國信電子觀點：

　　1、分化行情預(yù)計將是2020年電子行業(yè)的主旋律。2019年如火如荼電子行情延續(xù)到2020年1月，各細分領(lǐng)域的龍頭特別是半導(dǎo)體領(lǐng)域表現(xiàn)特別優(yōu)異。到了2020年2月我們看到了分化(詳見正文)，2月指數(shù)上漲4.6%，估值較高及預(yù)期反應(yīng)充分的公司漲幅低于行業(yè)指數(shù)，我們判斷分化行情將是2020年電子行業(yè)的主旋律；

　　2、尋找確定性和目前市場低預(yù)期的方向。2020年確定性的方向?qū)⑹?G基站建設(shè)，5G手機換機潮，云計算以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化。(1)、5G基站建設(shè)是國家在創(chuàng)新科技力爭領(lǐng)先全球的重中之重，在5G大規(guī)模建設(shè)之際，部分二線配套產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來業(yè)績彈性。(2)、5G手機換機潮是確定的，短期關(guān)注疫情對一季度業(yè)績的影響以及5G手機換機潮到來之前的去庫存周期，所以需要注意產(chǎn)業(yè)周期以及產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績節(jié)奏。(3)、半導(dǎo)體國產(chǎn)化是長期確定性趨勢，2020年建議中游晶圓制造龍頭如中芯國際、長江存儲、合肥長鑫等崛起，同時核心關(guān)注其配套的產(chǎn)業(yè)鏈機會，優(yōu)選細分賽道，獨家供應(yīng)的半導(dǎo)體材料及設(shè)備細分龍頭企業(yè)。

　　3、核心推薦方向及重點公司推薦詳見正文，月報重點組合推薦：生益科技、【崇達技術(shù)(002815)、股吧】、鼎龍股份、漢鐘精機等公司。

　　風(fēng)險提示

　　1、國產(chǎn)半導(dǎo)體自主可控不及預(yù)期；2、貿(mào)易戰(zhàn)加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈核心受制于人；3、宏觀經(jīng)濟政策波動導(dǎo)致需求不及預(yù)期。