今日(6月8日)滬深兩市小幅高開(kāi)，盤(pán)初主板指數(shù)強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指，滬指逐步震蕩上行，而創(chuàng)業(yè)板指則在昨日收盤(pán)點(diǎn)附近震蕩，臨近午間三大股指一致性跳水走弱，滬指也突然翻綠，創(chuàng)業(yè)板指頹勢(shì)更為明顯。

　　從盤(pán)面上來(lái)看，券商股護(hù)盤(pán)未果，“寧王”重挫帶崩創(chuàng)業(yè)板，促使鋰電等賽道股上演高臺(tái)跳水，煤炭、教育等板塊較為抗跌，其余行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢(qián)效應(yīng)驟降。

　　值得一提的是，“超超臨界發(fā)電”概念橫空出世，相關(guān)標(biāo)的逆市飆升。截止發(fā)稿，爭(zhēng)光股份觸及20CM漲停，華西能源、長(zhǎng)源電力、【江蘇國(guó)信(002608)、股吧】、贛能股份等飚漲停。其中，華西能源已經(jīng)實(shí)現(xiàn)5連板。

　　國(guó)盛證券表示，隨著反彈進(jìn)入3月構(gòu)建的平臺(tái)中樞深水區(qū)，向上突破的壓力會(huì)越來(lái)越大，因此，在當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位，或需謹(jǐn)防指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，但向下空間或有限，整體調(diào)整力度會(huì)較為溫和。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】超超臨界發(fā)電

　　所謂超超臨界高效發(fā)電技術(shù)，即是指火電節(jié)能減排主要技術(shù)之一，或成為今后裝機(jī)主力。中金公司研報(bào)顯示，超(超)臨界機(jī)組依靠更高壓力及溫度設(shè)定，支持更低的能耗及二氧化碳排放，達(dá)到節(jié)煤降耗，清潔環(huán)保的目標(biāo)。熱效率方面，超臨界、超超臨界較亞臨界機(jī)組效率高約3%/7%，而單位煤耗、二氧化碳排放可減少6%/15%及7%/10%。目前我國(guó)超(超)臨界機(jī)組規(guī)劃安裝主要位于新疆、山西、內(nèi)蒙古等煤炭資源豐富地區(qū)，未來(lái)或成為環(huán)保要求更高的沿海省份的發(fā)展轉(zhuǎn)型重點(diǎn)。

　　此前，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《全國(guó)煤電機(jī)組改造升級(jí)實(shí)施方案》，提出全面梳理煤電機(jī)組供電煤耗水平，結(jié)合不同煤耗水平煤電機(jī)組實(shí)際情況，探索多種技術(shù)改造方式，分類(lèi)提出改造實(shí)施方案。文件中指出，按特定要求新建的煤電機(jī)組，除特定需求外，原則上采用超超臨界、且供電煤耗低于270克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時(shí)的機(jī)組。隨著政策面不斷推進(jìn)，超超臨界高效發(fā)電領(lǐng)域也快速發(fā)展，目前，已有多家上市公司主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)涉及。

　　光大證券指出，在構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的過(guò)程中，對(duì)火電靈活性改造提出了更高的要求；在“雙碳”目標(biāo)下，對(duì)火電的節(jié)煤降耗提出了更高的要求。火電靈活性改造與節(jié)能改造的加速，將在“十四五”期間為相關(guān)企業(yè)創(chuàng)造額外的營(yíng)收和利潤(rùn)增量。

　　東方證券提到，火電基本面已處至暗時(shí)刻，煤價(jià)、電價(jià)新常態(tài)下有望釋放較大業(yè)績(jī)彈性?！笆袌?chǎng)煤”和“計(jì)劃電”的長(zhǎng)期錯(cuò)位在政策引導(dǎo)下預(yù)計(jì)將逐步修正，屆時(shí)火電周期性弱化、回歸公用事業(yè)屬性，有望以穩(wěn)定的ROE 回報(bào)，創(chuàng)造充裕的現(xiàn)金流，并支撐轉(zhuǎn)型發(fā)展的資本開(kāi)支或可觀的分紅規(guī)模。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，在未來(lái)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)中，火電將由電量型電源逐漸過(guò)渡為靈活性調(diào)峰電源，并有望迎來(lái)全新的成本回收機(jī)制。其生命周期的最后一輪現(xiàn)金流將助力火電企業(yè)的“二次創(chuàng)業(yè)”，昔日的火電龍頭可能最有潛力成為未來(lái)的新能源巨擘。

　　(截圖來(lái)自東方證券研報(bào))

　　【主題二】煤炭

　　華金證券提到，隨著疫情好轉(zhuǎn)和迎峰度夏，需求端變化值得關(guān)注。當(dāng)前供給結(jié)構(gòu)性偏緊，夏季能源安全問(wèn)題凸顯。近期主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)展保供增產(chǎn)工作，整體看保供壓力仍存。海外市場(chǎng)方面，歐盟對(duì)俄能源制裁加碼所導(dǎo)致的煤炭多重缺口也持續(xù)沖擊著全球煤炭供需關(guān)系。因此海外能源價(jià)格仍在上升通道，煤炭貿(mào)易不確定性增大，國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤量收縮達(dá)成一致預(yù)期。

　　近期印尼能源部將6月份煤炭基準(zhǔn)價(jià)格(HBA)定在323.91 美元/噸，較上月漲17.53%。分煤種看，動(dòng)力煤價(jià)格震蕩，冶金煤平穩(wěn)。業(yè)績(jī)釋放后，板塊動(dòng)態(tài)估值回到低位，板塊估值持續(xù)修復(fù)中。303 號(hào)文和4 號(hào)公告主要對(duì)動(dòng)力煤，預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力煤業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)，非動(dòng)力煤業(yè)績(jī)彈性更大。動(dòng)力煤建議關(guān)注【兗礦能源(600188)、股吧】、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華；非動(dòng)力煤建議關(guān)注平煤股份、潞安環(huán)能、華陽(yáng)股份。

　　中泰證券指出，疫情好轉(zhuǎn)疊加夏季用電高峰來(lái)臨，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，動(dòng)力煤、煉焦煤有望雙雙迎來(lái)需求旺季。政策上雖然對(duì)煤炭長(zhǎng)協(xié)落實(shí)和價(jià)格監(jiān)控趨嚴(yán)，但價(jià)格空間高于預(yù)期，仍有利好。中國(guó)神華上調(diào)外購(gòu)煤價(jià)格，煤價(jià)上漲突破或一觸即發(fā)，板塊上行再獲向上驅(qū)動(dòng)力。整體而言，產(chǎn)能周期驅(qū)動(dòng)，煤炭行業(yè)高景氣度延續(xù)，供需格局依舊緊張。

　　超預(yù)期點(diǎn)：1)增產(chǎn)保供難度超預(yù)期；2)需求增長(zhǎng)韌性超預(yù)期；3)限價(jià)令限制電煤，提高上限超預(yù)期；4)俄烏危機(jī)催化全球能源危機(jī)，海外煤價(jià)飆漲超預(yù)期。煤企一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^快，二季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善有望延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)，繼續(xù)看好后市行情。

　　(截圖來(lái)自中泰證券研報(bào))

　　【主題三】鹽湖提鋰

　　長(zhǎng)江證券指出，疫情對(duì)新能源需求影響的正在逐步緩解，5月多家新勢(shì)力車(chē)企交付數(shù)據(jù)喜人，新能源需求仍舊強(qiáng)勁，能源金屬配置估值性?xún)r(jià)比顯著提升。鋰方面，隨著新增產(chǎn)能的釋放疊加鹽湖產(chǎn)量的季節(jié)性修復(fù)，鋰價(jià)在45萬(wàn)/噸左右震蕩。近期Pilbara精礦拍賣(mài)價(jià)格高達(dá)5955 美金，碳酸鋰成本約為43-44萬(wàn)元/噸。目前來(lái)看鋰鹽廠/貿(mào)易商/中游的鋰鹽庫(kù)存普遍很低，因此后續(xù)鋰價(jià)有望在需求逐步恢復(fù)的拉動(dòng)下重新回歸上漲趨勢(shì)。本輪行業(yè)由于海外資源開(kāi)發(fā)速度相對(duì)較慢，鋰電需求占比大幅抬升，疊加成本曲線陡峭且韌性十足，較大幅度地抬升了鋰價(jià)中樞水平。

　　中泰證券表示，新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，短時(shí)間因?yàn)橐咔椤⑽锪鞯纫蛩爻霈F(xiàn)供需雙弱局面，上海擬有序推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或?qū)⒅鸩叫迯?fù)，中長(zhǎng)期三年景氣上行周期大方向不改，產(chǎn)業(yè)景氣度方向明確。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、【正海磁材(300224)、股吧】、金力永磁、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。

　　中金公司提到，展望2022年下半年，短期壓制新能源金屬板塊估值的因素有望否極泰來(lái)。一是經(jīng)濟(jì)衰退或?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲(chǔ)加速緊縮的掣肘，二是疫情緩解、穩(wěn)增長(zhǎng)落地有望帶來(lái)下游需求的復(fù)蘇，三是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)成本壓力傳導(dǎo)順暢。長(zhǎng)期看，新能源金屬板塊已進(jìn)入“綠色滯脹”的階段，歷史性高價(jià)和資源可得性差對(duì)行業(yè)增速和估值中樞持續(xù)壓制，長(zhǎng)期有望通過(guò)資源放量和下游成本傳導(dǎo)逐步改善。在此背景下，新能源金屬行業(yè)的投資策略將在“小β”修復(fù)的背景下，更加側(cè)重成長(zhǎng)性個(gè)股“大α”的挖掘。

　　(截圖來(lái)自中金公司研報(bào))

　　【主題四】券商

　　中國(guó)銀河證券指出，受內(nèi)外部因素?cái)_動(dòng)，資本市場(chǎng)震蕩下行，投資業(yè)務(wù)拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，行業(yè)景氣下行。受益投資業(yè)務(wù)去方向化，頭部券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體水平，行業(yè)集中度提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)。當(dāng)前板塊PB1.17X，處于2010年以來(lái)1%分位數(shù)，估值低位，左側(cè)布局時(shí)機(jī)到來(lái)。

　　開(kāi)源證券表示，從歷史復(fù)盤(pán)視角，看好當(dāng)下券商板塊投資機(jī)會(huì)。板塊估值位于低位，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好且流動(dòng)性充裕，券商2季度盈利環(huán)比改善可期，關(guān)注后續(xù)基金數(shù)據(jù)或政策催化。

　　全年角度看，我們看好非銀行業(yè)三條主線：(1)財(cái)富管理主線。政策方向和行業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的大財(cái)富管理長(zhǎng)邏輯未改，賽道盈利貢獻(xiàn)高且穩(wěn)定性強(qiáng)，長(zhǎng)期看，估值溢價(jià)將逐步顯現(xiàn)。(2)景氣度較強(qiáng)的成長(zhǎng)標(biāo)的。國(guó)聯(lián)證券等中小券商有望在2022年體現(xiàn)出較強(qiáng)成長(zhǎng)屬性和盈利穩(wěn)定性，利于對(duì)沖行業(yè)景氣度下降，估值層面或享受溢價(jià)。(3)景氣度較好且高股息率的標(biāo)的，推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和【江蘇租賃(600901)、股吧】。

　　東亞前海證券提到，券商配置性?xún)r(jià)比凸顯。此階段，我們重申三條投資線：1)擁有一定成長(zhǎng)性，在市場(chǎng)回暖階段業(yè)務(wù)規(guī)模能快速擴(kuò)張的券商；2)配股、一季報(bào)等利空落地后，估值較低，財(cái)富管理業(yè)務(wù)較強(qiáng)，業(yè)績(jī)彈性較大的券商；3)受自營(yíng)影響小，各業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的券商。

　　(截圖來(lái)自東亞前海證券研報(bào))