近期，PCB板塊悄然走強(qiáng)。上周，與指數(shù)大幅波動形成鮮明對比的是，多只PCB概念股漲勢較好，世運(yùn)電路、滬電股份、【崇達(dá)技術(shù)(002815)、股吧】、景旺電子、深南電路漲超10%。

　　若將時間線再向回溯，第四季度以來，PCB板塊表現(xiàn)同樣良好：34只PCB概念股中，有27只個股錄得正收益。

　　　　新能源三主線帶來巨大增量空間

　　此前，PCB大多與消費電子、5G等概念緊密相連，不過，隨著新能源車發(fā)展?jié)u入佳境，PCB在汽車電子的應(yīng)用也開始受到市場矚目。

　　一方面，汽車產(chǎn)業(yè)中，PCB主要用于輔助駕駛、車載通訊、電動控制等環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)燃油車方面，PCB平均用量為1平方米，高端車型則在2-3平方米，單車PCB價值量約500-600元。

　　不過，由于新能源車新增了BMS、MCU等器件，PCB使用面積增至3-5平方米，單車PCB價值量超過2000元，可達(dá)傳統(tǒng)燃油車的4倍。Prismark數(shù)據(jù)顯示，去年全球汽車領(lǐng)域PCB產(chǎn)值為61.9億美元，預(yù)計2024年產(chǎn)值將達(dá)87.5億美元，占全球PCB總產(chǎn)值10.6%，2020-2024年復(fù)合增速可達(dá)9%。

　　另一方面，則是細(xì)分領(lǐng)域FPC(柔性電路板/軟板)。傳統(tǒng)燃油汽車中，單車FPC用量大約在100片以上，主要應(yīng)用在車載顯示器群及車用電子設(shè)備，發(fā)動機(jī)系統(tǒng)、座椅、車門、車控等電控自動系統(tǒng)，汽車影像系統(tǒng)及傳感器等自動安全系統(tǒng)。

　　而新能源中，動力電池、儲能電池雙雙為FPC打開新增量空間。

　　動力電池環(huán)節(jié)，FPC已成為廠商為實現(xiàn)降本而選用的新材料之一，在安全性能、輕量化、工藝靈活性、自動化生產(chǎn)等方面均具備顯著優(yōu)勢，已獲寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾、【孚能科技(688567)、股吧】等多家企業(yè)應(yīng)用。

　　圖|傳統(tǒng)線束與FPC對比，來源：卡博爾科技、五礦證券

　　假設(shè)新能源汽車FPC單車價值量為400-600元，則參考全球及國內(nèi)新能源汽車銷量數(shù)據(jù)，浙商證券預(yù)計2030年全球/國內(nèi)新能源汽車FPC市場空間有望達(dá)140-240億元/72- 120億元。

　　值得一提的是，CCS(Cells Contact System，集成母排/線束板集成件)則是車載動力FPC廠商下一步邁進(jìn)的方向。分析師認(rèn)為，CCS環(huán)節(jié)較FPC價值量更高，單車價值有望FPC的2-3倍。

　　另外，隨著儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對儲能電池運(yùn)行狀態(tài)的監(jiān)控及信息創(chuàng)術(shù)成為安全要點，業(yè)內(nèi)已有部分公司就FPC在儲能領(lǐng)域的應(yīng)用提出相關(guān)方案。浙商證券認(rèn)為，1GWh儲能電池的FPC/CCS投資將達(dá)1000-1500萬元/2000-3000萬元，2030年全球儲能電池FPC/CCS市場空間有望達(dá)46-79億元/116-198億元。

　　綜合而言，在“5G、汽車電子等領(lǐng)域需求激增，成本漲價壓力望向下轉(zhuǎn)移，業(yè)績估值有望修復(fù)”的短期邏輯之后，華西證券認(rèn)為，長期而言，PCB未來的主要驅(qū)動力在于車電領(lǐng)域的增量市場、IC載板等高端產(chǎn)品的本土演進(jìn)，優(yōu)質(zhì)PCB廠商望具備長期高成長性。