券商板塊再迎利好。

　　3月6日，證監(jiān)會發(fā)文稱，為增強(qiáng)證券行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，降低疫情對證券公司經(jīng)營活動的暫時性影響，將下調(diào)證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金的比例，預(yù)計行業(yè)2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%。

　　證監(jiān)會表示，依據(jù)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項的補(bǔ)充規(guī)定》(以下簡稱《補(bǔ)充規(guī)定》)，證監(jiān)會對證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金的比例進(jìn)行調(diào)整，A類、B類、C類、D類證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護(hù)基金，2020年度證券投資者保護(hù)基金的繳納比例參照執(zhí)行。

　　券商迎來多項利好

　　據(jù)記者了解，證券公司投資者保護(hù)基金的繳費(fèi)比例按其營業(yè)收入的0.5%~5%繳納。證監(jiān)會上一次下調(diào)投?；鹄U納比例要追溯到2013年4月。當(dāng)時公布的《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項的補(bǔ)充規(guī)定》顯示，保護(hù)基金規(guī)模在200億元以上時，4大類10個級別的證券公司將分別按照營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。

　　中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年券商總營業(yè)收入為3600億元。根據(jù)證券投資者保護(hù)基金公司今年2月17日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年1~12月，證券公司按證監(jiān)會批準(zhǔn)的繳納比例上繳投?；?2.642億元，其中，AA類證券公司上繳7.680億元，A類證券公司上繳6.263億元，BBB類證券公司上繳5.124億元，BB類證券公司上繳1.653億元，B類證券公司上繳0.647億元，CCC類證券公司上繳0.729億元，CC類證券公司上繳0.149億元，C類證券公司上繳0.384億元，D類證券公司上繳0.012億元。2020年如果投保基金繳納金額下降45%，則證券公司將少繳納投?；鸺s10億元。

　　這不是券商2020年收到的第一個禮包。記者注意到，2月14日再融資新政出臺，比起征求意見稿多項條款明顯放松。3月1日新證券法實施，注冊制改革正式生效，同時多項行政審批簡化，券商迎來新時代。

　　紅塔證券漲幅較大

　　對于投資者而言，在券商板塊40余只個股中選擇合適的投資品種并非易事，如何操作也更是關(guān)乎錢袋子。事實上，即使同樣是券商股，不同個股之間漲跌幅也差距巨大。金融終端數(shù)據(jù)顯示，2月以來至3月6日收盤，券商板塊中除新上市的【中銀證券(601696)、股吧】外，漲幅最大的是紅塔證券，達(dá)到36.82%；而漲幅最小的是招商證券，只有0.96%。

　　某非銀金融分析師指出，券商板塊2月以來輪動非常明顯，如國金證券、華安證券等都曾有過不俗表現(xiàn)，單日領(lǐng)漲板塊，但過幾日便有所調(diào)整，這與資金博弈仍在科技板塊等熱點(diǎn)有關(guān)。不過總體而言，長期來看，中小市值的區(qū)域性券商業(yè)績和股價彈性都更大。券商板塊的大行情中，往往是次新區(qū)域性券商股領(lǐng)漲，2月以來的行情中，紅塔證券交易熱度持續(xù)性較其他個股更強(qiáng)，但也并不十分明顯。不過長期而言，率先受益于資本市場改革的還是凈資本雄厚、業(yè)務(wù)條線多元的龍頭券商。

　　華金證券分析師崔曉雁亦進(jìn)行了總結(jié)，指出券商股有所表現(xiàn)的前提是股市活躍，證券業(yè)指數(shù)通常與市場同步或稍早一點(diǎn)。而在下滑趨勢的反抽中，券商股超額收益較少且難以把握。券商股龍頭漲幅往往大幅超越行業(yè)平均，相關(guān)標(biāo)的主要具有以下特征：

　　第一，自由流通市值較小。但個別時段，在政策、事件等催化劑配合下，自由流通市值偏大的個股也可能表現(xiàn)優(yōu)異。

　　第二，公司業(yè)務(wù)符合上漲主邏輯，如2018年10月至2019年3月的中信建投，漲幅遠(yuǎn)超行業(yè)(301%vs59%)。公司投行業(yè)務(wù)實力較強(qiáng)且為主要利潤來源，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)符合推出科創(chuàng)板、施行注冊制、投行業(yè)務(wù)大發(fā)展的主線邏輯。

　　第三，區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)某種向好的跡象或事件催化。包括監(jiān)管態(tài)度轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)重回正軌(2012年國金、2014年光大)；謀求外延式擴(kuò)張、大動作不斷(2013年方正)；經(jīng)紀(jì)份額躍居行業(yè)首位(2014年華泰)；負(fù)面因素消除(2015年方正股東內(nèi)斗告一段落、2019年太平洋股質(zhì)爆雷風(fēng)險暫緩)；絕對低價(2018年太平洋跌成1元股)；高送轉(zhuǎn)(2015年西部)等。

　　第四，業(yè)績增速等高于平均水平。至少無負(fù)面因素形成拖累，PB沒有高到離譜。

　　華金證券同時指出，券商股交易最關(guān)鍵的是對市場整體方向的判斷?？紤]到近期我國國債收益率快速下降、美聯(lián)儲降息超預(yù)期，在無風(fēng)險收益率降低預(yù)期下，股市估值中樞或持續(xù)上移。