事件：國家發(fā)改委寧吉喆副主任接受采訪時表示，]2019年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。

　　促進(jìn)汽車消費(fèi)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要舉措。汽車類零售額2017年達(dá)到4.2萬億元，占社會消費(fèi)品零售總額約11.5%，2018年汽車銷量出現(xiàn)20年來首次負(fù)增長，前11月汽車消費(fèi)下降1.6%。2019年汽車銷量仍面臨較大壓力。為此，我們認(rèn)為，2019年出臺促進(jìn)汽車消費(fèi)政策，是保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要舉措。

　　促進(jìn)汽車消費(fèi)，需要力度上有所體現(xiàn)。過去出臺的促進(jìn)汽車消費(fèi)政策主要包括購置稅減半、節(jié)能補(bǔ)貼、汽車下鄉(xiāng)等，其中，購置稅減半政策力度最大，短期效果顯著，但也面臨影響弱化的情形。以2015年3季度末出臺的汽車購置稅減半政策為例，對汽車消費(fèi)拉動明顯，2016年中國1.6L及以下汽車銷量增長21%，短期效果非常顯著。但是，2017年1.6L及以下汽車銷量增速為-3%，顯示汽車銷量整體基數(shù)較大背景下，刺激效果也相對短暫。為此，政策刺激退出僅一年多時間情況下，通過再出臺新的汽車消費(fèi)促進(jìn)政策，以作為保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要舉措，我們認(rèn)為需要在力度上有所體現(xiàn)才能有較好效果。此次發(fā)改委并未明確具體措施，需要進(jìn)一步跟蹤觀察。

　　汽車板塊估值處于歷史底部，有望迎來板塊性行情。2018年市場對于汽車銷量總體不樂觀，且最近月度更是兩位數(shù)負(fù)增長，致使汽車板塊總體跌幅較深，2018年全年汽車指數(shù)下跌32%，跑輸上證指數(shù)約7個百分點(diǎn)。截止2019年1月8日收盤，汽車PE(TTM)約14.6倍，接近2012年時的歷史低位，PB僅1.52倍，接近2008年底時的歷史低位。我們認(rèn)為，汽車消費(fèi)促進(jìn)政策的出臺，或?qū)砥囆袠I(yè)基本面企穩(wěn)回升，迎來板塊性機(jī)會。

　　主流廠商2018年前11月份1.6L及以下銷量(不含PHEV、BEV)占比情況：長安汽車(88%)、江淮汽車(88%)、海馬汽車(77%)、上汽集團(tuán)(71%)、眾泰汽車(62%)、長城汽車(61%)、吉利汽車(60%)、北汽集團(tuán)(54%)、廣汽集團(tuán)(50%)、【比亞迪(002594)、股吧】(45%)、一汽轎車(37%)。

　　投資建議：

　　1)【長安汽車(000625)、股吧】：“主力車型換代+林肯國產(chǎn)”強(qiáng)產(chǎn)品周期將至，否極泰來

　　2)上汽集團(tuán)：自主給力，合資回暖，發(fā)展穩(wěn)健的帶盾騎士

　　3)比亞迪：新能源龍頭，景氣度向上

　　4)廣汽集團(tuán)：自主強(qiáng)者，迎來日系較強(qiáng)周期

　　風(fēng)險提示：汽車消費(fèi)促進(jìn)政策力度不及預(yù)期風(fēng)險，汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險。

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