今年以來周期股很賺錢。簡單按幾下計算器，用價格乘以產(chǎn)能，就能估算出未來一段時間的凈利潤。但是，一旦賺的錢低于預期，等來的就是股價下跌。

　　10月11日，兩只三季報業(yè)績預告大增的化工股雙雙大跌，而公司主營業(yè)務對應的期貨品種今日盤中創(chuàng)上市以來新高。

　　市場人士表示，目前周期股與商品價格分化，最賺錢的行情已過。周期股的上漲邏輯將要面臨三季報大考，在后市分化過程中，建議關(guān)注具備中長期成長性的品種。

　　迎三季報大考

　　10月8日晚間，山東?；l(fā)布三季報業(yè)績預告，預計2021年前三季度凈利潤4億元-4.4億元，去年同期虧損1.09億元。

　　投資者不解的是，為何在純堿價格如此大幅上漲的情況下，公司預告三季度利潤和二季度相當？

　　10月11日山東?；?。

　　遠興能源情況類似，11日該股下跌3.65%。10日晚間公司在三季報業(yè)績預告中表示，預計前三季度凈利為20.3億元-21.3億元，上年同期為虧損5288.28萬元。值得一提的是，今年以來，遠興能源股價從最低點到最高點的累計漲幅超500%。

　　與此同時，這兩家公司的主營產(chǎn)品——純堿的期貨價格仍在上漲。11日，純堿期貨2201合約盤中最高至3544元/噸，創(chuàng)上市以來新高。

　　市場人士表示，從歷史經(jīng)驗看，當周期股股價與商品價格走勢背離時，往往意味著最賺錢的行情已經(jīng)過去。

　　除了自身業(yè)績考驗，周期股還要面臨場內(nèi)資金分流。

　　“站在當前，2月以來持續(xù)調(diào)整疊加估值合理，三季報落地有望帶來價值股的估值切換行情?！闭闵套C券策略分析師王楊表示，對價值股而言，三季報落地往往驅(qū)動估值切換行情。以2010年以來各個行業(yè)的上漲概率為統(tǒng)計口徑，四季度銀行、家電、食品飲料等價值股上漲概率較高。背后的原因是，價值股作為盈利相對穩(wěn)定的品種，隨著三季報逐步披露，開始進行次年的估值切換。11日，招商銀行、平安銀行等低估值個股紛紛大漲。

　　資源股見頂了嗎？

　　11日，資源板塊整體表現(xiàn)不佳。而從9月中旬以來，資源股就陷入了持續(xù)回調(diào)之中。這是否意味著資源股行情已經(jīng)見頂？

　　有分析師認為，從資源股的后續(xù)演繹來看，PPI整體處于高位沖頂階段，原材料景氣高點將至，三、四季度之交是關(guān)鍵時間點。后續(xù)需關(guān)注資源股估值與業(yè)績的匹配程度，部分強周期板塊估值已創(chuàng)下近五年新高，性價比優(yōu)勢在逐步降低。

　　中銀證券策略分析師王君認為，本輪行情類似于2009年國際經(jīng)濟危機后需求的快速修復與2016年供給側(cè)改革帶來的供給收縮的疊加?；仡櫱皟纱巫邉荩芷谛星槎荚赑PI的二次上行帶動下迎來新一輪結(jié)構(gòu)性牛市，內(nèi)部流動性與需求環(huán)境的雙雙轉(zhuǎn)弱才是周期行情結(jié)束的標志。

　　回顧這波周期股行情，可分為兩大類。一類是黑色系、傳統(tǒng)工業(yè)金屬、部分化工品，它們的上漲起點是由漲價、盈利驅(qū)動開啟的。另一類是鋰、鈷、鎳等能源金屬小品種，它們是跟隨電動車大浪潮，估值率先驅(qū)動，而后再有業(yè)績催化和驗證。

　　對于后者，業(yè)內(nèi)人士表示，市場關(guān)注點從其單純的周期性向背后的新能源屬性過渡，產(chǎn)業(yè)趨勢的重要性大于單純的宏觀波動，長期成長性成為主要的投資邏輯。同時，在能源轉(zhuǎn)型過程中，光伏、水電、風電等非化石能源的消費占比會大幅提升，相關(guān)新能源金屬需求空間極大。因此，具備成長性的資源股仍可逢低布局。