機構(gòu)認(rèn)為煤炭開采概念正處于新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置板塊正當(dāng)時。

　　昨日，煤炭開采概念領(lǐng)漲市場，安源煤業(yè)、恒源煤電強勢漲停，靖遠(yuǎn)煤電、【露天煤業(yè)(002128)、股吧】大漲超7%。近期，港口庫存持續(xù)下降等因素影響，煤價大幅上漲，北方港口5500大卡動力煤市場成交價已超600元/噸，再度突破煤炭綠色價格區(qū)間。

　　　　動力煤港口價漲破600元/噸大關(guān)，近一年內(nèi)新高

　　9月25日，動力煤港口價漲破600元/噸大關(guān)，為近一年新高。CCI5500動力煤指數(shù)周五上漲6元/噸收于593元/噸，單周上漲13元/噸。

　　　　本輪快速上漲主要由于供給偏緊且旺季去庫充分的情況下，“十一”假期備庫及部分冬儲需求使得9月以來電廠采購需求較好，在價格上的反應(yīng)較為劇烈。運輸方面大秦線因脫軌事故后運量受影響及十月的秋季檢修預(yù)期進一步推動了看漲情緒。業(yè)內(nèi)人士透露，供應(yīng)偏緊的情況或?qū)⒓觿。绕涫菛|北地區(qū)冬儲形勢嚴(yán)峻。有關(guān)方面正積極商討對策，煤炭進口形勢或?qū)l(fā)生變化。

　　近兩周電廠主動補庫，環(huán)渤海庫存下降

　　從全國重點電廠數(shù)據(jù)來看，2020年9月7日，重點電廠日耗392萬噸/日，庫存7643萬噸(較半月前下降約400萬噸)，可用天數(shù)20天，日耗有所下降，電廠庫存仍較快下降。華西證券表示，9月以來，電廠去庫到位，雖然空調(diào)用電逐漸回落，但考慮到工業(yè)用電的回暖以及“十一”長假將到來，開啟主動補庫，近兩周電廠庫存較快回升。

　　此外，港口煤炭庫存下降也是煤炭大漲原因之一。9月25日，環(huán)渤海港口煤炭庫存1936萬噸，周環(huán)比下降55萬噸，港口持續(xù)去庫存，環(huán)渤海四港貨船比繼續(xù)下行，港口看漲情緒明顯。

　　而國際煤價上周也持續(xù)上漲。9月24日，NEWC/RB/ARA動力煤價分別為60/59/53美元/噸，周環(huán)比分別上漲為6.6/2.9/0.5美元/噸。

　　行業(yè)處于估值低位，龍頭強勢回購助力估值修復(fù)

　　信達證券指出，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭開采概念正當(dāng)時。

　　9月25日，中國神華H股回購過股東會，授權(quán)公司董事會可回購不超已發(fā)行H股總數(shù)的10%，即不超過3.4億股H股。按照目前股價測算，回購所需資金約為42.76億元，占公司貨幣資金的3.62%。天風(fēng)證券認(rèn)為，回購股份彰顯管理層對未來經(jīng)營情況的信心，從而提升投資者對公司的信心，有利于公司估值的修復(fù)。

　　9月18日，陜西煤業(yè)發(fā)布《未來三年股東回報規(guī)劃(2020-2022年)》，公告表示，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可供分配利潤的40%且金額不低于40億元。在有條件的情況下，公司可以選擇進行中期利潤分配。對此，華西證券表示，本次新分紅方案一方面保證了分紅率，另一方面40億元的保底金額很大程度上消除了市場對煤炭企業(yè)業(yè)績波動的擔(dān)憂。陜西煤業(yè)的新分紅方案有望推動公司作為煤炭行業(yè)的低估值“現(xiàn)金?！崩^續(xù)估值修復(fù)。

　　華創(chuàng)證券表示，在平煤、陜煤出臺保底分紅方案的示范效應(yīng)下，疊加煤價區(qū)間運行得以反復(fù)驗證，市場有望修正其認(rèn)為煤炭企業(yè)利潤高波動的認(rèn)知，隨著煤炭企業(yè)業(yè)績不斷超預(yù)期，煤炭開采概念有望贏來估值修復(fù)。

　　擁抱強者，關(guān)注高分紅的低估值龍頭煤企

　　川財證券認(rèn)為，當(dāng)前時點上，基于短期煤價上行，中期煤炭行業(yè)供需向好、板塊估值優(yōu)勢明顯等因素對板塊后續(xù)表現(xiàn)不悲觀。動力煤企業(yè)建議關(guān)注資源儲備優(yōu)勢突出、業(yè)績穩(wěn)定且有一定分紅潛力的煤企，相關(guān)標(biāo)的為露天煤業(yè)、陜西煤業(yè)。

　　【中泰證券(600918)、股吧】認(rèn)為，龍頭煤企有望保持相對穩(wěn)定的業(yè)績，當(dāng)前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，悲觀預(yù)期反映較為充分，繼續(xù)看好板塊的估值修復(fù)邏輯。推薦股息率較高的中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份、盤江股份等。