時，也對市場信心帶來提振。

　　一是營收轉正，利潤增速相對領先。板塊第三季度營收同增1.6%，增速較去年同期轉正，仍延續(xù)17年的慢增長節(jié)奏；板塊期內凈利潤同增13.0%，利潤增速相對領先營收，主要系產業(yè)年初提價、結構優(yōu)化以及板塊費率下降。

　　二是板塊毛利率受青啤拖累，整體費率降低。板塊三季度毛利率同比下降1.5pct，其中青啤拖累板塊毛利率，主要系成本上漲明顯而提價后補貼渠道。板塊期內銷售費率及管理費用率分別同比下降3pct、0.5pct，有小幅改善。

　　此外，行業(yè)回款情況依舊穩(wěn)定，存貨周轉速度略有提升。

　　不容忽視的還有財稅因素。2018年5月1日起制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，減稅對于利潤率偏低的啤酒行業(yè)貢獻的利潤彈性十分顯著。通過測算，減稅可大幅增厚盈利能力較弱的啤酒企業(yè)的業(yè)績。以2017年財報數(shù)據(jù)為準，當增值稅下調1個pct時，燕京啤酒、華潤啤酒、珠江啤酒、青島啤酒、重慶啤酒的凈利潤將增長31.3%、11.4%、8.6%、7.9%、4.6%。

　　根據(jù)中泰證券判斷，2019年包材價格將延續(xù)下行趨勢或保持在低位，同時提價的滯后效應以及明年有望推行的減稅利好利潤率偏低的行業(yè)，啤酒企業(yè)利潤有望加速釋放。

　　該機構認為，國內啤酒行業(yè)正在進入新階段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3變化。若五家變四家甚至變成三家，或者份額拉開，無論是國際經(jīng)驗還是國內區(qū)域市場，主導企業(yè)的盈利能力都證明了行業(yè)格局改善后競爭趨緩費用存在下降的可能。換言之，企業(yè)盈利能力存在較大的提升空間。

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　　昨日，兩市震蕩上揚，截至收盤，主要指數(shù)均以“紅盤”報收。不過，與之相對的是，兩市主力資金凈流出態(tài)勢卻仍在延續(xù)。一方面，近兩個交易日凈流出金額雖有所縮窄但仍維持一定水平；另一方面，滬市成交額已連續(xù)第四個交易日低于千億元。由此可見，謹慎情緒并未出現(xiàn)實質好轉。顯然，此前的市場反彈并不足以徹底扭轉長期回調所積聚的悲觀情緒。短期資金并不愿貿然博弈單一方向。

　　凈流出態(tài)勢延續(xù)

　　繼上周兩市主力資金再現(xiàn)凈流出后，這一態(tài)勢就一直在盤面中延續(xù)著，表明此前有所升溫的樂觀情緒趨于淡化。而這一動向既是近期外圍不確定性上升后場內資金的直觀反映，同時也為止步反彈后的市場走向增添了幾分不確定性。

　　本周以來，兩市主力資金凈流出雖整體出現(xiàn)好轉，但仍維持在一定水平。近兩個交易日，兩市主力資金凈流出額分別達52.91億元、74.13億元，較本周一時的140.24億元有所收窄。

　　一方面，各主要指數(shù)皆自反彈后的階段高點悉數(shù)回落，賺錢效應亦有所下降；另一方面，從近幾個交易日量能方面的萎縮來看，此前盤面反彈階段的短暫放量同樣難以為繼，顯示市場整體的活躍度并未因此前短暫的反彈出現(xiàn)根本改善。

　　整體而言，兩市再度回落與資金凈流出之間的關系可謂密不可分。在兩市凈流出再現(xiàn)的背景下，資金也在多數(shù)板塊上呈現(xiàn)逆轉。

　　從資金在板塊方面的進出來看，本周以來的3個交易日，28個申萬一級行業(yè)中出現(xiàn)主力資金凈流出的行業(yè)就有26個。同期，出現(xiàn)主力資金凈流入的行業(yè)僅有房地產和建筑裝飾兩個板塊，且凈流入金額也只有1.74億元和0.62億元。非銀金融及電子板塊同期凈流出金額均超過20億元，生物醫(yī)藥板塊凈流出金額達到35.55億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，雖然此前的回調使得市場風險被部分釋放，但外圍市場擾動疊加部分絕對收益投資者收益了結的傾向仍可能在年底對市場形成制約和擾動。客觀而言，當前市場整體風險偏好水平依舊不高，多數(shù)板塊仍未走出回調的“陰霾”。當前投資者保持適當謹慎固然是情有可原，但后市亦無需過于悲觀。

　　短線仍有阻力

　　在前期受益于政策面的反彈戛然而止后，近期熱點紛紛回落，市場并未出現(xiàn)新的熱點方向。此外由于近期機構持倉較重個股接連出現(xiàn)調整，家電、白酒等前期強勢板塊景氣進入下行期。在這樣的背景下，興業(yè)證券強調，年末時點，機會仍有、擾動亦存，由于不確定性因素增加，波動性提高成為近一階段市場重要特征。因而針對后市，投資者應著眼年初，積極尋找結構性機會、確定性方向，減少折騰，靈活控制倉位，進退有度。

　　銀河證券表示，當前市場較為一致的預期是A股盈利將在明年見底，但是對見底的時間尚存在分歧。當前A股處于盈利的空窗期，短期市場反彈主要靠估值的提升。目前看風險偏好和流動性都不再邊際惡化，主要癥結在于信用傳導機制不暢，在進一步指引明確前，未來估值提升的彈性其實不大，短期市場仍將以震蕩為主。

　　就現(xiàn)實層面出發(fā)，市場人士同樣強調，反彈過程的反復表明短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識。當下指數(shù)方面雖有所企穩(wěn)，但從近幾個交易日盤面反映出的情況看，從確定性角度出發(fā)，資金依舊缺乏全面做多動力，后市結構性分化料仍將成為短期市場的主要演繹方向。

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　　A股即將度過跌宕起伏的2018年，對于絕大多數(shù)投資者來說，這是個相對艱難的年份。然而，長時間的調整也孕育了豐富的投資機會。近期，記者采訪了全球最大的資管巨頭——貝萊德中國投資策略師陸文杰，以及國內最重價值投資的老牌私募——上海重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心。他們有著不同的視野和投資框架，但都樂觀看待A股2019年走勢，還分享了各自看好的投資方向。

　　陸文杰對2019年A股總體看好，但也沒有期望大牛市?！拔覀冋J為A股估值已經(jīng)達到非常便宜的水平，從某種程度上來說其估值比2008年時期更具有吸引力?！?/p>

　　陸文杰補充道，今年海外市場和國內因素都對A股構成壓力。海外市場方面，美聯(lián)儲加息、美元升值等一系列因素都對A股市場有所影響，但這兩個因素已經(jīng)被過度反應，明年都有望明顯減弱?？偟膩碚f，明年企業(yè)盈利增長可能有所放緩，但A股還是有機會的。

　　陳心也表示，2018年市場過度悲觀了，四季度政策也有所轉向。展望2019年，各類資產已經(jīng)在向好的方面轉，只是市場低迷太久，信心很難一下子恢復過來?！翱偟膩碚f，再跌也跌不到哪里去，但漲起來還需要時間。專業(yè)投資者需要做的就是挑出比較好的公司，即能夠實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的那類企業(yè)?！?/p>

　　“看多做多”成為兩位專業(yè)投資者的共同選擇，但偏好的行業(yè)和投資方向還是有較大的差異。陸文杰認為，從估值來看A股的藍籌現(xiàn)在已經(jīng)非常便宜，但是藍籌中也要細分，受制于消費周期和經(jīng)濟增長放緩的上市公司機構也會回避。外資機構明年對藍籌的興趣還很大，但估計分化也會比今年大。當下A股的科技股中有很多機會，重點是那些不斷靠創(chuàng)新實現(xiàn)盈利增長的公司，只是在選股時相比大盤藍籌股要多花不少工夫。

　　陳心則表示，對于行業(yè)沒有特別的偏好，但總體上布局還是偏防守，對一些電力、公用事業(yè)方面的優(yōu)質股比較看好，先進制造板塊中也有一些擁有核心技術并且能夠把握產業(yè)鏈和上下游的公司，以前很貴，現(xiàn)在跌下來了，吸引力也明顯增加。還看好一些家電(白電)、地產、農產品、保險等標的。此外，就估值而言，港股便宜得多，更有吸引力，但也要留心港股波動性大、容易受海外市場影響，以及流動性較A股要差一些等問題。

　　(文章來源：互聯(lián)網(wǎng))