今日(9月25日)A股三大股指全線(xiàn)高開(kāi)，滬指盤(pán)初急速下挫，而創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，盤(pán)初震蕩之后企穩(wěn)拉升，并進(jìn)一步帶動(dòng)滬指上行，隨后三大股指又出現(xiàn)一波快速跳水，整個(gè)盤(pán)面震蕩加劇。從盤(pán)面上來(lái)看，軍工、券商、景點(diǎn)及旅游等板塊表現(xiàn)突出。

　　興證策略王德倫指出，長(zhǎng)期繼續(xù)看好“大創(chuàng)新”、“核心資產(chǎn)”方向，中短期看好進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存的周期類(lèi)核心資產(chǎn)。大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機(jī)會(huì)仍是主線(xiàn)。“十四五”規(guī)劃、遠(yuǎn)景目標(biāo)有望出臺(tái)，“補(bǔ)短板”等大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向，持續(xù)受到政策催化、業(yè)績(jī)改善的催化。挑選業(yè)績(jī)與估值匹配，實(shí)質(zhì)性能夠看到業(yè)落地的諸多我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長(zhǎng)。短期可以關(guān)注光伏、軍工等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外，資本市場(chǎng)改革措施不斷出臺(tái)，有望給券商帶來(lái)更多的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】軍工

　　中國(guó)銀河證券分析，軍工概念估值風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，Q4有望迎戴維斯雙擊。年初以來(lái)，中證軍工指數(shù)上漲37%，自前期高點(diǎn)整體回調(diào)達(dá)20%，從空間和時(shí)間來(lái)看均較為充分。當(dāng)前軍工概念估值(TTM)約64x，雖然突破估值中樞57x，但估值分位數(shù)約為64%，上行空間依然較大。展望Q4，估值切換疊加軍工概念估值風(fēng)險(xiǎn)釋放，板塊估值提升空間再次打開(kāi)。

　　　　【主題二】景點(diǎn)及旅游

　　渤海證券指出，隨著國(guó)慶和中秋雙節(jié)的臨近行業(yè)熱度有望復(fù)蘇。給與行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，從長(zhǎng)期角度仍然推薦以下幾條投資主線(xiàn)：1)邏輯清晰且壁壘較強(qiáng)的免稅行業(yè)；2)關(guān)注估值處于低點(diǎn)且具備較大彈性的酒店行業(yè)龍頭；3)對(duì)門(mén)票收入依賴(lài)較低且具備異地復(fù)制能力的優(yōu)質(zhì)景區(qū)類(lèi)公司。綜上，我們推薦中國(guó)中免(601888)、【錦江酒店(600754)、股吧】(600754)以及宋城演藝(300144)。

　　此前，萬(wàn)聯(lián)證券分析，對(duì)于旅游行業(yè)，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)需求逐步釋放，景區(qū)與演藝活動(dòng)門(mén)票放開(kāi)和消費(fèi)回流推動(dòng)旅游、景區(qū)、酒店市場(chǎng)高增長(zhǎng)。

　　　　【主題三】券商

　　開(kāi)源證券分析，并購(gòu)事件落地強(qiáng)化行業(yè)主題性投資機(jī)會(huì)。1)【國(guó)聯(lián)證券(601456)、股吧】合并國(guó)金證券事件超預(yù)期，在監(jiān)管鼓勵(lì)券商市場(chǎng)化合并做大做強(qiáng)、金融控股公司監(jiān)管辦法正式落地的背景下，金融公司的并購(gòu)、重組或出現(xiàn)更多案例。券商并購(gòu)事件的落地或強(qiáng)化后續(xù)行業(yè)主題性機(jī)會(huì)。

　　2)證券會(huì)取消上市券商公開(kāi)披露月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的要求，為券商減負(fù)， 有利于券商長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)行為。月報(bào)取消或減少券商月報(bào)炒作，投資行為或?qū)⒏娱L(zhǎng)期化，有利于盈利持續(xù)性更強(qiáng)的頭部券商。

　　3)行業(yè)并購(gòu)事件落地，順周期下，券商盈利表現(xiàn)有望逐級(jí)抬升，繼續(xù)看好龍頭券商和3季報(bào)盈利高增長(zhǎng)標(biāo)的。推薦IPO業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的國(guó)金證券、受益居民資產(chǎn)入市的東方財(cái)富，受益標(biāo)的華泰證券和中信證券。