光大證券：時(shí)勢易也 消費(fèi)王者歸來！首選消費(fèi)板塊業(yè)績確定性高的龍頭

　　歷史上，消費(fèi)板塊有著長期穩(wěn)定的優(yōu)秀表現(xiàn)。過去10年，消費(fèi)板塊有著堪稱完美的業(yè)績表現(xiàn)，從2011-2021年間，消費(fèi)板塊的年化凈利潤增速為9.9%，為所有板塊中最高；與此同時(shí)，消費(fèi)板塊業(yè)績增速穩(wěn)定，波動(dòng)性相對(duì)較小，自2010-2019年間，除了在2018年出現(xiàn)負(fù)增長外，其他年份均保持正增長。消費(fèi)板塊的盈利能力指標(biāo)也有更好表現(xiàn)。

　　2022年經(jīng)濟(jì)再度承壓。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度面臨一定下行壓力，一季度GDP增速較去年已有顯著下降，疫情又給二季度經(jīng)濟(jì)帶來擾動(dòng)，近期社融、社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱。政策支持之下，未來經(jīng)濟(jì)或也將逐漸企穩(wěn)修復(fù)。

　　不過，經(jīng)濟(jì)及A股盈利承壓的背景之下，消費(fèi)板塊的業(yè)績優(yōu)勢將再度得到凸顯，市場風(fēng)格有望再度回歸消費(fèi)，消費(fèi)板塊的相對(duì)估值或?qū)⒃俣葦U(kuò)張。

　　配置方向首選消費(fèi)板塊業(yè)績確定性高的龍頭。從具體配置方向上看，1、白酒、醫(yī)藥以及其他業(yè)績確定性高的龍頭個(gè)股是首選方向；2、家電、汽車等行業(yè)，除了在一定程度上受益于消費(fèi)相對(duì)景氣抬升的邏輯之外，今年政策層面或也將有一定支持；3、受益于未來疫情形勢好轉(zhuǎn)的線下消費(fèi)板塊。

　　【國聯(lián)證券(601456)、股吧】：600億購置稅減免政策有望提振汽車消費(fèi)！關(guān)注汽車主機(jī)廠及零部件標(biāo)的

　　近日國常會(huì)決定，實(shí)施6方面33項(xiàng)措施，其中在促汽車消費(fèi)方面，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。我們認(rèn)為，隨著車企及零部件廠商的積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短缺的影響能很快消除。疊加本次出臺(tái)的600億元的減征部分乘用車購置稅的措施影響，汽車市場消費(fèi)有望快速復(fù)蘇。我們看好汽車行業(yè)前景，給予“強(qiáng)大于市”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注汽車主機(jī)廠及汽車零部件相關(guān)標(biāo)的如比亞迪、長城汽車、長安汽車、吉利汽車、福耀玻璃等。

　　申銀萬國證券：618是化妝品行業(yè)Q2銷售重點(diǎn)！看好國內(nèi)龍頭化妝品品牌公司

　　天貓、京東、抖音、快手等各大電商平臺(tái)陸續(xù)開啟618 預(yù)售。平臺(tái)自五月下旬進(jìn)入預(yù)售，平臺(tái)優(yōu)惠力度加大。1)從時(shí)間看，快手搶跑于5 月20 日開啟預(yù)售，而京東/抖音分別于5 月23 日/25 日開啟，天貓于5 月26 日開啟，時(shí)間為最晚，整體活動(dòng)持續(xù)至6 月中下旬。2)從平臺(tái)優(yōu)惠力度看，整體平臺(tái)折扣力度加大。天貓京東的折扣約為83 折，較以往雙十一、618 折扣力度加大。而抖音優(yōu)惠力度在85 折左右。

　　618 是化妝品行業(yè)Q2 銷售重點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注618 銷售情況，看好國內(nèi)龍頭化妝品品牌公司。在4、5 月行業(yè)受到疫情一定沖擊的情況下，618 的重要性愈加突出。在平臺(tái)、品牌共同參與下，618 大促帶動(dòng)行業(yè)消費(fèi)復(fù)蘇值得期待。國產(chǎn)化妝品品牌由原來以營銷與渠道驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，未來看好具備研發(fā)創(chuàng)新能力、組織架構(gòu)靈活、線上運(yùn)營能力強(qiáng)的化妝品品牌商，推薦貝泰妮、珀萊雅、【華熙生物(688363)、股吧】、上海家化。

　　國信證券：深圳發(fā)布促消費(fèi)若干措施！鼓勵(lì)消費(fèi)電子及家電消費(fèi)

　　深圳發(fā)布促消費(fèi)若干措施，有望推動(dòng)消費(fèi)需求回暖，從通信產(chǎn)業(yè)看，具體受益環(huán)節(jié)包括：1)鼓勵(lì)汽車消費(fèi)，尤其是新能源汽車消費(fèi)，有望進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車滲透，建議關(guān)注“通信+汽車”產(chǎn)業(yè)鏈，包括高壓連接器如【瑞可達(dá)】、【鼎通科技】，車載模組【移遠(yuǎn)通信】、【廣和通】，高精度定位如【華測導(dǎo)航】、【北斗星通】等；2)鼓勵(lì)消費(fèi)電子及家電消費(fèi)，上游AIoT 芯片如【瑞芯微】、【全志科技】、【【中穎電子(300327)、股吧】】等，中游智能控制器如【拓邦股份】等有望受益；3)鼓勵(lì)寬帶升級(jí)，建議關(guān)注千兆家庭網(wǎng)關(guān)相關(guān)廠商；4)物聯(lián)網(wǎng)終端廠商如【優(yōu)博訊】等有望受益疫情防控常態(tài)化下電子哨兵部署加速；5)新增信息基礎(chǔ)設(shè)施信創(chuàng)產(chǎn)品采購比例，建議關(guān)注ICT 設(shè)備廠商如【中興通訊】、【紫光股份】、【浪潮信息】等。

　　中信證券：基于疫情向好、經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期 有望促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇并傳導(dǎo)到廣告、電商板塊

　　我們認(rèn)為，1)疫情向好趨勢下消費(fèi)有望迎來復(fù)蘇，各流量平臺(tái)下半年廣告業(yè)務(wù)有望迎來高彈性；2)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為消費(fèi)行業(yè)下游，受到疫情和宏觀消費(fèi)因素影響，我們預(yù)計(jì)Q1~Q2 業(yè)績?nèi)源鎵毫?，但基于下半年疫情向好、?jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期，有望促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇并傳導(dǎo)到廣告、電商板塊，為下半年互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績帶來正向催化。目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值處于低位，政策導(dǎo)向有望趨于穩(wěn)定，公司核心業(yè)務(wù)基本面保持穩(wěn)健，建議布局業(yè)績和估值層面有望迎來改善的互聯(lián)網(wǎng)公司，推薦騰訊控股、快手-W、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、芒果超媒、分眾傳媒、【兆訊傳媒(301102)、股吧】等互聯(lián)網(wǎng)與廣告公司。

　　東吳證券：露營風(fēng)潮帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈熱度 多家上市公司不同程度受益

　　戶外風(fēng)起，疫情下露營領(lǐng)跑增速。中國戶外行業(yè)2021 年呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，近年來多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)興起，繼路跑、冰雪之后，露營于2020 年以來嶄露頭角、尤其2022 年3 月份以來熱度直線上升，主要受益于疫情催化精致露營異軍突起。不同于以戶外生存為特點(diǎn)的野外露營，精致露營主打輕奢休閑，參與門檻低、活動(dòng)場景豐富、受眾廣泛，推動(dòng)露營從小眾項(xiàng)目走入大眾視野，2020 年疫情之后熱度不斷高漲，露營相關(guān)企業(yè)注冊數(shù)量猛增、露營地市場規(guī)模高速增長、網(wǎng)絡(luò)關(guān)注度不斷攀升、一級(jí)市場融資增多。

　　未來空間：中國露營行業(yè)潛力亟待挖掘，成長空間足。露營行業(yè)前景廣闊，未來增長動(dòng)力主要來自兩個(gè)方面：1)滲透率提升：目前中國露營行業(yè)滲透率約1%，對(duì)標(biāo)美日增長空間超10 倍，提升途徑來自于年輕群體自身滲透率提升、多年齡段擴(kuò)充、由高線向低線城市滲透。2)人均消費(fèi)額增長：對(duì)比美日，中國戶外服飾人均消費(fèi)額提升空間較大，隨B 端露營地建設(shè)火熱刺激服務(wù)消費(fèi)并帶動(dòng)裝備短期需求增長、C 端露營習(xí)慣養(yǎng)成產(chǎn)生裝備消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力，有望帶來人均消費(fèi)額提升。3)預(yù)計(jì)2025 年露營行業(yè)規(guī)模約700億元。根據(jù)我們測算，2021/2025 年中國露營裝備市場規(guī)模82.56/155.21 億元，露營行業(yè)整體市場規(guī)模381.56/717.31 億元、4 年CAGR17.09%。

　　露營風(fēng)潮帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈熱度，多家上市公司不同程度受益。目前有多家上市公司業(yè)務(wù)布局涉及露營行業(yè)，但由于涉及產(chǎn)業(yè)鏈條不同、露營業(yè)務(wù)所占比重不同，在露營行業(yè)高增長背景下受益程度存在差異，按受益程度依次為：1)牧高笛：布局代工+品牌業(yè)務(wù)，深度受益于國內(nèi)外露營熱潮。2)三夫戶外：借露營之風(fēng)，以營地服務(wù)+露營產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)增長。3)浙江自然：TPU 充氣床墊細(xì)分賽道龍頭，受益于海外戶外露營潮流興起。4)探路者：露營產(chǎn)品占比較低、但近期高增，帳篷生產(chǎn)技術(shù)積累深厚。5)華生科技：國內(nèi)氣密材料生產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品可應(yīng)用于戶外裝備及帳篷篷布等制作。

　　湘財(cái)證券：國內(nèi)疫情邊際影響持續(xù)減弱 投資回歸中長期剛性醫(yī)療需求邏輯

　　國內(nèi)疫情邊際影響持續(xù)減弱，疫情相關(guān)主題投資逐步獲利了結(jié)，投資主線有望回歸至中長期剛性醫(yī)療需求主線，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，優(yōu)選現(xiàn)金流強(qiáng)勁個(gè)股，板塊方面，疫情恢復(fù)相關(guān)板塊及Pharma 轉(zhuǎn)型類相關(guān)個(gè)股處于歷史估值底部且現(xiàn)金流強(qiáng)勁，建議積極關(guān)注。

　　后疫情下的中長期投資思路應(yīng)回歸至產(chǎn)業(yè)運(yùn)行趨勢，把握底層工藝創(chuàng)新、前沿科技創(chuàng)新兩條投資主線。

　　1、底層工藝創(chuàng)新主線：TOB 端隱形冠軍，建議關(guān)注生物藥產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備、基因耗材、生物酶、高端分析儀器及試劑等細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　2、前沿科技創(chuàng)新主線：前沿技術(shù)平臺(tái)價(jià)值，建議關(guān)注布局ADC、雙抗及mRNA 三大技術(shù)平臺(tái)公司潛在投資機(jī)會(huì)。

　　中長期維度來看，行業(yè)迎來轉(zhuǎn)型升級(jí)歷史機(jī)遇，短期受到外部宏觀環(huán)境及情緒的影響出現(xiàn)一定波動(dòng)，長期我們對(duì)行業(yè)維持增持評(píng)級(jí)。

　　東北證券：平臺(tái)助力復(fù)產(chǎn)！持續(xù)關(guān)注“618”直播電商表現(xiàn)

　　“618”仍是電商平臺(tái)上半年中最大促銷季，有望持續(xù)貢獻(xiàn)平臺(tái)GMV 增量：“618”對(duì)于電商銷售額的增長，用戶體量的提升以及品牌心智獲取的貢獻(xiàn)度逐年放大；2021 年“618”全網(wǎng)GMV 達(dá)到5785 億元，同比+26.5%，已成為比肩“雙11”的大促之一，期間銷售額貢獻(xiàn)京東全年GMV的10%+，我們建議關(guān)注以下投資主線：

　　1)平臺(tái)側(cè)：隨著直播電商快抖持續(xù)發(fā)力平臺(tái)生態(tài)，引入品牌和服務(wù)商，擴(kuò)充消費(fèi)場景，預(yù)計(jì)在今年“618”中仍將獲得不俗表現(xiàn)；尤其是本次疫情或刺激消費(fèi)習(xí)慣向高性價(jià)比商品和囤貨模式傾斜，直播電商天然具備該消費(fèi)屬性，重點(diǎn)推薦頭部短視頻&直播電商平臺(tái)【快手】，電商平臺(tái)相關(guān)標(biāo)的有【阿里巴巴、京東、拼多多】等。

　　2)產(chǎn)業(yè)鏈側(cè)：重點(diǎn)推薦抖快頭部服務(wù)商【星期六】，從近期表現(xiàn)看，遙望網(wǎng)絡(luò)5 月截至20 日帶貨GMV 已達(dá)7.54 億+，較去年同期接近翻倍，其中520 單日帶貨2.4 億+創(chuàng)年內(nèi)新高，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的主播運(yùn)營能力和供應(yīng)鏈管理能力；推薦導(dǎo)購電商平臺(tái)【值得買】。