昨日A股市場(chǎng)人氣受到券商板塊的井噴出現(xiàn)較大提振，今日(6月15日)滬深兩市全線高開(kāi)，盤(pán)初股指整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，伴隨著大金融再度有上攻表現(xiàn)，促使三大股指進(jìn)一步攀升，滬指重回3300點(diǎn)，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為亮眼。

　　從盤(pán)面上來(lái)看，市場(chǎng)出現(xiàn)意想不到的一幕，券商、銀行、保險(xiǎn)這金融“三兄弟”再度吹響進(jìn)攻號(hào)角，相關(guān)概念股漲停潮迭起，教育、地產(chǎn)、汽車等板塊也表現(xiàn)突出，其余行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢(qián)效應(yīng)驟升。

　　值得關(guān)注的是，在券商板塊之中，長(zhǎng)城證券、財(cái)達(dá)證券、光大證券、紅塔證券、中信建投等漲停。其中，長(zhǎng)城證券、財(cái)達(dá)證券、紅塔證券、中信建投均連續(xù)兩日漲停，光大證券近6個(gè)交易日已收獲5個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅近70%。此外，在保險(xiǎn)板塊方面，天茂集團(tuán)、中國(guó)人壽漲停；銀行板塊亦走強(qiáng)，【瑞豐銀行(601528)、股吧】、蘭州銀行漲停。

　　國(guó)盛證券指出，近期海外市場(chǎng)風(fēng)起云涌，在外圍大幅回調(diào)的背景下A股持續(xù)走出獨(dú)立走勢(shì)，展現(xiàn)出后疫情時(shí)代的獨(dú)特韌性，而國(guó)內(nèi)持續(xù)出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的落地，也提振了投資者信心，表現(xiàn)出以“我”為主的特性。本周四市場(chǎng)將面臨美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議，本次會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)的概率大幅上升，在此背景下，如A股能繼續(xù)保持較強(qiáng)的獨(dú)立性，短期指數(shù)將看高一線。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】大金融

　　對(duì)于銀行板塊，東興證券指出，在國(guó)內(nèi)疫情緩和、復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，以及各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的共同作用下，5月社融總量如期回升，釋放積極信號(hào)；但信貸結(jié)構(gòu)恢復(fù)欠佳，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求恢復(fù)偏慢。預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)發(fā)力，推動(dòng)信貸需求逐步回暖。下半年銀行有望實(shí)現(xiàn)提量穩(wěn)價(jià)、資產(chǎn)質(zhì)量將延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，全年盈利增速有望保持穩(wěn)健?？紤]到區(qū)域信貸需求、各行客戶基礎(chǔ)、存量資產(chǎn)質(zhì)量的較大差異，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)活躍的優(yōu)質(zhì)區(qū)域信貸需求將率先反彈，對(duì)應(yīng)的區(qū)域銀行信貸將維持較高景氣度，以量補(bǔ)價(jià)更加通暢。重點(diǎn)推薦江浙區(qū)域性銀行，如體制機(jī)制市場(chǎng)化程度高、多元利潤(rùn)中心基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)的寧波銀行；小微業(yè)務(wù)領(lǐng)跑者、打開(kāi)異地增長(zhǎng)空間的常熟銀行。

　　對(duì)于保險(xiǎn)板塊，光大證券認(rèn)為，目前保險(xiǎn)行業(yè)估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。當(dāng)前壽險(xiǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，看好后續(xù)轉(zhuǎn)型成效對(duì)負(fù)債端的提振作用；財(cái)險(xiǎn)業(yè)車險(xiǎn)與非車險(xiǎn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，相較于壽險(xiǎn)成本優(yōu)勢(shì)突出；資產(chǎn)端雖短期承壓，但預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施，投資端有望邊際改善。

　　另外，開(kāi)源證券表示，從歷史復(fù)盤(pán)視角，看好當(dāng)下券商板塊投資機(jī)會(huì)。板塊估值位于低位，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好且流動(dòng)性充裕，券商2季度盈利環(huán)比改善可期，關(guān)注后續(xù)基金數(shù)據(jù)或政策催化。

　　全年角度看，我們看好非銀行業(yè)三條主線：(1)財(cái)富管理主線。政策方向和行業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的大財(cái)富管理長(zhǎng)邏輯未改，賽道盈利貢獻(xiàn)高且穩(wěn)定性強(qiáng)，長(zhǎng)期看，估值溢價(jià)將逐步顯現(xiàn)。(2)景氣度較強(qiáng)的成長(zhǎng)標(biāo)的。國(guó)聯(lián)證券等中小券商有望在2022年體現(xiàn)出較強(qiáng)成長(zhǎng)屬性和盈利穩(wěn)定性，利于對(duì)沖行業(yè)景氣度下降，估值層面或享受溢價(jià)。(3)景氣度較好且高股息率的標(biāo)的，推薦中國(guó)財(cái)險(xiǎn)和【江蘇租賃(600901)、股吧】。

　　西部證券提到，證券行業(yè)估值仍處于歷史低點(diǎn)，安全邊際高。年初至今受市場(chǎng)波動(dòng)影響，券商自營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，估值持續(xù)回落，頭部券商估值處于1倍PB附近，部分公司甚至低于1倍PB水平，我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)充分反映前期業(yè)績(jī)悲觀預(yù)期。

　　(截圖來(lái)自西部證券研報(bào))

　　【主題二】教育

　　中金公司提到，對(duì)于高教板塊：我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的高等教育公司依托于產(chǎn)教結(jié)合優(yōu)勢(shì)具有招生吸引力，且前瞻性的校園建設(shè)能夠承接更多多元化生源。長(zhǎng)期來(lái)看估值具有修復(fù)空間，中短期來(lái)看由于各高校營(yíng)利性和非營(yíng)利性分類管理尚未完全落實(shí)，或仍帶來(lái)一定的波動(dòng)。對(duì)于教培板塊：新東方、新東方在線、好未來(lái)、有道在手現(xiàn)金較為充裕，我們認(rèn)為能夠?qū)緲I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型形成支撐。

　　中信證券指出，近期教育各板塊迎來(lái)反彈，市場(chǎng)對(duì)板塊悲觀政策預(yù)期有所緩和，重心逐步回歸公司基本面和資產(chǎn)價(jià)值。展望后續(xù)行情，我們建議圍繞三大板塊布局：1)業(yè)績(jī)確定性高，低估值、高股息的港股高教板塊，重點(diǎn)推薦中教控股、希望教育、民生教育、東軟教育及中國(guó)新華教育，建議關(guān)注中國(guó)科培、新高教集團(tuán)、中匯集團(tuán)、建橋教育；2)邊際復(fù)蘇的職業(yè)培訓(xùn)板塊，重點(diǎn)推薦中國(guó)東方教育、【傳智教育(003032)、股吧】；3)轉(zhuǎn)型漸有起色，現(xiàn)金價(jià)值凸顯的教培轉(zhuǎn)型公司，重點(diǎn)推薦有道。

　　具體地，職業(yè)培訓(xùn)：需求端旺盛，供給端伴隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)邊際向好，優(yōu)選競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)秀的細(xì)分龍頭。在就業(yè)困難背景下，職業(yè)培訓(xùn)&學(xué)歷提升需求有望大幅增加，但受局部地區(qū)疫情反復(fù)影響，線下培訓(xùn)招生及授課受限，多數(shù)職業(yè)培訓(xùn)公司業(yè)績(jī)受到影響。伴隨疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，職業(yè)培訓(xùn)公司業(yè)務(wù)有望有序展開(kāi)，在強(qiáng)需求下業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。其中，我們重點(diǎn)推薦在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)秀，現(xiàn)金流充裕(截至2021 年公司現(xiàn)金及等價(jià)物+可變現(xiàn)金融資產(chǎn)達(dá)50 億元)，估值處于低位的多品類職教龍頭中國(guó)東方教育以及課程質(zhì)量?jī)?yōu)異，發(fā)展穩(wěn)健的IT 培訓(xùn)龍頭傳智教育。

　　教培轉(zhuǎn)型：新業(yè)務(wù)漸有起色，普遍存在低估。主要頭部教培公司(新東方、好未來(lái)、高途、有道)目前均已基本完成業(yè)務(wù)調(diào)整，新業(yè)務(wù)也漸有起色：新東方原先就有較強(qiáng)的留學(xué)和大學(xué)生培訓(xùn)業(yè)務(wù)，未來(lái)有望繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也積極探索智能硬件、教育信息化、直播帶貨等方向；好未來(lái)基于其原有的教研和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在學(xué)習(xí)服務(wù)以外，向技術(shù)和內(nèi)容服務(wù)商領(lǐng)域探索；有道在智能硬件、成人培訓(xùn)和素質(zhì)領(lǐng)域均發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)已經(jīng)形成一定體量；高途在成人和素養(yǎng)領(lǐng)域探索也漸有成效。伴隨競(jìng)爭(zhēng)回歸理性，各公司盈利模型也在不斷優(yōu)化，有望逐步迎來(lái)常態(tài)化盈利。目前各公司現(xiàn)金充裕，新東方/好未來(lái)/高途/有道對(duì)應(yīng)最新財(cái)季現(xiàn)金及等價(jià)物+短期投資達(dá)人民幣279/219/32/12億元，(現(xiàn)金及等價(jià)物+短期投資)/總市值比例在142%/102%/101%/20%，多數(shù)公司市值均低于其現(xiàn)金價(jià)值，考慮到未來(lái)各公司新業(yè)務(wù)有望逐步走向正軌，并創(chuàng)造正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，目前普遍存在低估，我們認(rèn)為教培公司估值有望修復(fù)回凈資產(chǎn)價(jià)值以上。

　　(截圖來(lái)自中信證券研報(bào))

　　【主題三】房地產(chǎn)

　　東吳證券提到，6月以來(lái)，40余地出臺(tái)了各類穩(wěn)樓市政策，密集程度遠(yuǎn)超4、5月份，一線城市開(kāi)啟結(jié)構(gòu)性放松，二三四線放松持續(xù)加碼，國(guó)資入股民營(yíng)地產(chǎn)傳遞積極信號(hào)。相關(guān)城市已處于政策發(fā)酵和消化階段，房地產(chǎn)反彈基礎(chǔ)不斷成熟，隨著政策加碼放松，放松效應(yīng)不斷累積，回暖可期。中長(zhǎng)期看，隨著風(fēng)險(xiǎn)房企收縮，頭部公司獲得更多資源整合機(jī)會(huì)。

　　東興證券指出，雖然當(dāng)前行業(yè)供需兩端都未出現(xiàn)明顯的改善，但政府提振市場(chǎng)的決心已經(jīng)較為清晰，我們相信供需兩端的修復(fù)正在路上。從需求端來(lái)看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的持續(xù)落地以及需求端鼓勵(lì)政策的持續(xù)出臺(tái)，需求將會(huì)逐漸從高能級(jí)城市開(kāi)始釋放，帶來(lái)銷售的逐漸企穩(wěn)。

　　從供給端來(lái)看，土地市場(chǎng)方面，各地政府將會(huì)適度放松限價(jià)、降低配建要求、降低土拍門(mén)檻或者主動(dòng)釋放優(yōu)質(zhì)地塊，給房企留足合理的利潤(rùn)空間。隨著房企償債高峰的過(guò)去以及房企紓困政策的不斷落地，房企的資金問(wèn)題有望逐漸緩解。土地市場(chǎng)也有望在央企國(guó)企的托底與民企再投資能力與意愿的恢復(fù)之下，開(kāi)始企穩(wěn)回升。

　　中銀國(guó)際證券表示，當(dāng)前地產(chǎn)板塊處于一輪上漲周期中的瓶頸期，我們認(rèn)為隨著基本面拐點(diǎn)的到來(lái)，第二個(gè)上漲階段將會(huì)開(kāi)啟。從我們跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，銷售已有結(jié)構(gòu)性的微復(fù)蘇。因此建議關(guān)注三季度反轉(zhuǎn)的板塊行情，中長(zhǎng)期關(guān)注龍頭份額提升及模式優(yōu)化后的主線邏輯。

　　(截圖來(lái)自中銀國(guó)際證券研報(bào))

　　【主題四】汽車整車

　　光大證券提到，5月中下旬至6 月初汽車相關(guān)扶持政策相繼落地。我們判斷，1)汽車行業(yè)正在經(jīng)歷2015 年至今的利好政策扶持力度最大且最為密集的階段；其中，國(guó)家層面政策覆蓋2.0L 及以下排量燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠，部分省市加碼新能源車補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)消費(fèi)釋放潛力或更顯著。

　　2)預(yù)計(jì)全年新能源車仍有望保持穩(wěn)健銷量爬坡節(jié)奏，此輪政策扶持下的最大增量或在燃油車。3)據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，6/1-6/5 乘用車日均批發(fā)量達(dá)3.3 萬(wàn)輛，同比-7%/環(huán)比+17%；我們預(yù)計(jì)6 月車市有望呈現(xiàn)供應(yīng)鏈全面恢復(fù)+留存訂單加速交付的趨勢(shì)，看好2H22E 供需雙向優(yōu)化驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)銷釋放前景。

　　華泰證券指出，在疫情影響下，國(guó)內(nèi)各廠商新車型發(fā)布將于2H22 迎來(lái)投放高峰期，國(guó)內(nèi)自主品牌在燃油車和新能源車上同步發(fā)力，升級(jí)換代車款及全新車型投放緊密，新勢(shì)力品牌的新車型均將實(shí)現(xiàn)性能和功能升級(jí)。我們認(rèn)為，新車型投放加速，配合本輪購(gòu)置稅減免及地方刺激政策，將有效地提振2H22 的乘用車銷量。我們重點(diǎn)推薦正處強(qiáng)產(chǎn)品周期的國(guó)內(nèi)自主品牌龍頭：長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、以及吉利汽車。

　　信達(dá)證券表示，在復(fù)工復(fù)產(chǎn)+政策周期刺激下，汽車行業(yè)需求有望于疫情后回補(bǔ)，行業(yè)拐點(diǎn)向上時(shí)刻已經(jīng)來(lái)臨，6 月起有望逐步邁入供需兩旺階段，下半年汽車產(chǎn)銷增速有望持續(xù)上行，疊加原材料價(jià)格或逐步企穩(wěn)回落，汽車板塊利潤(rùn)率、ROE 有望反轉(zhuǎn)向上。

　　(截圖來(lái)自信達(dá)證券研報(bào))