今日(4月6日) 滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。A股三大股指早盤全線低開，隨后全天維持弱勢(shì)震蕩，滬指走勢(shì)稍強(qiáng)，午后一度翻紅，并最終微幅收漲；創(chuàng)業(yè)板指和深成指基本全天在水下震蕩，最終陰線報(bào)收。

　　對(duì)此，華西證券指出，從A股歷次筑底的節(jié)奏看，“政策底”探明后，“市場(chǎng)底”也不太遙遠(yuǎn)，上證指數(shù)在3000-3200點(diǎn)附近或是比較堅(jiān)實(shí)的底部。未來A股磨底后震蕩上行概率較大，關(guān)注兩方面信號(hào)：一方面國(guó)內(nèi)維穩(wěn)政策持續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)基本面確認(rèn)底部；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表節(jié)奏、地緣關(guān)系等外圍擾動(dòng)因素逐步明朗。

　　與此同時(shí)，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，關(guān)注三條投資主線：一是受益政策邊際放松的，如“銀行、房地產(chǎn)”等；二是受益通脹預(yù)期的“農(nóng)業(yè)、黃金”等；三是政策(扶持)推動(dòng)的主題相關(guān)，“新能源(光伏、儲(chǔ)能、氫能)、半導(dǎo)體、東數(shù)西算”等。

　　板塊方面：

　　一、房地產(chǎn)開發(fā)

　　首創(chuàng)證券表示，高層表態(tài)釋放積極信號(hào)，政策窗口期來臨。當(dāng)前行業(yè)基本面下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)，3月上半月高頻數(shù)據(jù)銷售面積同比下降50.1%，新開盤去化率大幅下降至34%，重點(diǎn)城市去化周期明顯提升。部分民營(yíng)房企短期面臨債務(wù)兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴(yán)重的局面，當(dāng)前針對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的把控刻不容緩，此次高層會(huì)議表態(tài)明確了應(yīng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。打通行業(yè)流動(dòng)性鏈條應(yīng)率先看到銷售的回暖，購(gòu)房信心恢復(fù)亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態(tài)后已然明確，我們判斷重點(diǎn)城市針對(duì)四限政策的調(diào)整時(shí)間窗口在3月下半月。針對(duì)房地產(chǎn)稅的表態(tài)消除了年內(nèi)壓制需求的一大利空因素。

　　萬聯(lián)證券指出，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀背景下，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)基本面持續(xù)筑底，邊際改善政策持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有較多利好政策值得期待，繼續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。建議關(guān)注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；(2)具有央企/國(guó)企背景的財(cái)務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；(3)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。

　　另外，本輪地產(chǎn)行情的持續(xù)性如何？地產(chǎn)板塊上行空間如何？興業(yè)證券提到，回顧2008 年、2012 年、2014 年3 輪地產(chǎn)政策放松期間的市場(chǎng)表現(xiàn)，并選取持續(xù)性、漲幅、估值、倉(cāng)位這四個(gè)角度作為參考。

　　第一、持續(xù)性：房?jī)r(jià)下行壓力解除前，地產(chǎn)行情大概率持續(xù)復(fù)盤過去三輪地產(chǎn)放松，我們發(fā)現(xiàn)70 個(gè)大中城市住宅價(jià)格環(huán)比可以作為衡量地產(chǎn)板塊政策持續(xù)性的重要指標(biāo)。

　　第二、漲幅空間：本輪漲幅仍不及2012 年水平，遠(yuǎn)低于2008 年和2014 年2008 年、2014 年地產(chǎn)顯著放松，而2012 年的放松力度相對(duì)較弱。作為對(duì)比，2022年3 月15 日以來，申萬房地產(chǎn)指數(shù)由底部的2892.44 點(diǎn)修復(fù)至3734.58 點(diǎn)，漲幅達(dá)29.12%，仍明顯低于2012 年的46.27%，更遠(yuǎn)低于2008 年和2014 年。

　　第三、估值空間：政策寬松力度決定估值空間，本輪結(jié)構(gòu)更重要2021 年11 月以來，地產(chǎn)板塊PB 估值已由底部的0.83 倍修復(fù)至1.06 倍，修復(fù)幅度達(dá)27.7%，與2012 年的33.3%水平接近，與2008 年和2014 年則仍相距甚遠(yuǎn)。

　　第四、加倉(cāng)空間：三輪地產(chǎn)放松中，板塊超配比例都大幅提升過去三輪地產(chǎn)放松期間中，板塊超配比例都有6%以上的提升。

　　　　二、鋼鐵

　　國(guó)盛證券表示，短期鋼廠增產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)，同時(shí)行業(yè)供需形勢(shì)邊際改善，旺季需求仍待驗(yàn)證，隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期再度強(qiáng)化，處于估值洼地的特鋼概念配置價(jià)值突出，其中低估值龍頭、高股息率個(gè)股值得重點(diǎn)關(guān)注，建議關(guān)注股息率較高的長(zhǎng)材標(biāo)的方大特鋼，以及行業(yè)龍頭寶鋼股份；堅(jiān)守加工賽道，看好兼具技術(shù)壁壘與高成長(zhǎng)特性的標(biāo)的，或迎來估值與盈利的同步上行，建議關(guān)注：【甬金股份(603995)、股吧】、久立特材。此外，顯著受益于城市管網(wǎng)改造的新興鑄管也值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　東吳證券認(rèn)為，中期繼續(xù)看好鋼鐵股。在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來行業(yè)供給天花板，加之原料端再次貢獻(xiàn)成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業(yè)績(jī)、估值雙升的板塊性機(jī)會(huì)?？春玫凸乐蹈叻旨t普鋼、原材料和部分特鋼。首推方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份、【馬鋼股份(600808)、股吧】、寶鋼股份、久立特材、中信特鋼等；關(guān)注八一鋼鐵、鄂爾多斯、河鋼資源等。

　　國(guó)泰君安證券指出，當(dāng)前板塊已處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的基本面最差階段，展望未來，隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，被抑制的需求將回補(bǔ)，從地產(chǎn)周期來看，政策底正帶來基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn)，而成本端大概率出現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)噸毛利將迎來重新擴(kuò)張，建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭方大特鋼、三鋼閩光，寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份等；受益制造業(yè)升級(jí)與進(jìn)口替代，推薦特鋼龍頭甬金股份、中信特鋼、【久立特材(002318)、股吧】；撫順特鋼、廣大特材等待業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。新材料方面，受益電爐鋼占比上升，推薦石墨電極龍頭方大炭素；受益液流電池儲(chǔ)能發(fā)展，推薦龍頭攀鋼釩鈦；碳酸鋰價(jià)格維持高位，推薦轉(zhuǎn)型鋰電標(biāo)的永興材料；推薦稀土礦龍頭【包鋼股份(600010)、股吧】，推薦羰基鐵粉龍頭悅安新材；地下管廊及管道建設(shè)迎來機(jī)遇期，推薦管道龍頭新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)。

　　　　一張圖匯總：