10月11日券商股迎來(lái)爆發(fā)，華創(chuàng)陽(yáng)安盤中一度漲停，中信建投、海通證券等個(gè)股也有顯著漲幅。

　　市場(chǎng)人士表示，三季度券商板塊業(yè)務(wù)利好政策頻出，資本市場(chǎng)改革正逐步深化，未來(lái)對(duì)券商業(yè)績(jī)的正面影響將逐步顯現(xiàn)，券商股顯現(xiàn)中長(zhǎng)期配置機(jī)遇。

　　　　前三季度高增長(zhǎng)

　　從行業(yè)基本面看，上市券商8月財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受A股市場(chǎng)回升及去年同期低基數(shù)影響，根據(jù)可比口徑，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)單月分別同比增長(zhǎng)107.09%、349.54%。券商業(yè)績(jī)累計(jì)增幅重新擴(kuò)大，前8月?tīng)I(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增速分別為38.34%、53.35%。根據(jù)機(jī)構(gòu)9月單月統(tǒng)計(jì)，與經(jīng)紀(jì)及信用業(yè)務(wù)密切相關(guān)的日均成交額為5654億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.49%，同比增長(zhǎng)117%；兩融日均規(guī)模為9597億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.77%，同比增長(zhǎng)13.63%；與投行業(yè)務(wù)相關(guān)的IPO、增發(fā)規(guī)模分別為99.16億元、906.21億元，同比下降24%、增長(zhǎng)190%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，券商板塊9月業(yè)績(jī)?nèi)员３忠欢ㄔ龇叭径扔型S持高增長(zhǎng)。

　　日前中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露了2019年二季度券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)情況，券商資管去通道效果顯著。截至6月30日，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模12.53萬(wàn)億元，環(huán)比下降5.57%，與年初相比下降6.17%。從規(guī)模看，中信證券、華泰證券、國(guó)君資管列前三位，月均規(guī)模分別為1.16萬(wàn)億元、0.84萬(wàn)億元、0.75萬(wàn)億元。目前券商都在加強(qiáng)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，通過(guò)加強(qiáng)投資管理能力、豐富產(chǎn)品類型設(shè)計(jì)、拓寬產(chǎn)品銷售渠道、完善產(chǎn)品風(fēng)控能力等措施提升主動(dòng)管理能力。券商二季度主動(dòng)管理月均規(guī)模前五為中信證券、國(guó)君資管、華泰資管、廣發(fā)資管和中信建投證券，龍頭券商轉(zhuǎn)型積極。

　　　　關(guān)注三大主線

　　當(dāng)前市場(chǎng)圍繞3000點(diǎn)一線充分震蕩，市場(chǎng)普遍預(yù)期下一步指數(shù)上行的主要?jiǎng)恿Υ蟾怕嗜詠?lái)自券商股。在此背景下，券商股后市該如何掘金？

　　興業(yè)證券非銀金融行業(yè)分析師許盈盈表示，經(jīng)過(guò)近三周回調(diào)，當(dāng)前券商板塊整體估值已回歸至1.5倍。受國(guó)內(nèi)短期宏觀政策預(yù)期影響，板塊股價(jià)有所波動(dòng)，但鑒于資本市場(chǎng)改革定力以及當(dāng)前券商基本面同比仍維持較高增速，依舊建議優(yōu)先配置。個(gè)股選擇上，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商。

　　安信證券表示，建議關(guān)注低估值頭部券商和高彈性中小券商的組合。短期來(lái)看，應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注低估值的頭部券商股和高彈性的中小券商標(biāo)的。原因在于此輪券商股價(jià)上漲源自市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，中小券商在業(yè)績(jī)彈性和股價(jià)彈性方面相比大型券商具有優(yōu)勢(shì)。彈性標(biāo)的推薦關(guān)注三條主線：金融+科技主題、高自營(yíng)彈性標(biāo)的、券商次新股。中長(zhǎng)期來(lái)看，堅(jiān)定看好資本市場(chǎng)改革的紅利，這將成為券商新一輪盈利能力提升的核心驅(qū)動(dòng)因素，頭部券商有潛力成為核心資產(chǎn)。具體而言，對(duì)于頭部券商將進(jìn)入新一輪加杠桿通道，資產(chǎn)端拓展衍生品等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負(fù)債端補(bǔ)充資本金且享有低融資成本紅利，因此，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性更強(qiáng)，長(zhǎng)期市場(chǎng)仍趨于龍頭集中。

　　聯(lián)訊證券表示，券商資管大集合改造逐步落地，降低產(chǎn)品投資門檻同時(shí)提高宣傳力度廣度，有利于產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)。大集合產(chǎn)品納入公募監(jiān)管體系，利好資管行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，但同時(shí)要面臨100余家公募基金的激烈競(jìng)爭(zhēng)，考驗(yàn)券商資管的主動(dòng)管理能力，主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型步伐領(lǐng)先的券商將受益。