燃料電池汽車由于能量密度高的優(yōu)勢被普遍認為中國交通領域電動化的重要組成部分，尤其在重載+高續(xù)航領域，而隨著越來越多關鍵零部件的國產(chǎn)化，燃料電池成本迅速下降，經(jīng)濟性逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)爆發(fā)就在最近兩年。

　　燃料電池行業(yè)早期的采用氯堿工業(yè)副產(chǎn)氫加上氣氫拖車運輸可以解決需求，天然氣與煤炭制氫也將成為重要的過渡解決方案。而隨著光伏等可再生能源發(fā)電成本逐漸下降，光伏+燃料電池反向制氫或高效電解水裝置將成為主流。隨著氫氣需求增加，大型能源巨頭將扮演重要角色，屆時氫氣將成為像現(xiàn)在的石油一樣重要的大宗能源品。

　　加氫站是燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關鍵基礎設施，目前有大型公共加氫站和小型自制加氫站兩種方案，以前者為主，后者(包括本田的SHS系統(tǒng))目前由于成本問題還未能普及。加氫站行業(yè)發(fā)展需要解決資金、法規(guī)、盈利模式三方面問題，目前已經(jīng)初步有了解決方案。2018年國內(nèi)已經(jīng)建設了35兆帕加氫站十幾座，出貨量超過20個站，70兆帕站也具備生產(chǎn)能力。設備方面，除部分核心零部件從國外進口外，基本可以國產(chǎn)化。

　　投資建議：加氫站和氫氣作為燃料電池產(chǎn)業(yè)的關鍵基礎設施，具備長期投資價值。加氫站及關鍵設備、加氫站運營、氫氣都將成為巨大的市場，短期設備機會更大，長期看氫氣市場規(guī)模驚人。相關公司方面，推薦年產(chǎn)5億方焦化副產(chǎn)氫氣的美錦能源、加氫站供應商厚普股份、國內(nèi)加氫站主要供應商富瑞氫能(未上市)，建議關注京城股份、【濱化股份(601678)、股吧】。

　　(【國金證券(600109)、股吧】)