今日(5月30日)滬深兩市全線高開(kāi)，盤(pán)初股指震蕩反復(fù)之后，盤(pán)中一度有跳水表現(xiàn)，好在迅速企穩(wěn)回升，隨后股指呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)格局。

　　從盤(pán)面上來(lái)看，輕指數(shù)重個(gè)股行情延續(xù)，消費(fèi)復(fù)蘇仍是主線，汽車(chē)、釀酒、旅游、貿(mào)易板塊爆發(fā)，農(nóng)業(yè)種植、國(guó)企改革、化工原料、軍工、橡膠制品等板塊也多點(diǎn)開(kāi)花，其余行業(yè)與概念板塊同樣漲多跌少，局部賺錢(qián)效應(yīng)驟升。

　　值得關(guān)注的是，在汽車(chē)整車(chē)板塊之中，截止發(fā)稿，江鈴汽車(chē)、亞星客車(chē)等漲停；在釀酒板塊方面，伊力特漲停，古井貢酒、重慶啤酒、百潤(rùn)股份等漲幅靠前。

　　中信證券指出，在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策預(yù)計(jì)將集中起效，海外擾動(dòng)壓力最大的階段已經(jīng)過(guò)去，并開(kāi)始逐步緩和，中期修復(fù)的主行情正在臨近。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】橡膠制品

　　天風(fēng)證券提到，輪胎是汽車(chē)與地表的唯一接觸面，安全性和可靠性受到消費(fèi)者重視，品牌效應(yīng)明顯，國(guó)產(chǎn)輪胎有望借配套新能源車(chē)型提高品牌美譽(yù)度。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)在純電配套領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，有望隨新能源汽車(chē)品牌的崛起來(lái)提升品牌美譽(yù)度，不斷走向高端化。

　　短期負(fù)面因素逐漸消解，預(yù)計(jì)年底至明年一月份輪胎行業(yè)迎來(lái)景氣反轉(zhuǎn)。①輪胎企業(yè)積極出海，海外產(chǎn)銷及盈利規(guī)模不斷擴(kuò)張，同時(shí)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈落地，輪胎消費(fèi)市場(chǎng)向中國(guó)集中；②輪胎企業(yè)順價(jià)情況難以維持，輪胎庫(kù)存已開(kāi)始增加，上游天然橡膠供給充足，天膠價(jià)格難以長(zhǎng)期維持高位，短期已出現(xiàn)下跌；③集運(yùn)市場(chǎng)緊張狀況已開(kāi)始緩解，集運(yùn)價(jià)格有所下跌，美西港口在錨地船數(shù)迅速下降；④芯片廠商產(chǎn)能向汽車(chē)芯片傾斜，長(zhǎng)期內(nèi)國(guó)內(nèi)有望擴(kuò)充汽車(chē)芯片產(chǎn)能，汽車(chē)產(chǎn)銷量跌幅已收窄。

　　天風(fēng)證券指出，(1)多因素影響化工子行業(yè)2022年景氣程度變化，農(nóng)藥行業(yè)在耕地面積預(yù)期提升、糧價(jià)維持在較高水平、國(guó)內(nèi)供給有序且四季度價(jià)格走高之下2022年整體盈利水平有望改善，重點(diǎn)推薦【揚(yáng)農(nóng)化工(600486)、股吧】、潤(rùn)豐股份、廣信股份、利民股份；輪胎行業(yè)景氣見(jiàn)底，新能源領(lǐng)域帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟。

　　粘膠行業(yè)景氣有望反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)推薦【三友化工(600409)、股吧】。(2)需求經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度較弱，半導(dǎo)體材料、軍工材料等新材料領(lǐng)域中長(zhǎng)期自主可控；重點(diǎn)推薦化學(xué)合成平臺(tái)型公司萬(wàn)潤(rùn)股份，國(guó)內(nèi)民營(yíng)氣體龍頭企業(yè)金宏氣體。(3)下游需求穩(wěn)定，高度關(guān)注光伏、風(fēng)電、新能源、代糖等細(xì)分領(lǐng)域；重點(diǎn)推薦新能源功能材料龍頭新宙邦，全球甜味劑龍頭金禾實(shí)業(yè)。(4)龍頭縱橫擴(kuò)張，一體化優(yōu)勢(shì)凸顯，盈利中樞有望抬升；重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、新和成(與醫(yī)藥組聯(lián)合覆蓋)。

　　(截圖來(lái)自天風(fēng)證券研報(bào))

　　【主題二】汽車(chē)整車(chē)

　　國(guó)聯(lián)證券提到，近日國(guó)常會(huì)決定，實(shí)施6方面33項(xiàng)措施，其中在促汽車(chē)消費(fèi)方面，階段性減征部分乘用車(chē)購(gòu)置稅600億元。我們認(rèn)為，隨著車(chē)企及零部件廠商的積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短缺的影響能很快消除。疊加本次出臺(tái)的600億元的減征部分乘用車(chē)購(gòu)置稅的措施影響，汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)有望快速?gòu)?fù)蘇。

　　東莞證券指出，隨著疫情逐步緩解，目前上海汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已全面復(fù)工，帶動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)。多部委力促汽車(chē)消費(fèi)，新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)政策有望近期出臺(tái)。5月份以來(lái)，廣東、沈陽(yáng)等多地陸續(xù)出臺(tái)購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼等促汽車(chē)消費(fèi)政策措施。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)的重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)之一，疫情緩解后產(chǎn)銷將回補(bǔ)，迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　前期板塊在受到疫情沖擊后經(jīng)歷大幅回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)悲觀預(yù)期充分釋放，疊加邊際改善預(yù)期，估值有望迎來(lái)修復(fù)，配置價(jià)值重現(xiàn)。建議關(guān)注：在產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇下競(jìng)爭(zhēng)力正在提升的自主整車(chē)品牌：比亞迪、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)，以及積極把握汽車(chē)電動(dòng)智能化發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商：華域汽車(chē)、【拓普集團(tuán)(601689)、股吧】、伯特利、文燦股份、中鼎股份、華陽(yáng)集團(tuán)。

　　另外，東方證券表示，從投資策略上看，預(yù)計(jì)疫情控制后，行業(yè)需求將逐步改善，預(yù)計(jì)中高端乘用車(chē)需求受影響相對(duì)較小，有望先于中低端車(chē)需求復(fù)蘇；在成本下降、人民幣貶值及海運(yùn)價(jià)格下降下，繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈及出口產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司，部分低估值的整車(chē)公司。

　　(截圖來(lái)自東方證券研報(bào))

　　【主題三】釀酒行業(yè)

　　渤海證券提到，從月度數(shù)據(jù)看，二季度受疫情影響更為明顯，但是隨著重點(diǎn)地區(qū)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)場(chǎng)景有望持續(xù)復(fù)蘇。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為各細(xì)分子行業(yè)已經(jīng)具有配置價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注。板塊方面，仍然推薦確定性更強(qiáng)的高端白酒。而大眾品方面，建議優(yōu)選年內(nèi)成本確定下行的乳制品行業(yè)以及目前競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)更好、壓力傳導(dǎo)更順利的啤酒概念。啤酒概念將持續(xù)受益于疫情后消費(fèi)場(chǎng)景的逐漸恢復(fù)，疊加提價(jià)以及產(chǎn)品高端化的積極影響，高成長(zhǎng)性可期。

　　中銀國(guó)際證券表示，對(duì)于白酒行業(yè)，全年消費(fèi)有望展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，積極布局優(yōu)質(zhì)品種。(1)1Q22 名酒維持了較高景氣度， 3-5月疫情影響較大，2季度業(yè)績(jī)有下滑的壓力，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)此也有一定的預(yù)期。(2)展望2022年，我們認(rèn)為白酒仍是增長(zhǎng)確定性最好的子行業(yè)，疫情緩解后需求可回補(bǔ)。(3)考慮到估值已回落至合理水平，現(xiàn)階段可以積極布局優(yōu)質(zhì)品種。重點(diǎn)推薦確定性增長(zhǎng)品種和改善型低估值品種，包括山西汾酒、【口子窖(603589)、股吧】、五糧液、貴州茅臺(tái)、今世緣等。

　　對(duì)于食品行業(yè)，2-4季度將持續(xù)改善，階段性關(guān)注疫情受益品種和疫后需求回補(bǔ)品種，下半年關(guān)注提價(jià)完成后的業(yè)績(jī)彈性。(1)乳制品龍頭機(jī)會(huì)較多，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，高端白奶和低溫白奶維持較快增長(zhǎng)，龍頭受成本波動(dòng)的影響較小，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力強(qiáng)。(2)速凍食品，行業(yè)受益于疫情帶來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣變化，龍頭抗成本壓力能力強(qiáng)，關(guān)注細(xì)分賽道如廣式速凍成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。(3)休閑食品，短期受益于疫情帶來(lái)需求增長(zhǎng)，關(guān)注各家公司的改善進(jìn)度。

　　另外，德邦證券指出，當(dāng)前速凍行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)有所緩和，龍頭公司優(yōu)勢(shì)顯著，隨著B(niǎo)端需求恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)可期，且行業(yè)內(nèi)多公司紛紛布局預(yù)制菜，貢獻(xiàn)新增量。利潤(rùn)端Q1 大豆、油脂等部分原材料成本仍有上升，但豬肉采購(gòu)成本顯著下降，疊加提價(jià)逐步傳導(dǎo)后各公司盈利能力仍有提升空間。推薦壁壘深厚的龍頭安井食品，建議關(guān)注產(chǎn)品渠道改革效果顯著的三全食品。

　　(截圖來(lái)自德邦證券研報(bào))

　　【主題四】旅游酒店

　　山西證券提到，各地相繼出臺(tái)紓困政策扶持旅游業(yè)恢復(fù)發(fā)展。受疫情影響，以旅游為代表的接觸型消費(fèi)恢復(fù)壓力依然存在。為進(jìn)一步促進(jìn)旅游消費(fèi)的持續(xù)恢復(fù)，近段時(shí)間，各地陸續(xù)出臺(tái)了一些釋放旅游消費(fèi)潛力、扶持旅游消費(fèi)市場(chǎng)主體的政策。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情控制情況以及新冠特效藥研發(fā)落地進(jìn)程決定行業(yè)企穩(wěn)反彈情況。我們建議關(guān)注1)業(yè)績(jī)修復(fù)為主的休閑景區(qū)標(biāo)的，如中青旅、天目湖、宋城演藝，擁有一二線城市周邊人工休閑景區(qū)，滿足游客短途游、周邊游出行需求；2)增長(zhǎng)確定性標(biāo)的，如中國(guó)中免繼續(xù)肩負(fù)引導(dǎo)消費(fèi)回流作用，受疫情影響調(diào)整步伐快、銷售額持續(xù)增長(zhǎng)可觀；3)處于周期底部標(biāo)的，如首旅酒店、錦江酒店目前處在酒店周期底部，業(yè)績(jī)較上年出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)發(fā)展中高端酒店以及提高連鎖化率。

　　民生證券認(rèn)為，疫情影響下出行鏈及人服板塊景氣度短期承壓，但中長(zhǎng)邏輯依然穩(wěn)固，建議關(guān)注Q2國(guó)內(nèi)疫情面趨穩(wěn)帶來(lái)的估值修復(fù)，建議優(yōu)選成長(zhǎng)邏輯穩(wěn)固/競(jìng)爭(zhēng)格局改善/提供優(yōu)質(zhì)供給的龍頭標(biāo)的。

　　我們建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯四大主線：1)推薦處于周期底部/長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯穩(wěn)固的酒店優(yōu)質(zhì)標(biāo)的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)、金陵飯店；

　　2)推薦受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標(biāo)的宋城演藝、天目湖，建議關(guān)注旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅、線上線下旅游業(yè)務(wù)打通的復(fù)星旅游文化和受益于冰雪游關(guān)注度提高的長(zhǎng)白山；

　　3)推薦疫后同店有望修復(fù)、成長(zhǎng)性基本面較強(qiáng)、新品牌&新業(yè)態(tài)正在孵化的海倫司、九毛九，建議關(guān)注餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺；

　　4)推薦受益于消費(fèi)回流和消費(fèi)升級(jí)的免稅板塊以及抗周期屬性明顯的人服板塊，推薦龍頭壁壘突出的中國(guó)中免、科銳國(guó)際。

　　(截圖來(lái)自民生證券研報(bào))

　　【主題五】百貨貿(mào)易

　　東吳證券表示，從疫情確診人數(shù)上看，4月或是受疫情沖擊最為嚴(yán)重的時(shí)點(diǎn)，居民有減少消費(fèi)、延后消費(fèi)的傾向。對(duì)于化妝品、服裝、家電等可選消費(fèi)品，疫情期間的消費(fèi)有一定的延后性，有望在疫情緩解之后出現(xiàn)反彈性的恢復(fù)。推薦可選消費(fèi)恢復(fù)收益標(biāo)的：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、愛(ài)美客、迪阿股份等。建議關(guān)注韌性較強(qiáng)的剛需品供應(yīng)相關(guān)標(biāo)的：永輝超市等。

　　另外，華安證券指出，消費(fèi)升級(jí)以及疫情影響下，商貿(mào)零售企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，主要有三條路徑：①傳統(tǒng)百貨企業(yè)迎合消費(fèi)者需求，向購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型，打造集購(gòu)物、餐飲、休閑、娛樂(lè)為一體的多元化的體驗(yàn)式消費(fèi)平臺(tái)；②布局線上渠道，推出APP、小程序等平臺(tái)，打造私域流量，發(fā)展會(huì)員經(jīng)濟(jì)，提升消費(fèi)者體驗(yàn)感，增強(qiáng)消費(fèi)者黏性；③打造差異化產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者多樣化需求。我們看好疫情好轉(zhuǎn)后，零售企業(yè)的短期修復(fù)，以及轉(zhuǎn)型后的中長(zhǎng)期發(fā)展。

　　安信證券提到，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，從四個(gè)維度梳理當(dāng)下投資組合：1)餐飲旅游等線下消費(fèi)組合：疫情以來(lái)中小單體酒店倒閉出清，利好酒店龍頭，推薦連鎖酒店龍頭(錦江+華住+首旅)，建議關(guān)注君亭酒店；國(guó)內(nèi)疫情雖有短期反復(fù)，當(dāng)隨著管控向好，我們繼續(xù)看好2022 年國(guó)內(nèi)游繼續(xù)恢復(fù)改善，推薦休閑景區(qū)(中青旅、天目湖、宋城演藝)；2)免稅龍頭：短期受疫情影響線下經(jīng)營(yíng)有所承壓，中長(zhǎng)期政策引導(dǎo)消費(fèi)回流邏輯不變，供給端持續(xù)改善，重點(diǎn)推薦免稅龍頭中國(guó)中免；3)醫(yī)美+化妝品組合：化妝品功效化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，醫(yī)美賽道高景氣，國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品力不斷提升、渠道優(yōu)化，繼續(xù)推薦華熙生物+愛(ài)美客+珀萊雅，建議關(guān)注貝泰妮；4)培育鉆石：需求端快速增長(zhǎng)，推薦上游龍頭公司。

　　(截圖來(lái)自安信證券研報(bào))