【東吳證券(601555)、股吧】

　　投資要點：

　　看多造紙板塊估值修復，首選太陽紙業(yè)。19開年以來宏觀經濟數據增長穩(wěn)?。?-2月的社零數據同比增速穩(wěn)中有進，PMI數據3月表現靚麗。我們判斷后期消費數據回暖、內需市場提振持續(xù)利好，看多造紙板塊估值修復！具體來看，文化紙：3-5月旺季提價普遍落地略超市場預期，龍頭紙企盈利環(huán)比迎來改善，持續(xù)推薦文化紙龍頭太陽紙業(yè)！包裝紙：5月后有望迎來備貨旺季，19年第五批外廢配額發(fā)放數量低于預期，建議持續(xù)關注具有成本比較優(yōu)勢的龍頭紙企玖龍紙業(yè)、【山鷹紙業(yè)(600567)、股吧】。

　　優(yōu)選一季報增長確定的包裝和必選，推薦生活用紙板塊。從一季報跟蹤情況來看，預期輕工板塊中優(yōu)質包裝細分龍頭吉宏股份等高速成長，煙標龍頭勁嘉股份、瓷磚&；；衛(wèi)浴龍頭帝歐家居等增速亮眼，建議關注；必選消費晨光文具、中順潔柔等發(fā)展穩(wěn)健。當前時點建議關注前期滯漲、盈利預期改善的生活用紙板塊。考慮庫存漿的時滯，預期19Q1后前期紙漿成本下滑的盈利彈性將逐漸釋放，推薦中順潔柔、恒安國際！其中恒安國際18年紙巾收入增速較快，渠道端通過阿米巴改革加速搶占市場份額，對應估值15.84X，重點關注。

　　家居：地產銷售邊際改善，持續(xù)關注板塊分化。截至19年4月5日，30大中城市中一、二、三線城市年內累計成交面積760.77、657.36、1270.82萬平，同比上升34.92%、-11.14%、21.48%?？紤]本輪地產波動較上輪周期已經相對平滑、且預期修復集中在一二三線城市的消費回暖，我們判斷19年及以后家居個股的增長仍然以存量市場整合為主旋律、預期本輪一二三線城市收入占比較高的龍頭家居企業(yè)相對利好。持續(xù)看好中長期市場份額向優(yōu)質制造企業(yè)集中的趨勢，建議配置家居龍頭歐派家居、顧家家居、索菲亞、尚品宅配，以及一二線城市占比較高的彈性標的美克家居。

　　風險提示：紙價漲幅低于預期，地產調控超預期，環(huán)保不及預期。