受制于2021年電煤價(jià)格的持續(xù)飆漲和屢創(chuàng)新高，電力上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)史無前例的巨額虧損。

　　業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，五大發(fā)電集團(tuán)旗下主要上市電企的2021年度歸母凈利潤大幅下滑，其中兩家預(yù)虧超百億。其中，華能國際(600011.SH)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損98億-117億元，同比下降314.68%-356.30%；大唐發(fā)電(601991.SH)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損90億-108億元，同比下降396.05%-455.26%；華電國際(600027.SH)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損45億-53億元，同比下降207.68%-226.82%；【國電電力(600795)、股吧】(600795.SH)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損16億-23億元，同比下降163.67%-191.52%；中國電力(02380.HK)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損5億-6億元，同比下降129.27%-135.13%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，上述公司均提出主要源于燃煤成本的大幅上漲。

　　五大電力集團(tuán)旗下電力上市公司2021年業(yè)績(jī)變動(dòng)及原因

　　地方電力上市公司的業(yè)績(jī)同樣齊齊驟降。據(jù)澎湃新聞梳理，【粵電力A(000539)、股吧】(000539.SZ)預(yù)計(jì)2021年度凈虧損29億-35億元，上年同期為凈利潤17.46億元；京能電力(600578.SH)2021年度預(yù)虧28.08億-32.10億元，同比減少301.15%-329.94%；皖能電力(000543.SZ)、豫能控股(001896.SZ)、浙能電力(600023.SH)、上海電力(600021.SH)業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，2021年的預(yù)虧范圍均達(dá)到10億元以上。

　　上述公司解釋稱，去年全社會(huì)用電需求超預(yù)期增長(zhǎng)，但燃料成本大幅攀升令火電企業(yè)大面積持續(xù)虧損。【京能電力(600578)、股吧】提出，報(bào)告期內(nèi)，市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，尤其是在公司四季度承擔(dān)“應(yīng)發(fā)盡發(fā)”的保供任務(wù)時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格大幅攀升且達(dá)到歷史高位。銷售電價(jià)雖上調(diào)，但其漲幅遠(yuǎn)低于原材料煤炭?jī)r(jià)格漲幅。

　　整個(gè)2021年，國內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)“先漲再跌后漲再跌”的行情。去年2月底，煤炭?jī)r(jià)格約為571元/噸左右，到了10月18日，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)已從2020年平均的577元/噸飛漲到史上最高點(diǎn)2600元/噸。燃料成本的大幅增長(zhǎng)令煤電企業(yè)陷入“成本倒掛發(fā)電、全線虧損”的狀態(tài)，多地出現(xiàn)限電限產(chǎn)。此后，國家發(fā)改委推出保供組合拳，煤炭產(chǎn)量快速回升，煤價(jià)降至千元以下。

　　在多地電力吃緊背景下，電力市場(chǎng)化改革邁開大步。去年10月，國家發(fā)改委發(fā)布通知，將燃煤發(fā)電市場(chǎng)交易價(jià)格浮動(dòng)范圍擴(kuò)大為原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制。

　　這在一定程度上起到了減虧作用，但由于成本上漲劇烈，電價(jià)上浮也未能填補(bǔ)電企的度電虧損。

　　以華能國際為例，中信證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受電價(jià)浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大等措施推動(dòng)，公司Q4季度結(jié)算電價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)0.06元/千瓦時(shí)(+14%)至0.47元/千瓦時(shí)，電價(jià)上漲已經(jīng)初步體現(xiàn)，適度幫助公司緩解煤價(jià)繼續(xù)上漲帶來的成本壓力。但考慮煤價(jià)上漲劇烈，判斷公司Q4火電度電利潤虧損或擴(kuò)大至0.10元/千瓦時(shí)。

　　中電聯(lián)在日前發(fā)布的《2021-2022年度全國電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》中稱，2021年，全國原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.7%。3-9月各月原煤產(chǎn)量接近零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，四季度原煤產(chǎn)量增速明顯回升，電煤供應(yīng)緊張局勢(shì)得到緩解。煤炭供應(yīng)緊張導(dǎo)致電煤價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高。由于電煤價(jià)格的非理性上漲，燃料成本大幅上漲，煤電企業(yè)和熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)持續(xù)大幅虧損。大致測(cè)算，2021年因電煤價(jià)格上漲導(dǎo)致全國煤電企業(yè)電煤采購成本額外增加6000億元左右。

　　據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，去年8月以來大型發(fā)電集團(tuán)煤電板塊整體虧損，8-11月部分集團(tuán)的煤電板塊虧損面達(dá)到100%，全年累計(jì)虧損面達(dá)到80%左右。2021年底的電煤價(jià)格水平仍顯著高于煤電企業(yè)的承受能力。

　　發(fā)電企業(yè)的虧損從2021年前三季度已有預(yù)兆。到了第四季度，盡管煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行通道、電價(jià)上浮，發(fā)電企業(yè)、尤其是火電資產(chǎn)占大頭的發(fā)電企業(yè)的虧損問題仍沒有多大改善。

　　“煤電此前虧損過，但從沒像2021年虧損面這么大、虧損額這么高?！庇形宕箅娏θ耸吭鴮?duì)澎湃新聞表示，2021年發(fā)電行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化較2008年更為嚴(yán)重。2008年，主要國家一次能源價(jià)格普漲，國內(nèi)煤價(jià)隨國際市場(chǎng)從200-300元/噸上漲到1000元以上，而“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”模式下，電價(jià)上漲受抑制，由此造成火電企業(yè)大面積虧損。2021年，盡管行業(yè)迎來了發(fā)電量增加、銷售收入擴(kuò)大、電力政策變暖等一系列利好因素，仍難抵燃料成本急劇增長(zhǎng)這一項(xiàng)因素，煤電企業(yè)無法有效傳遞成本，引發(fā)大面積虧損。

　　與發(fā)電虧損形成鮮明對(duì)比的是多家上市煤企業(yè)績(jī)大漲。

　　國內(nèi)煤炭巨無霸中國神華(601088.SH)預(yù)計(jì)2021年凈利潤約503億元，同比增長(zhǎng)28%。由于其自產(chǎn)煤?jiǎn)挝簧a(chǎn)成本、外購煤?jiǎn)挝徊少彸杀竞腿济弘姀S單位售電成本同比增長(zhǎng)，投資收益同比減少以及計(jì)提減值損失同比增加，神華因煤炭銷售量和平均銷售價(jià)格同比增長(zhǎng)帶來的獲利被部分抵充。

　　此外，【山煤國際(600546)、股吧】(600546.SH)預(yù)計(jì)2021年凈利潤45億元-50億元，同比增長(zhǎng)444.14%-504.59%；兗礦能源(600188.SH)預(yù)計(jì)2021年度凈利潤160億元，同比增長(zhǎng)124.67%；晉控煤業(yè)(601001.SH)預(yù)計(jì)2021年凈利潤為48.68億元，同比增長(zhǎng)455.84%。據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月29日，煤炭開采行業(yè)23家煤企有18家公布了2021年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，其中有17家凈利潤同比上漲，12家增幅超過100%。

　　國家發(fā)改委1月30日發(fā)布消息，近期，國內(nèi)煤炭日產(chǎn)量持續(xù)保持在較高水平，全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤持續(xù)大于耗煤，目前存煤已達(dá)1.7億噸，創(chuàng)歷史新高。在市場(chǎng)供需總體穩(wěn)定的情況下，近日國內(nèi)煤炭現(xiàn)貨、期貨價(jià)格出現(xiàn)過快上漲，對(duì)煤炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和能源安全穩(wěn)定供應(yīng)帶來不利影響。國家發(fā)改委高度關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)，已召開專題會(huì)議部署春節(jié)期間煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)工作。同時(shí)，將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)違法違規(guī)價(jià)格行為，確保煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行。