今日(5月20日)A股三大股指全線低開，盤初維持弱勢(shì)震蕩之后，臨近午間股指有明顯跳水跡象。從盤面上來看，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，特斯拉、特高壓、黃金概念等板塊較為抗跌，局部賺錢效應(yīng)驟降。

　　國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍是存量資金博弈為主，每日漲停板個(gè)數(shù)不錯(cuò)，但對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)不大，在寬松貨幣財(cái)政政策環(huán)境下，托底經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策基調(diào)、持續(xù)修復(fù)的經(jīng)濟(jì)基本面支撐短期市場(chǎng)，在大環(huán)境境外疫情高位震蕩，多空因素交織狀態(tài)下，市場(chǎng)大概率仍以震蕩整理為主。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】特斯拉

　　國(guó)海證券指出，新能源車產(chǎn)銷有序提升，全年趨勢(shì)向好。我們判斷2020H1的同比數(shù)據(jù)將繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但環(huán)比數(shù)據(jù)將會(huì)持續(xù)改善。步入2020H2，行業(yè)將會(huì)迎來同比與環(huán)比數(shù)據(jù)雙重改善，即年內(nèi)新能源汽車銷量將會(huì)呈現(xiàn)環(huán)比逐月、逐季穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)銷趨勢(shì)性向好，2020H1為中長(zhǎng)期向上的產(chǎn)銷拐點(diǎn)。我們認(rèn)為，2020年內(nèi)新能源汽車銷量絕對(duì)值不是核心矛盾，需重點(diǎn)關(guān)注2020H1環(huán)比數(shù)據(jù)，H2需關(guān)注同比、環(huán)比雙重?cái)?shù)據(jù)是否能呈現(xiàn)趨勢(shì)性向好才是關(guān)鍵。

　　　　【主題二】特高壓

　　萬聯(lián)證券指出，市場(chǎng)表現(xiàn)先于投資額，目前為特高壓布局良機(jī)：特高壓市場(chǎng)表現(xiàn)的峰值一般要提前于投資額峰值半年到1年，特高壓投資額呈現(xiàn)一定的滯后性。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)提出的2020年特高壓前期工作安排，今年特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)將集中在下半年，我們預(yù)計(jì)，特高壓投資額的爆發(fā)期將在2021年出現(xiàn)。因此，2020年將成為布局特高壓產(chǎn)業(yè)鏈的絕佳機(jī)會(huì)。

　　萬聯(lián)證券進(jìn)一步分析，主設(shè)備投資占比巨大，相關(guān)制造商業(yè)績(jī)將迎來井噴：根據(jù)國(guó)網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)，一次設(shè)備投資額占特高壓總投資額的25%-30%，是特高壓投資的核心。據(jù)此測(cè)算，2020年特高壓一次設(shè)備投資額將超過450億元，其中投資額較大的主設(shè)備如換流變、換流閥、交流變壓器、GIS組合電器等，其制造商將迎來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，相關(guān)龍頭業(yè)績(jī)確定性較高。

　　　　【主題三】黃金概念

　　中銀證券分析，實(shí)際利率支撐下金價(jià)強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，大類資產(chǎn)比較效應(yīng)下黃金配置價(jià)值凸顯。我們依然看好未來金價(jià)上行行情，主要原因在于：1)中期視角下，疫情投放的天量流動(dòng)性將會(huì)推升金融資產(chǎn)價(jià)格，而大類資產(chǎn)比價(jià)效應(yīng)下，二季度黃金相對(duì)其他大類資產(chǎn)仍具有超額收益。首先，美股在未來一段時(shí)間存在較高回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其次，疫情發(fā)生以來，美債作為唯一避險(xiǎn)資產(chǎn)資金引發(fā)前期全球避險(xiǎn)資金大量流入，名義利率進(jìn)一步下行空間受限。 而隨著海外需求探底回升以及油價(jià)的低位反彈，通脹預(yù)期再起，實(shí)際利率仍有進(jìn)一步下行空間，相比之下與實(shí)際利率走勢(shì)掛鉤的黃金資產(chǎn)漲幅有限，這將成為未來一段時(shí)間金價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)的重要支撐。2)短期視角下，美股潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)都將使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際下行會(huì)成為黃金價(jià)格短期上行的驅(qū)動(dòng)力。綜上，疫情投放的流動(dòng)性有望推升金融資產(chǎn)價(jià)格，大類資產(chǎn)比價(jià)效應(yīng)下黃金具有相對(duì)配置優(yōu)勢(shì)，金價(jià)在經(jīng)歷了前期的修復(fù)行情過后有望迎來進(jìn)一步上行。