今日(1月10日)滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩分化格局。A股三大股指低開后慣性下挫，隨后股指走出企穩(wěn)拉升并翻紅態(tài)勢，午后股指再度出現(xiàn)回落，創(chuàng)業(yè)板指回歸調(diào)整格局，主板表現(xiàn)較為堅挺，最終三大股指分化明顯，滬指和深成指微幅收漲，而創(chuàng)業(yè)板指綠盤報收。

　　對此，中信證券表示，年初的機(jī)構(gòu)大幅調(diào)倉加速了“高切低”，高位賽道抱團(tuán)瓦解再現(xiàn)，而穩(wěn)增長至少是一季度的持續(xù)主線，市場對低位藍(lán)籌的共識將更加強(qiáng)化，上半年行情起點(diǎn)將有所延后，短期調(diào)整帶來更好配置時點(diǎn)。

　　與此同時，華西證券指出，1月份市場，均衡配置為佳。三條配置主線：1)“穩(wěn)增長”背景下的“傳統(tǒng)基建+地產(chǎn)”板塊，如：建材、房地產(chǎn)；2)“高端制造&硬科技”投資主線的：新能源(車)、軍工、電子等；3)受益于政策(扶持)推動的強(qiáng)勢主題相關(guān)，如：元宇宙(傳媒)、中藥等。

　　板塊方面：

　　一、生物醫(yī)藥

　　上海證券提到，2022年醫(yī)藥大健康板塊的投資主線可以圍繞底層創(chuàng)新、全球化銷售、數(shù)字化醫(yī)療及“疫情受益股”價值回歸開展，需要重點(diǎn)關(guān)注政策免疫性高、復(fù)合國家人口和普惠醫(yī)療政策、具有獨(dú)立自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。

　　萬和證券表示，2022年醫(yī)藥行業(yè)具備估值修復(fù)空間，重點(diǎn)推薦政策免疫類賽道。目前行業(yè)各子板塊估值均處于歷史平均水平以下，伴隨醫(yī)院診療活動相關(guān)的板塊業(yè)績修復(fù)，2022年醫(yī)藥行業(yè)各板塊均具備估值修復(fù)可能性。結(jié)合集采政策、疫情發(fā)展等因素考量企業(yè)2022年業(yè)績，建議關(guān)注兼具成長性和確定性的優(yōu)質(zhì)賽道：1)集采免疫+創(chuàng)新升級的行業(yè)賣水人CXO；2)消費(fèi)升級、集采免疫的醫(yī)療服務(wù)連鎖機(jī)構(gòu)；3)滲透率持續(xù)提升，國產(chǎn)替代空間廣闊的醫(yī)美領(lǐng)域。

　　中泰證券指出，在審評審批、集采談判政策基本構(gòu)建下，支付體系改革加速，政策閉環(huán)有望形成。產(chǎn)業(yè)升級深化，產(chǎn)業(yè)鏈思維強(qiáng)化，看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)的升級，關(guān)注消費(fèi)的技術(shù)迭代和擴(kuò)張。

　　【創(chuàng)新前沿】：創(chuàng)新仍舊是最重要的方向，2022年更為重視創(chuàng)新出海、產(chǎn)業(yè)鏈布局。1)上游產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)：看好新技術(shù)新療法帶來的上游需求爆發(fā)，包括科研試劑諾唯贊、鍵凱科技、阿拉丁、泰坦科技；CRO企業(yè)【昭衍新藥(603127)、股吧】、泰格醫(yī)藥、康龍化成、美迪西；模式動物南模生物、集萃藥康、百奧賽圖等。2)終端產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新：看好創(chuàng)新藥龍頭及biotech，恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、貝達(dá)藥業(yè)、海思科等；創(chuàng)新器械先瑞達(dá)醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、澳華內(nèi)鏡、先建科技、微創(chuàng)機(jī)器人等。

　　【中國制造】：中國作為傳統(tǒng)制造業(yè)強(qiáng)國，在醫(yī)改深化下，醫(yī)藥高端制造的邏輯不斷強(qiáng)化，看好全球優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)升級。1)CDMO/CMO:結(jié)合創(chuàng)新服務(wù)與制造優(yōu)勢的雙強(qiáng)賽道，仍處景氣上行，2022年關(guān)注業(yè)績加速及事件催化?？春谬堫^藥明生物、藥明康德、【凱萊英(002821)、股吧】，快速擴(kuò)張的博騰股份、九洲藥業(yè)、普洛藥業(yè)等。2)特色原料藥：拐點(diǎn)確立，全球競爭優(yōu)勢明確，2022年看業(yè)績修復(fù)及產(chǎn)業(yè)升級，看好司太立、天宇股份、健友股份、奧翔藥業(yè)等。3)裝備及耗材：創(chuàng)新驅(qū)動下的國產(chǎn)替代加速，疫情提供良好契機(jī)，看好龍頭邁瑞醫(yī)療，關(guān)注耗材服務(wù)商拱東醫(yī)療、昌紅科技、潔特生物；看好生產(chǎn)裝備企業(yè)東富龍、楚天科技、森松國際、邁得醫(yī)療等。

　　【消費(fèi)升級】：醫(yī)療服務(wù)的擴(kuò)張，看好愛爾眼科、通策醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖；國產(chǎn)疫苗的技術(shù)革新和需求增長，看好智飛生物、【萬泰生物(603392)、股吧】；以及連鎖藥房、品牌中藥等。

　　　　二、房地產(chǎn)開發(fā)

　　國信證券表示，雖然當(dāng)前銷售降溫、融資管控、資金監(jiān)管的局面短期難以改變，行業(yè)的陣痛期還將持續(xù)，但政策積極信號明顯，經(jīng)過一定時間傳導(dǎo)后，供需兩端流動性有望邊際寬松。后危機(jī)時代三條投資主線值得關(guān)注，主線一：陣痛期后的行業(yè)變革；主線二：長久期業(yè)務(wù)更加受到重視；主線三：精品房企的價值重估。

　　在當(dāng)前時點(diǎn)，經(jīng)營穩(wěn)健、財務(wù)健康的大中型房企由于手頭現(xiàn)金相對寬松，既能抓住土地市場機(jī)會修復(fù)利潤表，又能獲得金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可保障融資，具有顯著比較優(yōu)勢，將在目前行業(yè)下行周期中充分受益，1月推薦【保利發(fā)展(600048)、股吧】、金地集團(tuán)。

　　另外，山西證券提到，2022年行業(yè)政策將以“穩(wěn)”為主，同時堅持“房住不炒”的調(diào)控主基調(diào)，在貨幣政策邊際寬松、“保交房”等政策保障下，行業(yè)銷售總體將呈平穩(wěn)下行趨勢；企業(yè)資金緊張局面或有所緩解，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，央企國企龍頭市場份額預(yù)計繼續(xù)上升；龍頭企業(yè)估值將繼續(xù)修復(fù)，整體帶動行業(yè)估值回升。

　　平安證券認(rèn)為，展望2022年，短期基本面承壓下政策博弈空間仍在，板塊估值、持倉低位增強(qiáng)安全邊際。中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，投資主線回歸基本面，格局重塑、模式變革下優(yōu)秀企業(yè)份額提升、長足發(fā)展值得期待。我們看好2022年地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)，維持“強(qiáng)于大市”評級。全年建議精選個股，配置短期抗壓能力強(qiáng)、中長期競爭優(yōu)勢突出的龍頭房企，保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、萬科A等。

　　同時建議關(guān)注財務(wù)狀況有望好轉(zhuǎn)，具備估值彈性的潛在“幸存”房企，龍光集團(tuán)、新城控股、金科股份、中南建設(shè)等?？紤]存量時代多元業(yè)務(wù)重要性提升，建議持續(xù)關(guān)注空間廣闊、自主發(fā)展強(qiáng)化的物管及商管板塊，看好綜合實(shí)力突出的物管龍頭，碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、新城悅服務(wù)、金科服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)等，以及輕資產(chǎn)輸出實(shí)力強(qiáng)勁的商業(yè)運(yùn)營商，星盛商業(yè)等。

　　　　一張圖匯總：